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當前，純堿01的多頭思路較為明確，低庫存下上中下游同時去庫，價格目標對準了當前現貨平水的2650的上方空間。因此對于01合約而言，現貨未來的價格走勢的預判決定了行情上行的高度。純堿供應端毋庸置疑維持在90%附近波動，下周駿化開車，投產出料但未出量，總體維持高位。出口近期價格下行，但是窗口依舊打開，11-12出口量預計維持高位。周內傳某下游玻璃廠進口純堿5萬噸的消息，從價格層面未見窗口，可當成特殊的個例看待。而重點就是當下下游的需求情形是否能夠支撐純堿的庫存量維持低位甚至去庫。靜態角度，純堿近期的需求表現穩中偏強，輕堿和重堿均表現較好，在上中下游均低庫存的情形下，以靜態需求后推01堿廠去庫的趨勢是可以繼續維持的。但是輕堿目前維持剛需，后市存在季節性走弱的趨勢。重堿，從玻璃廠的角度來看，一方面是利潤虧損下庫存壓力難除的壓力，另一方面是冷修的沉默成本和機會成本，11月靠譜的冷修線目前看來僅玉晶和康力兩條，對純堿的需求影響較為有限。光伏端，11-12仍有點火計劃。對于12月的重堿，浮法和光伏都面臨著不確定性，而行情則更多在對于冷修這件事該如何定義。從玻璃的預期來看，冷修的可能性依舊存在，但是11月依舊能感受到玻璃廠的躊躇。本周下游的原料庫存繼續壓縮，雖然從表需推導并不合理，但是尊重數據的前提下，如冷修兌現有限，下游玻璃廠后續對于純堿的需求預計較為穩定。但在利潤壓制下，玻璃廠對于高價堿依舊有較強的抵觸心理，上下游仍有博弈。當前，庫存角度延續去庫總體低位，堿廠挺價現貨堅挺，前期空單需控制倉位，后續拐點仍需玻璃廠的冷修從量變到質變影響情緒，短期資金行為較密，建議觀望，左側謹慎控制風險。
（文章來源：南華期貨）
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