原油

觀望

上一交易日國內原油主力合約小幅走高。宏觀方面，美國勞工統計局發布的數據顯示，美國勞工統計局數據顯示,美國5月CPI同比增長4%，略低于市場預期的4.1%，前值為4.9%，這是美國CPI同比漲幅自2022年6月創40年來峰值9.1%后連續11個月下降。美國7月Markit制造業PMI初值為49,預期46.4,前值46.3。美國7月Markit服務業PMI初值為52.4,預期54,前值54.4。美國經濟數據仍較為強勁。7月份美國大概率將繼續加息25個BP。

(資料圖)

供需方面，盡管沙特阿拉伯宣布將每日自愿減產100萬桶延長至年底，同時俄羅斯表示本月將每日減產50萬桶提振市場氣氛，但是交易商質疑包括俄羅斯在內的其他產油國是否能遵守減產承諾，市場的質疑抵消了沙特和俄羅斯減產預期。

需求方面，美國正值強勁的夏季旅游旺季，意味著汽油和航空燃料的需求將逐步走強。但有機構認為，發達經濟體的經合組織成員國已需求見頂，面臨增長瓶頸，且在今年上半年的需求增量將減少。中國煉油廠保持高產量以滿足國內燃料需求的恢復，并在夏季旅游旺季之前建立庫存。中國去年底取消新冠疫情限制后，國內燃料需求持續復蘇，煉油廠的運行率一直居高不下。

短期原油小幅反彈啊為主，長期來看，需求決定方向，歐美經濟衰退邏輯將繼續主導市場，原油將震蕩下行。

策略方面：觀望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合約震蕩走高。8月份國內甲醇供應預計整體維持增量節奏，7月底8月初重啟項目略顯集中，而當前統計8月份計劃內檢修量不多，且內蒙古阿拉善滬蒙焦化、山西梗陽、內蒙古廣聚新材料及華魯恒升荊州等新裝置提負及投產節奏仍需關注。另目前中國甲醇價格處于全球最高水平，疊加歐美需求仍一般，且在中東地區開工尚可、發貨平穩等支撐下，8月進口量預計呈增量表現。需求面來看，8月烯烴類需求或存縮量可能，除延安能化、中煤陜西榆林檢修影響外，另關注天津MTO后續檢修落實、港口部分停工項目重啟與否，以及寧夏寶豐三期烯烴進展節奏等；傳統需求方面，甲醛、醋酸類增減或有限，MTBE、BDO因存裝置檢修預期，需求量大概率呈現縮減。短期反彈主要宏觀面因素所致，在供需偏弱的背景下，甲醇上升空間有限。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

區間操作

上一交易日塑料主力合約震蕩整理。8月1日華東地區聚乙烯現貨價格報價8200元/噸，相較于期貨主力價格（8208元/噸）貼水8元/噸。 后市來看，供應面，吉林石化LLDPE裝置（27.5）七月底開車，蘭州石化新全密度裝置（30）計劃8月初開車，獨山子石化老全密度裝置（10）在7月24日停車檢修，其他LLDPE/全密度裝置暫無開車計劃，LLDPE供應量有增加預期；需求面，高端膜需求繼續跟進，工廠入市積極性繼續提升，但訂單跟進緩慢，工廠采購謹慎，囤貨意向不高，隨用隨采居多。綜合預計短線國內LLDPE市場價格呈高位走勢，需求不佳使得市場缺乏進一步上行的動力。LLDPE基本面仍偏弱為主。

策略方面：區間操作。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合約震蕩整理。8月1日華東地區聚丙烯現貨價格報價7350元/噸，相較于期貨主力價格7461貼水111元/噸。 近期PP主力合約反彈主要因為原料端原油上漲和宏觀情緒偏好的推動，在目前供需雙弱背景下PP上行空間預計有限。供應方面，國內PP裝置檢修較多，開工率低位，但8月份檢修的裝置集中重啟，后續供應壓力有所增加。需求端方面，目前處于積極性淡季，整體仍維持偏弱，綜合開工率低于歷史同期水平，終端訂單表現一般，下游剛需備貨，薄膜需求季節性回升但同比偏弱。原料方面，原油近期仍維持強勢，成本段仍存在支撐，內地隨著煤炭日耗沖高回落，煤炭價格預期轉弱。

策略方面:逢高做空。

天然橡膠

關注低位中長期布局多單機會

上一交易日，天膠主力合約收跌0.77%，現貨持穩，基差走強。上周盤面企穩回升，短時基本面變化有限，宏觀政策對于后市需求預期有所提振，關注后市需求恢復程度，建議關注回落后低位中長期布局多單機會。供應端來看，東南亞泰國地區降雨增多影響割膠工作，原料持穩，短時上量略不及預期，云南逐步恢復正常化，海南受臺風影響放量短期受限，全年來看產量或小幅減少，但由于海南產區以生產全乳為主，今年交割品目前來看偏少概率不高，重點關注產區天氣情況；需求端，下游輪胎廠半鋼維持高位，成品庫存累庫放緩，出口亮眼預計仍將維持，配套重卡仍處于筑底企穩階段。庫存端，原料社會庫存逐步高位去化，中期關注在需求旺季下被動去庫存的時間節點。

