短期原油供需層面數據利多明顯 難有較大的利空及負反饋

原油

美元匯率走強，隔夜油價高位回落，公布的美國商業原油庫存連續第四周下降，但強勢的美元給予油價進一步的上行阻力。宏觀方面，美國至9月2日當周初請失業金人數為21.6萬人，低于市場的普遍預期，同時亦降至2月份以來的最低水平。一系列的經濟數據凸顯出美國經濟持續強勁的表現。供應端，沙特將自愿減產100萬桶/日的措施延長3個月，俄羅斯將延長每日30萬桶的石油出口削減至12月份。據沙特國有通訊社報道，沙特阿拉伯周二將其每日100萬桶的自愿石油減產計劃延長至今年年底。減產將使沙特10月、11月和12月的原油日產量接近900萬桶。需求方面，美國汽油需求和餾分油需求增加。截止2023年9月1日的四周，美國成品油需求總量平均每天2111.5萬桶，比去年同期高4.9%；車用汽油需求四周日均量903.7萬桶，比去年同期高3.0%；單周需求中，美國石油需求總量日均2020.3萬桶，比前一周低122.6萬桶；其中美國汽油日需求量932.1萬桶，比前一周高25.3萬桶出行旺季結束后預計汽油需求減少，進入四季度柴油需求提升。而中國8月份的PMI為本周石油市場提供了一些鼓勵，表明基礎設施支出已開始支撐金屬需求，石油密集型運輸行業的活動依然強勁。

(資料圖)

庫存方面，美國商業原油庫存連續第四周下降，汽油庫存減少而餾分油庫存增加。截止2023年9月1日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量7.66977億桶，比前一周下降550.9萬桶；美國商業原油庫存量4.16637億桶，比前一周下降630.7萬桶；

策略：美元匯率走強，隔夜油價高位回落，公布的美國商業原油庫存連續第四周下降，但強勢的美元給予油價進一步的上行阻力。短期原油供需層面數據利多明顯，難有較大的利空及負反饋。趨勢上多頭仍延續，國內SC正套為主。

PTA

供需趨弱逐漸顯現，成本邏輯弱化，預計短期PTA整理為主。現貨方面，多頭獲利平倉，PTA期貨下滑，供應商正常出貨，賣盤松動，買盤零星剛需，日內基差及現貨價格雙雙下跌。9月7日PTA現貨價格收跌60至6150元/噸，現貨均基差收跌5至2401+45。9月主港交割01升水45附近成交，部分倉單01升水40成交。加工費方面，PX收1106.83美元/噸，PTA加工費至134.82元/噸。

9月7日，PTA開工83.17%，聚酯開工90.38%。截至9月7日，江浙地區化纖織造綜合開工率為65.29%，較上周開工上升0.69%。紡織市場冬季面料帶動下，開機率有所支撐，外貿訂單稍有回暖，多為東南亞地區訂單，但原料價格高位，利潤壓縮依然嚴重，下游用戶接單依然謹慎。短期來看，江浙地區織造企業負荷開工較為堅挺，紡織市場恢復氣氛改善有所增加。

綜合來看，原油供應偏緊預期增強成本支撐，終端旺季來臨，聚酯剛需穩健且庫存健康，PTA供應存減少預期，供需差收窄，預計短期PTA高位整理，關注原油及宏觀情緒。

策略：短線供需無大矛盾，9月預期供需雙減，累庫或不及預期，成本邏輯弱化下，預計短期PTA高位整理，關注原油表現及裝置計劃外減停預期。

MEG

乙二醇產業鏈上下游缺乏持續性驅動，疊加庫存高位，仍維持整理格局。現貨方面，張家港現貨在4130附近高開，但逢高出貨意愿偏強，乙二醇商談重心下移，午后降至4060附近，尾盤略有好轉，商談價格在4085-4090區間。9月7日張家港乙二醇收盤價格下跌3至4096元/噸，華南市場收盤送到價格穩定在4230元/噸。基差方面，基差在01-148至01-146區間。

9月7日國內乙二醇總開工58.24%（降0.61%)，一體化60.10%（平穩)，煤化工54.55%(降1.80%)。截止9月7日，華東主港地區MEG港口庫存總量107.75萬噸，較9月4日減少2.55萬噸。周內主港發貨好轉，整體卸貨一般，庫存總量有所回落。

