導語
先舉個栗子，對于生豬養(yǎng)殖和飼料銷售等實體企業(yè)而言，在生產的過程中，成本占比最大的就是飼料，而飼料的主要原料就是玉米，企業(yè)的規(guī)模在不斷的擴大，玉米等原材料的采購需求都在不斷的增加。那原材料玉米等的價格在生產運營過程中的波動比較大的話，對企業(yè)的經營業(yè)績會產生較大程度的影響。
(資料圖片僅供參考)
所以，需要通過期貨、期權等工具來進行原材料的成本和庫存的管理，將風險管理做在前面，這是大勢所趨。
套期保值的幾種基本操作方法
賣出套期保值
賣出套期保值主要是為了防止現貨價格在未來的時候有下跌的風險而存在，其操作簡單來說就是在期貨市場賣出與現貨數量想當，關聯(lián)性較強的合約進行交易的方式。主要的運用場景就是農場主為了收割時，農作物的價格下跌，礦業(yè)主為了防止礦產開采以后價格下跌，經銷商或加工商為了防止貨物囤積過程中出現價格下跌而采取的保值方式。
例如，春耕時，某糧食企業(yè)與農民簽訂了當年收割時收購玉米 10000 噸的合同，7 月份，該企業(yè)擔心到收割時玉米價格會下跌，于是決定將售價鎖定在 1080 元/噸，因此，在期貨市場上以 1080 元/噸的價格賣出 1000 手合約進行套期保值。到收割時，玉米價格果然下跌到 950 元/噸，該企業(yè)以此價格將現貨玉米出售給飼料廠。同時，期貨價格也同樣下跌，跌至 950 元/噸，該企業(yè)就以此價格買回 1000 手期貨合約，來對沖平倉，該企業(yè)在期貨市場賺取的 130 元/噸正好用來抵補現貨市場上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值回避了不利價格變動的風險。
買入套期保值
買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現貨市場買進現貨時不至于因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場的盈利對沖現貨市場虧損的做法，可以將遠期價格固定在預計的水平上。買入套期保值是需要現貨商品而又擔心價格上漲的投資者常用的保值方法。
具體操作分解
就飼料企業(yè)對原材料玉米的價格變動風險管理來舉例。
套保方法選擇
基于對玉米行情的判斷，套保方式選擇在玉米新作上市之前，對已有現貨庫存進行賣出保值。
期貨標的選擇
針對2022年7月、8月期間，買入的現貨庫存在2209合約上賣出套保。
套保數量
假設跟企業(yè)充分溝通以后，企業(yè)每月用量為10萬噸玉米，加之考慮到全國新冠疫情的影響，同時結合目前玉米的走勢、基差和價差，經過分析可以建立一個半月的玉米現貨庫存，(根據每月10萬噸玉米，每手10噸計算)在玉米9月期貨上賣出1萬手作為套保。后續(xù)假設每月套保為6至7萬噸玉米，年套保量為80萬噸玉米，計算得出合計對應期貨手數8萬手，在后續(xù)實際采購現貨后相應平掉期貨倉位。各合約的套保總量根據期貨價格及基本面變化情況需要分批建倉。
注意事項
1、流動性風險
流動性風險一般說的是資產流動性風險，但往往容易忽略的還有一個是資金流動性風險。資產流動性風險，主要指的是產品的流動性風險，相對于市場上正常的交易單位，交易頭寸太大，致使交易不能按照現行的市場價格來進行交易，這樣就產生了資產流動性風險，這類風險有一定的差異，主要表現在于交易品種種類和交易時間上。另外所說的資金流動性風險指的是融資流動性風險或者說是現金流動性風險，若當前市場期價出現了不利于持有頭寸的走勢的時候，期貨的賬面上就會出現較大的虧損，那么企業(yè)就會面臨被要求追加保證金的風險，那么此時企業(yè)的現金儲備不足或者是審批流程過于繁瑣等等原因造成不能及時處理，就會陷入這種流動性風險當中。
2、交易所管理制度風險
交易所除了為期貨交易提供平臺外，還是期貨合約標準以及交易規(guī)則的指定管理者，那么對合約標準和交易規(guī)則的了解是在套期保值之前很重要的一課。在日常交易亦或是套保過程中，總會遇到一些企業(yè)由于交易規(guī)則和合約標準的誤讀或是部分解讀造成套保的失敗的結果，因此對于企業(yè)而言，在進行套保之前應該對期貨交易所交易規(guī)則進行認真的解讀。
3、突發(fā)事件風險
期貨市場上有一類突發(fā)事件是很難預測和防范的，稱為“黑天鵝”事件，但不能因為難預測和防范就不考慮這個問題，其通常會引起市場的連鎖負面反應甚至是顛覆市場。
4、基差風險
做賣出套保時，若期貨市場是正向市場，則對賣出套保有利，因為向后展期將會獲得基差收益；反之，做買入套保時若期貨市場是反向市場，則對買入套保有利。
（文章來源：紅塔期貨）
關鍵詞：
營業(yè)執(zhí)照公示信息