一、現貨：梅雨季行將結束，后期或展開季節性反彈
近期，雞蛋現貨價格仍然處在弱勢下行期，梅雨季節雞蛋不易儲存，價格弱勢下跌為主。從季節性來看，每年的6月底7月初，是雞蛋價格結束弱勢，開啟季節性上漲的時間窗口。進入7~8月份，隨著中秋節前的備貨需求的展開，雞蛋現貨價格有望逐步走強。今年來看，需要警惕的是，今年春節后2月份雞苗補欄量環比大增18.6%，預計7月新開產蛋雞數量較多，存欄恢復壓力下關注現貨向上反彈的幅度。
當前來看，隨著現貨價格的逐步下調，雞蛋現貨價格已經逼近或低于養殖成本線，6月19日，河北邯鄲地區價格3.82元/斤，衡水報價3.62元/斤，當前粉蛋飼料成本3.5元/斤，完全成本預計在3.8~4元/斤左右。
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二、供應：盤面提前交易供給恢復預期，當前補欄積極性大幅下滑
上半年，雞苗補欄積極性高漲，春節后2~5月雞苗補欄量累計同比增加10.4%。雞蛋期貨遠月價格持續對供應恢復預期進行交易和定價。5月份以后，種蛋利用率大幅下滑，同時雞苗價格也大幅下跌，雞苗補欄積極性走低。
當前行業存欄仍處于低位，4月及5月在產蛋雞存欄量環比小幅下滑，同比處于歷史同期低位。
三、成本：飼料原料價格近期連續反彈，成本端受到支撐
上半年豆粕和玉米價格都出現一輪快速下跌。現貨方面，截止6月20日，豆粕現貨均價4073元/噸，較年初2月1日4703元/噸下跌630元/噸，跌幅13%；玉米現貨均價2796元/噸，較2月1日2930元/噸下跌134元/噸，跌幅5%。期貨端，春節后至5月底豆粕09期價持續下行，近期受外盤美豆天氣市交易豆粕期價出現一輪急速上漲行情。玉米期價在春節后至5月中旬09合約持續單邊下行，近期在國內小麥發芽和減產題材以及外盤玉米天氣市炒作帶動下，玉米期價也出現連續上揚。
前期豆粕玉米期現貨價格下行，市場在遠端飼料成本下行邏輯驅動下，雞蛋遠月期價持續下跌。當前原料端開始走強，成本端受到支撐。
四、策略建議：逢低布局雞蛋遠月多單
上周五至本周一雞蛋遠月盤面出現了快速上漲，遠月12月及1月等合約漲幅較大，并對近月合約有所帶動，盤面近弱遠強表現。我們認為遠月盤面對前期的利空題材交易告一段落，雞蛋補欄熱情大幅下降，隨著原料端價格開始反彈，雞蛋盤面遠月也開啟了反彈。現貨端也即將接近季節性下跌的底部，后期有望迎來季節性上漲行情，建議逢低布局雞蛋遠月多單，后期繼續關注飼料成本變化以及現貨價格變動。
（文章來源：國投安信期貨）
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