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過去一周（4月17日至21日），內(nèi)外盤油價自高位連續(xù)大幅回落，直至上周五才有所企穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士認為，全球需求疲軟導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)弱，是油價大幅下跌的主要原因，后市油價大概率將維持震蕩。

上周，布倫特原油和WTI原油期貨主力合約自高位連續(xù)下跌4日，累計跌幅均超過5%。國內(nèi)市場方面，截至4月21日收盤，原油主力合約2306四連陰，周內(nèi)累計下跌超6%。相關(guān)能化品種悉數(shù)下跌，燃油主力合約跌超5%，低硫燃料油跌超6%。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間4月19日，美銀行業(yè)危機爆發(fā)后的首份美聯(lián)儲褐皮書出爐。褐皮書顯示，從2月底至4月上旬，美國整體經(jīng)濟活動活躍度幾乎沒有變化。美國一些轄區(qū)的報告稱，由于不確定性增加和對流動性的擔(dān)憂，銀行收緊了信貸標(biāo)準(zhǔn)。大多數(shù)轄區(qū)報告認為，近幾周農(nóng)業(yè)狀況基本保持不變，而能源市場則出現(xiàn)疲軟。

市場擔(dān)憂美聯(lián)儲再次加息的情緒“高燒不退”。根據(jù)利率期貨市場數(shù)據(jù)，當(dāng)前交易員預(yù)計美聯(lián)儲在5月加息25個基點的概率已高達88%，這是3月硅谷銀行爆雷以來的最高值。

三立期貨能化分析師劉雙雙表示，目前主導(dǎo)原油價格變化的因素主要在需求層面和美聯(lián)儲加息的態(tài)度兩方面。隨著美國的消費數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)公布，美聯(lián)儲5月加息25個基點的概率加大，但油價上漲也將進一步推高美國國內(nèi)的通脹，因此加息還有很大的不確定因素。需求端，本月歐佩克+月報顯示，此次強勢減產(chǎn)是因為對需求端的擔(dān)憂，美國經(jīng)濟能否軟著陸依舊存疑，加之上周的EIA成品油庫存小幅累庫，都從側(cè)面說明需求端疲軟。

“市場對全球需求疲軟的擔(dān)憂情緒升溫，大宗商品市場風(fēng)險偏好整體回落，原油經(jīng)過此前大幅上漲之后回調(diào)的力度較大。”劉雙雙稱。

展望后市，國泰期貨黃柳楠表示，雖然市場風(fēng)險偏好有所下滑，但過去一周公布的中國一季度GDP增速好于預(yù)期，美歐主要國家4月服務(wù)業(yè)PMI均出現(xiàn)反彈，油品消費需求出現(xiàn)逆季節(jié)性收縮的概率暫時不大。整體來看，在海外未出現(xiàn)新的信貸、債務(wù)風(fēng)險或是經(jīng)濟硬著陸“大事件”前，全球煉廠對原油的剛需采購需求暫時不會出現(xiàn)大幅收縮。

劉雙雙認為，現(xiàn)在油價已經(jīng)回落到一季度震蕩區(qū)間，近期油價的快速回調(diào)是對前期持續(xù)上漲的調(diào)整修正，后續(xù)油價大概率依舊是以高位震蕩為主。劉雙雙提醒投資者，后續(xù)需要關(guān)注歐佩克+的減產(chǎn)執(zhí)行率和5月的美聯(lián)儲議息會議。

（文章來源：上海證券報）

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