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【午評(píng)】橡膠/20號(hào)膠快速走高 漲近3% 尿素、純堿領(lǐng)跌

早盤，橡膠/20號(hào)膠快速走高，漲近3%；有色、貴金屬等集體翻紅，滬鎳漲近2%。此外，尿素、純堿大幅走低，尿素跌超2%。分析指出，短期在現(xiàn)貨成交持續(xù)增加的帶動(dòng)下尿素市場(chǎng)中樞或進(jìn)一步上移，但在供應(yīng)高位的壓力下盤面上方空間受限。

【要聞匯總】海關(guān)總署：鐵礦砂、原油、煤進(jìn)口量增價(jià)跌，天然氣、大豆進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升前5個(gè)月，我國進(jìn)口鐵礦砂4.81億噸，增加7.7%，進(jìn)口均價(jià)(下同)每噸791.5元，下跌4.5%；原油2.3億噸，增加6.2%，每噸4029.1元，下跌11.3%；煤1.82億噸，增加89.6%，每噸877元，下跌14.9%；成品油1800.3萬噸，增加78.8%，每噸4068.8元，下跌21.1%。同期，進(jìn)口天然氣4629.1萬噸，增加3.3%，每噸4003.2元，上漲4.8%；大豆4230.6萬噸，增加11.2%，每噸4469.2元，上漲9.7%。Anec：6月份巴西大豆出口量達(dá)到1311萬噸據(jù)巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)(Anec)數(shù)據(jù)，6月份巴西大豆出口量達(dá)到1311萬噸，而去年同期為994.6萬噸。巴西6月份玉米出口達(dá)到166萬噸，而去年同期為150.3萬噸。巴西豆粕出口6月份達(dá)到227萬噸，而去年同期為216萬噸。找鋼網(wǎng)：去庫穩(wěn)中向好，卷螺表需分化截至06月07日當(dāng)周，建材產(chǎn)量342.86萬噸，周環(huán)比增2.04萬噸，升0.60%；年同比減49.35萬噸，降12.58%。建材廠庫328.13萬噸，周環(huán)比減22.99萬噸，降6.55%；年同比減125.70萬噸，降27.70%。建材社庫505.41萬噸，周環(huán)比減19.27萬噸，降3.67%；年同比減158.81萬噸，降23.91%。建材表需385.12萬噸，周環(huán)比增12.46萬噸。中信證券：6月一年期MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5-10bps中信證券研報(bào)認(rèn)為，5月以來資金面相對(duì)寬松而同業(yè)存單利率中樞回落，MLF降息緊迫性不高。然而，進(jìn)入6月，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)和市場(chǎng)情緒來看，降息的必要性明顯抬升。我們認(rèn)為6月一年期MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5-10bps。除此以外，銀行也存在進(jìn)一步下調(diào)存款產(chǎn)品利率的空間，如果降息落地，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)10年期國債到期收益率進(jìn)一步下行。【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】國投安信期貨：橡膠基本面缺乏指引 宏觀面主導(dǎo)膠價(jià)走勢(shì)

目前，國內(nèi)外主要產(chǎn)膠國物候條件正常，主要產(chǎn)膠國天然橡膠產(chǎn)區(qū)全面開割，全球天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)期。上周國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)小幅回落，輪胎企業(yè)內(nèi)銷市場(chǎng)表現(xiàn)一般，外銷市場(chǎng)有支撐，輪胎產(chǎn)成品庫存壓力大。上周青島地區(qū)天然橡膠總庫存進(jìn)一步攀升，現(xiàn)貨庫存去化的拐點(diǎn)依然未能出現(xiàn)。綜合來看，天然橡膠基本面缺乏指引，宏觀面主導(dǎo)膠價(jià)走勢(shì)，策略上以“反復(fù)筑底”的思路對(duì)待。光大期貨：短期在現(xiàn)貨成交持續(xù)增加的帶動(dòng)下尿素市場(chǎng)中樞或進(jìn)一步上移