策略方面：建議關注低位中長期布局多單機會。

PVC

空單擇機移倉01

上一交易日，PVC主力合約收漲1.09%，現貨下調，基差走弱。上周具體地產等政策提振市場信心，PVC表現偏強，產業鏈方面出口表現亮眼，但隨著供應的逐步回升，后市國內供需難以得到逆轉，后市上方空間將受限，建議09空單擇機移倉01，風險點在于出口持續超預期。具體來看，裝置重啟帶來開工增量，后市預計其余前期停車檢修裝置或繼續回歸，開工回升至74%。需求端下游開工略微走弱，預計后市供需格局不容樂觀，所以高社會庫存后市去化仍面臨壓力。原料端蘭炭電石鏈價格暫時持穩，燒堿價格偏弱震蕩，內蒙氯堿綜合利潤逐步走高。

華東電石法五型現匯庫提漲至6000-6130區間，盤中成交偏淡，市場高價阻力增加，乙烯法高端價格繼續上漲區域內在6300-6500。

截至7月28日，國內PVC社會庫存在47.69萬噸，環比增加0.07%，同比增加21.76%；其中華東地區在40.29萬噸，環比增加1.60%，同比增加26.04%；華南地區在7.4萬噸，環比減少7.5%，同比增加2.78%。

策略方面：建議空單擇機移倉01。

尿素

關注高空機會

上一交易日，尿素主力合約收1.60%，現貨下調，山東臨沂市場2600（-20）/噸，基差走強。外盤價格帶來的出口預期仍在持續，盤面短期高位震蕩為主，目前策略上后市建議在供應沒有明顯減量下高空為主。從三季度或下半年的周期來看，日產在產業利潤尚可仍將維持高位，需求端農需下半年遵循季節性為主，8月處于農需真空期，9-10月略有部分小麥底肥需求；目前難以下半年工需方面有較大的增量，短期關注外盤價格、印標等情況。具體來看，近期上游開工回升至17萬噸上方，同比往年處于絕對高位，后市有繼續回升預期；需求端北方夏季玉米追肥結束，復合肥開工小幅提升，三聚氰胺開工暫穩，廠家預售訂單回落，同比處于低位；成本利潤方面，固定床利潤大幅回升，水煤漿氣化以及天然氣利潤偏高，國際市場價格持續偏強運行帶動國內價格走高。

截至2023年7月26日，中國尿素企業總庫存量13.81萬噸，較上周減少1.41萬噸，環比減少9.26%。

策略方面：建議關注高空機會。

乙二醇

承壓上行

上一交易日，乙二醇2309主力合約下跌，跌幅0.81%，華東市場現貨價為4091元/噸，基差率為-1.44%。

供應方面，乙二醇整體開工負荷在60.53%（較上期下降3.17%），其中煤制乙二醇開工負荷在62.87%（較上期上漲0.11%）。安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日已按計劃點火重啟，河南一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置7月底附近汽化爐再次升溫重啟。需求方面，部分裝置負荷調整，聚酯負荷再度回升至93.5%附近。庫存方面，華東主港地區MEG港口庫存約108.1萬噸附近，環比上期增加3.2萬噸；7月31日至8月6日，主港計劃到貨總數為 30.5萬噸。8月上旬來看，乙二醇整體到貨集中，但是受六號臺風影響港口將受到管制，屆時船只進港預計影響明顯，容易受到延誤。

綜上，雖乙二醇部分裝置兌現檢修，但有小部分裝置升溫重啟，且整體高庫存難減，并且煤炭價格有繼續轉弱預期，短期承壓運行，建議區間操作為主，注意成本端油價和煤價波動。

策略方面：建議區間操作為主。

PTA

回調做多

上一交易日，PTA2309合約下跌，跌幅0.76%，華東市場現貨價為6065元/噸，基差率為0.64%，現貨市場商談一般，8月貨中下在09+10~15附近商談，個別現貨略高。

供應方面，華東一套250萬噸PTA裝置升溫重啟，嘉興石化、能投裝置重啟，獨山能源檢修，個別裝置負荷小幅波動，PTA負荷提升至79.3%。需求端方面，聚酯負荷小幅上調至93.5%附近，江浙終端開工率局部下調，后續關注控電消息。江浙滌絲產銷整體偏弱，平均估算在3-4成。成本端方面，PTA加工費下降至70元/噸附近，加工費持續大幅壓縮，PX加工差維持在440美元/噸的附近，成本端支撐較強。

綜上，短期成本端支撐較強，但裝置部分重啟提負，且終端織機小幅降負，短期PTA高位偏強震蕩，操作上建議等待回調后做多為主，不宜高位追漲，警惕由于原油價格下滑、PX走弱以及需求端負反饋引發的回落風險。

策略方面：建議回調做多為主。

短纖

震蕩偏強運行

上一交易日，短纖2310主力合約下跌，跌幅0.32%，短纖主流地區現貨價格為7668元/噸，基差率為2.22%。

供應方面，直紡短纖負荷上升至86.5%，滌綸短纖負荷上漲至76.4%。需求方面，聚酯負荷調整至93.5%，直紡滌短產銷清淡，平均34%；江浙終端開工率局部下降，江浙加彈綜合開工維持在77%，江浙織機綜合開工小降至68%，江浙印染綜合開工維持在72%，江浙終端工廠原料備貨小幅提升，終端的原料備貨集中在1-2周，偏高在20-30天，終端有幾次集中補貨操作，布價局部抬升，出貨表現分化，整體表現是服裝產品好于家紡，部分秋冬服裝面料銷售略有提升。輕紡城成交量為618萬米，環比增加74萬米。

綜上，短期短纖供需矛盾不大，庫存可控，但下游織造面臨淡季壓力和后續高溫天氣影響，需求端負反饋臨近，同時短纖低利潤使價格相對抗跌，預計短期價格跟隨原料端震蕩調整，建議輕倉參與，關注成本端走勢。

策略方面：建議輕倉參與。

（文章來源：西南期貨）

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