一、現(xiàn)貨：梅雨季行將結(jié)束，后期或展開季節(jié)性反彈

近期，雞蛋現(xiàn)貨價格仍然處在弱勢下行期，梅雨季節(jié)雞蛋不易儲存，價格弱勢下跌為主。從季節(jié)性來看，每年的6月底7月初，是雞蛋價格結(jié)束弱勢，開啟季節(jié)性上漲的時間窗口。進入7~8月份，隨著中秋節(jié)前的備貨需求的展開，雞蛋現(xiàn)貨價格有望逐步走強。今年來看，需要警惕的是，今年春節(jié)后2月份雞苗補欄量環(huán)比大增18.6%，預(yù)計7月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量較多，存欄恢復(fù)壓力下關(guān)注現(xiàn)貨向上反彈的幅度。

當(dāng)前來看，隨著現(xiàn)貨價格的逐步下調(diào)，雞蛋現(xiàn)貨價格已經(jīng)逼近或低于養(yǎng)殖成本線，6月19日，河北邯鄲地區(qū)價格3.82元/斤，衡水報價3.62元/斤，當(dāng)前粉蛋飼料成本3.5元/斤，完全成本預(yù)計在3.8~4元/斤左右。

(資料圖片)

二、供應(yīng)：盤面提前交易供給恢復(fù)預(yù)期，當(dāng)前補欄積極性大幅下滑

上半年，雞苗補欄積極性高漲，春節(jié)后2~5月雞苗補欄量累計同比增加10.4%。雞蛋期貨遠月價格持續(xù)對供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期進行交易和定價。5月份以后，種蛋利用率大幅下滑，同時雞苗價格也大幅下跌，雞苗補欄積極性走低。

當(dāng)前行業(yè)存欄仍處于低位，4月及5月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比小幅下滑，同比處于歷史同期低位。

三、成本：飼料原料價格近期連續(xù)反彈，成本端受到支撐

上半年豆粕和玉米價格都出現(xiàn)一輪快速下跌。現(xiàn)貨方面，截止6月20日，豆粕現(xiàn)貨均價4073元/噸，較年初2月1日4703元/噸下跌630元/噸，跌幅13%；玉米現(xiàn)貨均價2796元/噸，較2月1日2930元/噸下跌134元/噸，跌幅5%。期貨端，春節(jié)后至5月底豆粕09期價持續(xù)下行，近期受外盤美豆天氣市交易豆粕期價出現(xiàn)一輪急速上漲行情。玉米期價在春節(jié)后至5月中旬09合約持續(xù)單邊下行，近期在國內(nèi)小麥發(fā)芽和減產(chǎn)題材以及外盤玉米天氣市炒作帶動下，玉米期價也出現(xiàn)連續(xù)上揚。

前期豆粕玉米期現(xiàn)貨價格下行，市場在遠端飼料成本下行邏輯驅(qū)動下，雞蛋遠月期價持續(xù)下跌。當(dāng)前原料端開始走強，成本端受到支撐。

四、策略建議：逢低布局雞蛋遠月多單

上周五至本周一雞蛋遠月盤面出現(xiàn)了快速上漲，遠月12月及1月等合約漲幅較大，并對近月合約有所帶動，盤面近弱遠強表現(xiàn)。我們認(rèn)為遠月盤面對前期的利空題材交易告一段落，雞蛋補欄熱情大幅下降，隨著原料端價格開始反彈，雞蛋盤面遠月也開啟了反彈。現(xiàn)貨端也即將接近季節(jié)性下跌的底部，后期有望迎來季節(jié)性上漲行情，建議逢低布局雞蛋遠月多單，后期繼續(xù)關(guān)注飼料成本變化以及現(xiàn)貨價格變動。

（文章來源：國投安信期貨）

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