觀點(diǎn) | 旺季支撐 玻璃庫(kù)存去化

【資料圖】

玻璃盤(pán)面呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨方面大穩(wěn)小動(dòng)，旺季支撐下產(chǎn)銷(xiāo)尚可。近期地產(chǎn)政策頻出提振市場(chǎng)信心，下游采購(gòu)積極性略受提振，但資金問(wèn)題仍存，拿貨量多與訂單相匹配。預(yù)計(jì)玻璃延續(xù)高位震蕩運(yùn)行。

（一）旺季支撐，價(jià)格持穩(wěn)。當(dāng)前處于玻璃旺季，產(chǎn)銷(xiāo)基本維持在平衡狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，華北地區(qū)5mm大板現(xiàn)貨價(jià)格維持在2000元/噸左右。分地區(qū)看，東北地區(qū)深加工拿貨情緒較為穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格支撐能力較好；華北地區(qū)深加工廠訂單情況尚可，廠家產(chǎn)銷(xiāo)情況變化不大，報(bào)價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行；華東地區(qū)報(bào)價(jià)相對(duì)較高，但下游行業(yè)接受情況尚可，廠家挺價(jià)情緒較足；華中地區(qū)廠家總體出貨情況尚可，產(chǎn)銷(xiāo)情況較為穩(wěn)定，但下游仍有觀望情緒存在；華南地區(qū)下游行業(yè)近期需求較好，上游廠家出貨較好，庫(kù)存下降，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定；西南地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)尚可，庫(kù)存壓力不大，主流產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。從訂單情況看，截至2023年8月底，深加工企業(yè)訂單天數(shù)18.9天，較8月中旬-1.2天，環(huán)比-5.97%，顯示下游需求未有實(shí)質(zhì)性爆發(fā)。整體來(lái)看，各地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)情況穩(wěn)定，廠家調(diào)價(jià)意愿一般，且市場(chǎng)仍有觀望情緒存在，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。后續(xù)關(guān)注產(chǎn)銷(xiāo)情況和下游訂單天數(shù)。

（二）庫(kù)存轉(zhuǎn)降，整體去化明顯。本周玻璃庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，隆眾口徑的全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-7.33%，周度產(chǎn)銷(xiāo)率環(huán)比上升26.9%。卓創(chuàng)口徑的廠家?guī)齑姝h(huán)比降7.10%，庫(kù)存天數(shù)約18.94天，較上周減少1.25天，周度產(chǎn)銷(xiāo)率122.44%。供應(yīng)維持穩(wěn)定，上游生產(chǎn)積極性高。上周五信義玻璃(營(yíng)口)有限公司一線1000噸放水冷修，后期未能如期釋放的產(chǎn)能青海耀華或在 9 月上旬逐步引板生產(chǎn)，產(chǎn)量或略有上行。本周全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為16.9萬(wàn)噸，環(huán)比-0.59%，產(chǎn)量118.31萬(wàn)噸，環(huán)比-0.39%。當(dāng)前供應(yīng)持穩(wěn)，季節(jié)性需求支撐去庫(kù)，預(yù)計(jì)廠庫(kù)穩(wěn)步下降。

（三）地產(chǎn)政策提振市場(chǎng)信心，關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)數(shù)據(jù)。近期各地地產(chǎn)政策出臺(tái)頻次加快，截至9月1日，北上廣深四大一線城市均已表示將落地“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，此外，武漢、成都等總計(jì)10地出臺(tái)這一政策。“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策可有效降低購(gòu)房者成本，置換需求有望提升。除“認(rèn)房不認(rèn)貸”外，多地“因城施策”用好政策工具箱，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。從房企角度看，部分房企受益再融資條件放松、融資利率降低等利好政策，資金壓力得以緩解。上周金融交易印花稅調(diào)整，也有助于企業(yè)緩解資金壓力、結(jié)付訂單。另外，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》、《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》。明確按照市場(chǎng)化、法治化原則，降低存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款實(shí)際首付比例和利率下行。政策頻頻出臺(tái)在一定程度上提升市場(chǎng)的信心，對(duì)下游補(bǔ)庫(kù)起促進(jìn)作用，但資金問(wèn)題仍存，拿貨量多與訂單相匹配。關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善情況和市場(chǎng)情緒變化。

總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前玻璃處于旺季，產(chǎn)銷(xiāo)尚可庫(kù)存去化，但市場(chǎng)對(duì)旺季需求兌現(xiàn)仍存疑，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。前期盤(pán)面大幅向上修復(fù)基差，已充分體現(xiàn)地產(chǎn)政策對(duì)市場(chǎng)情緒提振。當(dāng)前盤(pán)面驅(qū)動(dòng)偏弱，預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行。后續(xù)關(guān)注地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)改善情況和市場(chǎng)情緒變化，等待新的驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)。

圖1 基差：華北-玻璃主力

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)、國(guó)海良時(shí)期貨研究所

圖2 浮法玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊、國(guó)海良時(shí)期貨研究所

（文章來(lái)源：國(guó)海良時(shí)期貨）

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