要聞速遞：一周集萃-滬鋁：鋁價(jià)仍將承壓運(yùn)行 關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議

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行情回顧

截至7月22日午后收盤，滬鋁主力2208合約收盤為17,995元/噸， 周漲幅4.9%。本周鋁價(jià)整體走勢(shì)偏強(qiáng)，電解鋁升貼水維持在貼水20元/噸附近，長(zhǎng)江現(xiàn)貨均價(jià)為17,980元/噸，周漲幅3.2%。

邏輯觀點(diǎn)

第一：市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩，特別是對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)壓力的預(yù)期，得到了證實(shí)。歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值錄得49.6，創(chuàng)2020年6月以來新低。宏觀大環(huán)境趨弱將壓制鋁價(jià)反彈空間。第二：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)上行，壓力仍存。SMM預(yù)計(jì)7月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能將達(dá)到4140萬噸高位，7月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量有望達(dá)348萬噸附近，同比增長(zhǎng)6.2%。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能供應(yīng)壓力不斷增加，而下游消費(fèi)復(fù)蘇較為緩慢，傳統(tǒng)季節(jié)性淡季背景下，需求恐難有亮眼表現(xiàn)。第三：內(nèi)外庫存延續(xù)低位，對(duì)價(jià)格有支撐。截至7月22日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存為66.8萬噸，周跌幅達(dá)到2.5%。鋁錠庫存7月份開始再次開啟降庫趨勢(shì)，分地區(qū)看，無錫地區(qū)降幅較多。LME鋁庫存本周同樣維持下行走勢(shì)，跌至31.7萬噸，環(huán)比下降4.8%，創(chuàng)近22年新低。

行情展望及投資建議

現(xiàn)實(shí)基本面并沒有明顯轉(zhuǎn)弱，在宏觀情緒企穩(wěn)下對(duì)于價(jià)格有一定的支撐作用，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，但大方向依然維持逢高沽空的思路不變，短期不建議逆勢(shì)博反彈。預(yù)計(jì)下周滬鋁2209合約主波動(dòng)區(qū)間參考17500-18500.關(guān)注下周聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決策及后續(xù)加息路徑指引。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外庫存持續(xù)去化；美國(guó)貨幣政策超預(yù)期；國(guó)內(nèi)政策提振下需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

（文章來源：廣州期貨）

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