聚酯開工90.38%，截至9月7日，江浙地區化纖織造綜合開工率為65.29%，較上周開工上升0.69%。紡織市場冬季面料帶動下，開機率有所支撐，外貿訂單稍有回暖，多為東南亞地區訂單，但原料價格高位，利潤壓縮依然嚴重，下游用戶接單依然謹慎。短期來看，江浙地區織造企業負荷開工較為堅挺，紡織市場恢復氣氛改善有所增加。

綜合來看，供應端國產開工率回升，進口貨源到貨較高，供應壓力短期內暫難緩解，需求端，聚酯現金流較差，9月份對聚酯開工率或造成影響，供需結構偏空。

策略：乙二醇成本支撐力度增強，但供需無利好支撐下，乙二醇向上動力不足，短期高位震蕩為主。

PVC

昨日PVC期貨偏弱震蕩，點價貨源價格優勢顯現，下游采購積極性不高，市場交投氣氛部分略好轉。5型電石料，華東自提6330-6450元/噸，華南自提6400-6550元/噸，河北送到6280-6340元/噸，山東送到6330-6380元/噸。

供應端：本周隨著電石開工逐步提升，出貨不如前期，部分下游到貨也逐步增加。本周PVC行業開工小幅回落，下周檢修企業不多，開工或略提升，生產企業整體預售水平尚在高位，短期生產端壓力不大。華東/華南庫存在出口單交付下小幅去化但絕對量仍在高位。成本端：本周電石市場價格重心延續穩定，個別區域采購價在后半周有小幅下調，考慮到后期電石開工提升，供需關系逐步轉變，短期電石或穩定，局部微調。近期現貨及成本均有上行，外采電石PVC企業延續虧損，氯堿企業綜合處于小幅虧損，燒堿利潤依舊在補充PVC部分。需求端：目前多數PVC下游制品企業訂單不佳，整體開工維持在相對偏低水平。預計短期下游將延續剛需采購，對高價原料抵觸。出口方面，國內出口接單短期難有明顯放量。

策略：短期供應端開工或有提升，實際需求端未有明顯改善，出口單交付下預計延續去庫，基本面暫時難以提供足夠驅動，盤面仍是受到宏觀政策預期及商品情緒影響，短期延續區間行情，后續繼續關注需求端變化。

純堿

昨日純堿盤面偏弱震蕩，近月跌幅小于遠月，目前現貨市場價格走勢偏強，企業出貨順暢，昨日主要區域重堿價格：東北送到3400，華北送到3350，華東送到3200，華中送到3200，華南送到3500，西南送到3500，西北出廠3100，供給端：近期新增檢修減少，前期檢修逐步復產，整體開工及產量表現提升態勢，繼續關注遠興2線出產狀況以及檢修恢復情況。目前大部分堿廠庫存偏低，待發量充足，大部分企業接單到月底，控制接單，市場貨源緊張，本周堿廠庫存延續去庫狀態，交割庫庫存同樣偏低，玻璃廠純堿庫存在7-8天左右。需求端：純堿需求整體表現較好，部分低庫存企業補充庫存，采購積極性較高，主要下游浮法及光伏本月均有產線點火計劃，但當前市場小單價格高導致部分下游對于高價貨源有一定抵觸。本周全國玻璃均價2049，環比+1.71%，在企業低庫運行、局部需求好轉及原材料上漲等多重因素影響下，整體交投較為活躍。華北整體不溫不火，下游拿貨節奏減緩，沙河部分實行優惠政策。華東成交上行，價格小幅提漲1-2元后穩定。華中價格先漲后穩，部分對后市信心顯不足。華南整體交投較好下，庫存下降明顯。東北受下游階段性補庫以及剛性需求好轉影響，整體去庫。西南部分以漲促銷下，庫存呈降庫趨勢。

策略：在遠興2線出料及存量裝置復產下，短期供應雖有增加預期但仍存缺口，而下游低庫存下在節前存有補庫預期，目前堿廠低庫存且待發訂單充足，9月現貨預計維持高位穩定，10合約處于貼水，短期走勢或有反復，波動較大，11合約或需博弈遠興2線實際出量節奏。中期看，新產能逐步放量疊加檢修回歸，純堿強現實弱預期格局依舊存在，現貨降價預期是建立在上游庫存出現增加趨勢等，時間上可能要到10月，但盤面交易或有提前，可嘗試輕倉短空12或01合約

（文章來源：美爾雅期貨）

關鍵詞：