現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，各地區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)10～60元/噸不等，目前主流地區(qū)出廠成交價(jià)大多在2250～2320元/噸區(qū)間內(nèi)。需求好轉(zhuǎn)是近期尿素價(jià)格持續(xù)上漲的主要驅(qū)動(dòng)，當(dāng)前正值麥?zhǔn)諘r(shí)節(jié)，后期大田作物底肥備貨需求提升，再加上出口成交的拉動(dòng)、下游企業(yè)采購增加等提振，部分尿素企業(yè)貨源偏緊。供應(yīng)來看當(dāng)前尿素日產(chǎn)量提升至17.5萬噸以上，增速較快。后期行業(yè)存在新增產(chǎn)能釋放預(yù)期，日產(chǎn)水平也有望繼續(xù)提升，供應(yīng)壓力依舊偏高。再加上成本支撐持續(xù)下移，尿素市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步累積。整體來看，短期在現(xiàn)貨成交持續(xù)增加的帶動(dòng)下尿素市場(chǎng)中樞或進(jìn)一步上移，但在供應(yīng)高位的壓力下盤面上方空間受限，趨勢(shì)上以寬幅震蕩思路對(duì)待。長(zhǎng)期來看尿素行業(yè)新增產(chǎn)能較大，需求下半年較為分散，逢高沽空仍是主要策略。南華期貨（603093）：純堿是處在“主動(dòng)去庫”的階段

周一口徑，純堿交割庫和堿廠共計(jì)去庫7萬噸，較為可觀。從平衡關(guān)系上來看，如下游剛需備貨，純堿6-7月去庫沒啥問題，簡(jiǎn)單預(yù)期可達(dá)20萬噸。但是目前的純堿是處在“主動(dòng)去庫”的階段。從上周五的純堿會(huì)議后，消息面?zhèn)鲏A廠定調(diào)在2200，但是從周一各方消息的印證挺價(jià)基本失敗告終。因此可見目前價(jià)格博弈中，堿廠的心態(tài)依舊以去庫存兌現(xiàn)利潤為主。消息稱目前部分堿廠庫存較低，但這一點(diǎn)無法兌現(xiàn)到現(xiàn)貨價(jià)格上來，堿廠大多隨行就市。另一方面，目前下游可分為有庫存的和沒庫存的兩部分：沒有庫存的下游必須補(bǔ)庫，所以會(huì)出現(xiàn)送到價(jià)格高于前期的情況；但我們應(yīng)該關(guān)注的其實(shí)是有庫存的下游，挺價(jià)后的價(jià)格如果這部分下游不接受那么依舊是壓縮自身原料庫存為主，則會(huì)導(dǎo)致最后合計(jì)的去庫不及預(yù)期。同時(shí)，對(duì)于當(dāng)前的上中下游其實(shí)都是沒有囤貨意愿的，已經(jīng)確定純堿剛需角度都不會(huì)出現(xiàn)缺貨的情況下，純堿價(jià)格仍有支撐的也就這兩個(gè)月。因此，堅(jiān)持一切去庫、檢修、挺價(jià)的消息都是反彈做空01的機(jī)會(huì)，07目前在挺價(jià)瓦解后估值相對(duì)中性偏高，09則僅作為目前去庫擾動(dòng)下01的多配，0105繼續(xù)偏空。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國投安信期貨：橡膠基本面缺乏指引 宏觀面主導(dǎo)膠價(jià)走勢(shì)

目前，國內(nèi)外主要產(chǎn)膠國物候條件正常，主要產(chǎn)膠國天然橡膠產(chǎn)區(qū)全面開割，全球天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)期。上周國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)小幅回落，輪胎企業(yè)內(nèi)銷市場(chǎng)表現(xiàn)一般，外銷市場(chǎng)有支撐，輪胎產(chǎn)成品庫存壓力大。上周青島地區(qū)天然橡膠總庫存進(jìn)一步攀升，現(xiàn)貨庫存去化的拐點(diǎn)依然未能出現(xiàn)。綜合來看，天然橡膠基本面缺乏指引，宏觀面主導(dǎo)膠價(jià)走勢(shì)，策略上以“反復(fù)筑底”的思路對(duì)待。

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