主要觀點

【資料圖】

近期，多家海外云廠商公布了最新一期業(yè)績報告。其中，微軟FY2023Q4營收為561.9億美元，同比增長8%，凈利潤為200.8億美元，同比增長20%；Alphabet2023Q2營收為746.04億美元，同比增長7%。凈利潤為183.68億美元，同比增長15%；Meta2023Q2營收為319.99億美元，同比增長11%，凈利潤為77.88億美元，同比增長16%。谷歌云Q2營收為80.31億美元，同比增長約28%。微軟2023財年第四季度的智能云業(yè)務(wù)營收為240億美元，同比增幅15%。

我們認(rèn)為：生成式人工智能模型有望在廣告、辦公應(yīng)用、搜索引擎等領(lǐng)域為海外云廠商帶來增量，因此海外云廠商有足夠的動力持續(xù)迭代其生成式人工智能模型，提高模型性能，追趕行業(yè)頭部或保持自身領(lǐng)先優(yōu)勢。而海外云廠商在云業(yè)務(wù)方面不斷保持盈利能力，相關(guān)資本開支總體上保持穩(wěn)中有升，也將支持生成式人工智能模型的開發(fā)和持續(xù)迭代，進一步帶動光通信、算力等面向模型訓(xùn)練和推理的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，為相關(guān)領(lǐng)域帶來高確定性的增長空間。

投資建議

建議關(guān)注：

1.光模塊

中際旭創(chuàng)：中高端數(shù)通市場龍頭，2022年與II-VI并列光模塊業(yè)務(wù)營收全球第一。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為65/43倍，位于近五年的94%分位。

新易盛：光模塊領(lǐng)域龍頭，成本管控優(yōu)秀。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為41/29倍，位于近五年的47%分位。

2.通信運營商/設(shè)備商

中國移動：全球領(lǐng)先的通信及信息服務(wù)企業(yè)。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為15/14倍，位于近五年的86%分位。

中興通訊：知名通信設(shè)備制造商。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為19/16倍，位于近五年的40%分位。

3.液冷/服務(wù)器

英維克：精密溫控節(jié)能設(shè)備提供商。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為41/30倍，位于近五年的71%分位。

紫光股份：主營信息電子產(chǎn)業(yè)，控股子公司新華三為三大運營商的服務(wù)器核心供應(yīng)商。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為29/23倍，位于近五年的56%分位。

4.人工智能應(yīng)用

拓爾思：人工智能、大數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品及服務(wù)提供商。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為63/47倍，位于近五年的90%分位。

5.機器人/機器視覺

海康威視：致力于發(fā)展智能物聯(lián)的科技公司。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為20/17倍，位于近五年的54%分位。

拓邦股份：智能控制解決方案商。根據(jù)iFinD機構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的預(yù)測PE分別為18/13倍，位于近五年的55%分位。

風(fēng)險提示

下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：