今年前八個月，交易就好像是一個慢慢流血再重新包扎的過程，周而復始，投資者卻沉浸其中。而在過去幾天，市場焦灼以及信心崩塌不言而喻。紐交所交易員塔奇曼(Peter Tuchman)這樣向第一財經記者形容紐約證券交易所交易大廳連日來的氣氛。
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美聯儲加息沖擊波席卷全球，隔夜，全球資本市場遭遇黑色星期五，除美元以外資產幾乎全軍覆沒。美股中的道指創近兩年新低，一度入熊；歐洲更是遭遇股匯債三殺，歐元對美元跌破0.98，為2002年以來的低位，英鎊對美元失守1.11，續刷1985年以來新低；避險資產黃金也創兩年多新低。
事實上，投資者正經歷2008年金融危機以來的至暗時刻。
投資者信心跌至金融危機以來新低
美國銀行發布最新報告，稱投資者情緒跌至冰點，正涌向現金并避開幾乎所有其他資產類別。該行援引數據公司EPFR Global的數據，截至9月21日的一周，現金類資產凈流入資金303億美元，而全球股票基金凈流出78億美元，其中40億美元出逃美股，28億美元流出歐股，為連續32周錄得資金流出；投資者從債券基金撤資69億美元；甚至避險資產黃金基金也凈流出4億美元。
美銀首席美股策略師哈特內特(Micheal Hartnett)表示，通脹、利率、衰退沖擊仍未結束，毫無疑問，投資者信心跌至2008年金融危機以來新低，悲觀情緒推動下，美銀牛熊指標(BofA Bull&Bear Indicator)再次跌至0水平，即“最大看跌”水平。
“大多數股票投資者已經接受經濟硬著陸將不可避免，他們現在的關注重點是潛在衰退的時間節點、深度和持續時長，還有衰退情形下的投資策略。”哈特內特表示。
塔奇曼告訴第一財經記者：“大量企業裁員，物價居高不下，生活工作不易，然而這些不僅僅發生在美國，歐洲有過之而無不及。此外，9月歷來是股市疲弱的月份，輿論不斷渲染衰退風險也打擊投資者信心。”
華爾街輪番唱空
哈特內特預計拋售還未完成，他稱金融環境收緊、地緣緊張局勢升溫、全球增長前景黯淡，上述因素將令估值承壓，預計標普500指數交易區間為3300~3500點，即較周五收盤價下滑5%~11%。
無獨有偶，高盛于22日發表報告，稱美國利率勢將高于先前預期，對美國股市估值構成壓力，故大幅削減標普500指數年底目標價，由4300點下調至3600點。
高盛策略師柯斯汀(David Kostin)寫道，利率形勢復雜并發生顯著變化，該行此前預期，至年底時美國實際利率將在0.5%左右，當前假設在1.5%。“我們在估值模型中考慮到更高的利率情形，該情形支持15倍市盈率，此前預測值為18倍。”
華爾街大佬近期加入唱空陣營，全球最大對沖基金橋水基金創始人達利歐此前預測，如果美聯儲將利率上調至4.5%，可能導致美股繼續下挫20%。
現金為王？
投資者意識到，即便激進加息可能觸發經濟衰退，美聯儲也不會手軟，預期今年底時聯邦基金利率將升至4.4%，2023年利率升至4.6%。
塔奇曼表示，年內再加息125個基點是合理的，“長痛不如短痛，對美聯儲和市場來說都是如此。”他相信，11月和12月的兩次加息將令市場繼續承壓。
被問及如何交易衰退，他表示，“如果幾個月前你就已經空倉，那么現在持幣是一個好的選擇，現金為王。不過，如果你是長線投資者，現在也許是入場的窗口期，可以選擇那些具有賺錢能力的優質企業，同時也是你喜歡的公司，在市場下跌之中，它們的股價甚至已經打了對折，可能是你長線買入的機會。就好像我會在打折季去梅西百貨買喜歡的外套是一個道理，我知道會穿個幾年。”
高盛建議在不確定性中采取防御性配置，在利率飆升的情況下，短期投資將優于長期投資，投資者應持有優質股票，例如資產負債表穩健、資本回報較高以及營收穩定的企業。
（文章來源：第一財經）
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