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雙焦上一波下跌核心原因在于宏觀歐美加息壓通脹衰退擔憂，加上國內樓房事件，整個市場對下半年需求看的很弱，鋼價下挫鋼廠被迫虧損減產，那么在預期過差的情況下，黑色各個環節都希望去降低庫存，所以即便我們看到鋼廠減產一定程度不虧損后，仍在進一步的去壓產量，核心就在于預期太差了，成材同比庫存相對往年淡季偏高，焦炭跌了五輪，焦煤也在焦企被迫適度減產后被下壓。所以出現現在這樣一波行情，就是供需的一個短暫錯配給出了鋼廠比較好的利潤，原料因為鋼廠過度減產而超跌。那么在宏觀利空階段性消化進入空窗期后，鋼廠利潤明顯修復后，市場的邏輯就轉向了鋼廠復產，主動補原料庫存帶動原料上漲的邏輯。基本面來看鋼廠對焦炭主動去庫至低位，焦鋼廠對焦煤同樣主動去庫至低位，如果投機稍微拉動，鋼廠開始復產主動補點庫，采銷供需是很容易轉緊的，也就會給予雙焦上行的驅動。那么以鋼廠的利潤來看焦炭的反彈幅度或在2-3輪左右，這是市場比較一致的預期，焦煤可能是跟漲把焦炭利潤吃掉。如果說要繼續上漲那么是需要成材的需求有進一步的抬升，否則以現在的政策力度，去同比外推旺季，表需是難以支撐鋼廠大幅復產的，那么也就無法給鋼廠偏高的利潤。后面還有來自歐美的進一步加息與確定性的衰退影響。所以盤面是建議去逢低短多，但是不要追高，上面空間不大，風險是比較大的，昨晚稍微出點利空，盤面就給出了比較大的回落，謹慎者是比較建議去等著鋼廠復產兌現了，旺季開頭需求基本確定是沒有啥超預期表現了，去逢高做長線空單。后面還是終端關注材的需求吧。
（文章來源：新湖期貨）
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