上周末，高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie討論了一些可能會在未來幾十年影響大宗商品價格的關(guān)鍵主題，并再一次重申了過去一年一直看漲大宗商品市場的觀點。據(jù)悉，不久前，該行表示，“極度看漲”大宗商品，并認(rèn)為可能出現(xiàn)長達10年的超級周期。

Currie表示，過去十年，在政府和央行的刺激政策一直以高收入者為重點(量化寬松)后，政策目前已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向支持低收入者(通過直接支付、休假福利、提高最低工資、低失業(yè)率等方式)，因此，他認(rèn)為，因刺激計劃支持更廣泛的人群，這將創(chuàng)造大宗商品需求的規(guī)模增長和大宗商品牛市，從而推動通脹壓力。

在Currie看來，2008年的抵押貸款危機之后，信貸服務(wù)逐漸遠(yuǎn)離中低收入消費者人群，工資和失業(yè)率反彈緩慢，導(dǎo)致“舊經(jīng)濟”需求疲軟，這也進一步導(dǎo)致了大宗商品領(lǐng)域的低回報，并促使行業(yè)投資不足。但在2020年3月，周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，舊經(jīng)濟商品的需求激增，該行業(yè)陷入資本和勞動力短缺，工資上漲，舊經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)就業(yè)復(fù)蘇，周期開始自我強化，這為大宗商品牛市奠定了基礎(chǔ)。

回顧2021年Currie對大宗商品市場的看漲觀點，該策略師曾指出，大宗商品超級周期初期，該領(lǐng)域的資本流動過去都會出現(xiàn)一種奇怪的現(xiàn)象——當(dāng)油價觸及85美元/桶，而通脹率達到7%時，投資于該行業(yè)的小資本會集體離開。在他看來，上一次大宗商品超級周期始于2003年，但在2005年資本才開始進入該行業(yè)。同樣地，Currie認(rèn)為，多面手投資者重返該領(lǐng)域還需要點時間。

另外，Currie還強調(diào)了當(dāng)前的能源短缺問題，他表示：“除了美國落基山脈東部以外，全球各地都存在能源短缺問題。”

Currie指出，當(dāng)前的能源轉(zhuǎn)型是人類歷史上首次嘗試從低浪費、低密度燃料(石油和天然氣)向高浪費、高密度燃料(風(fēng)能和太陽能)轉(zhuǎn)型。同時，他指出，核能是人類已知的資源浪費最少、密度最高的燃料，而持續(xù)的高能源成本將推動公眾輿論轉(zhuǎn)向核能，因此，Currie預(yù)計歐盟分類法會將核能列為可持續(xù)能源，并認(rèn)為這將推動ESG資本流入該行業(yè)。

為了在能源轉(zhuǎn)型或氣候變化方面取得切實進展，Currie還認(rèn)為，行業(yè)需要掌握儲能(電池)或碳捕獲技術(shù)。Currie指出，在過去十年，投入電池領(lǐng)域的資源規(guī)模相當(dāng)大，但投入碳捕獲和儲存的資源則相對較少。重要的是，Currie指出：“如果有人提出了一種有效的碳捕獲技術(shù)，那么在電動汽車和節(jié)能方面的每一項投資成果都將得到極大推動。”

除此之外，Currie認(rèn)為，“銅是一種新石油”，因為其導(dǎo)電特性在能量轉(zhuǎn)換的幾乎每個主要方面都是必需的。

最后，Currie總結(jié)道：“世界正試圖運行兩個并行的系統(tǒng)：在運行舊碳基經(jīng)濟的同時，試圖建立一個新低碳經(jīng)濟，而目前我們正處于兩者之間的次優(yōu)狀態(tài)。世界還需要同時加大對這兩個系統(tǒng)的投資，在這未來十年中，我們可能需要約16萬億美元的額外資本支出。”(作者： 趙錦彬)

關(guān)鍵詞： 不改初心 極度看漲 休假福利 最低工資