從簡單的盈利公式說起
(資料圖)
在期貨市場中，靠運氣賺的錢最終仍會還給市場，只有具備可復制的系統的交易方法才有可能堅持下去。實際上，盈利情況較好的投資者大多是整體看待市場交易，即信賴交易系統；虧損較多或新入市的投資者則更多關注交易系統的一個點或一個面，比如單次交易盈虧或勝率。
在期貨行業待的時間長了，經常會聽到這樣的故事：有個投資高手交易的勝率非常高，或是有人一筆交易賺到很多錢等。聽到這些消息，不管是自我吹噓還是偶然現象，很多陷入虧損的投資者便如抓住了救命稻草般聞風而至，請教甚至拜師，希望通過學習別人取得高勝率或高盈虧比的方法改善自己的交易狀況。還有些投資者幾乎把所有精力都投入到對市場的分析中，希望通過這些改變自己的虧損現狀。回想起來，筆者剛接觸期貨市場時亦是如此，經過多年交易實踐后才明白，這種做法其實是管中窺豹。
作為期貨市場的投機者，毫無疑問，進入市場的目的就是為了賺錢。如果做個問卷調查，詢問期貨市場的投資者怎樣才能賺到錢，答案肯定五花八門。對這些答案做一個統計，應該會發現一個現象：交易時間較長、盈利狀況較穩定的投資者，答案大多會指向交易系統，而初級投資者或者虧損較多的投資者的答案則更多指向行情分析。實際上，盈利情況較好的投資者大多是整體看待市場交易，即信賴交易系統；虧損較多或新入市的投資者則更多關注交易系統的一個點或一個面，比如單次交易盈虧或勝率。
實際上，投資者應該跳出具體的交易來看待交易行為。站在更高的層面看交易的整體情況，會發現在期貨市場中盈利其實就是一個簡單的公式：盈利=盈利幅度×勝率×資金利用率-虧損幅度×失敗率×資金利用率-交易成本。這個公式就是交易系統的基石，不管是穩定盈利的投資者還是經常虧損的投資者都跳不出這個公式，區別在于穩定盈利的投資者知道自己為什么盈利，而經常虧損的投資者大多不明白自己為什么虧損。
公式里包含幾個要素：盈利幅度、虧損幅度、勝率、失敗率（失敗率=1-勝率）、資金利用率和交易成本。交易成本和資金利用率有關，因為刨除資金利用率因素，交易成本幾乎是固定的，所以從公式分析盈利情況時暫不考慮交易成本。資金利用率涉及資金管理，也是交易的進階階段，這里也不作重點解釋，直接使用固定資金比例說明。在筆者看來，資金管理的要點在于加減倉，在建倉初期，由于未來的行情走勢存在很大不確定性，因此此時投資者的資金利用率最好以固定比例為主，加減倉也可以理解為建立新的交易，分開計算更容易說明問題，所以本公式中的資金利用率一項也可以排除。
盈虧比=盈利幅度/虧損幅度，勝率+失敗率=1，排除以上因素后，該公式主要涉及的內容就簡化為盈虧比和勝率了。盈虧比和勝率決定了公式的計算結果是盈利還是虧損，而且盈虧比和勝率是相輔相成的，只談盈虧比或者只談勝率均為“一葉障目”。舉個簡單的例子：某次去上海和朋友小聚時，聽到有人提起一個投資者交易的勝率接近90%，感覺非常神奇（當時認為該投資者盈虧比不低于1.5），后來才發現他的操作方法是盈利的單子最多賺十幾個點就平倉，而虧損的單子則是虧損幾十個點甚至更多才砍。如果是這種情況，按上述盈利公式計算固定時間段的所有交易盈虧，即使刨除交易成本，結果也會是負的，只追求交易勝率意義何在？
盈虧比和勝率大多時候成反比關系，因為設置的止損幅度越大，手里的持倉就越不容易止損出局，同時盈虧比越大，失敗率越高。在交易機會固定的情況下，同時追求高勝率和高盈虧比幾乎是不可能的，二者只能此起彼伏。因此，入場交易前，我們一定要根據自己的分析和交易水平設置合理的盈虧比和勝率。如果交易勝率為50%，在不計算交易成本的前提下，盈虧比大于1就是一個正向預期的理論基礎；盈虧比大于2就能提高我們的盈利水平；如果盈虧比大于10，單筆盈利水平會大幅提高，但這樣的交易機會不多。在基礎是正向的前提下，盈虧比、勝率和交易機會應該相互妥協。如果投資者現有的盈虧比和勝率不能保證正向收益，就需要解決行情分析的問題；如果盈虧比和勝率能夠保證正向收益，但收益率卻不及預期，則需要從盈虧比、勝率和資金使利用率出發進行系統優化。
在期貨市場獲得穩定收益十分不易，以正向預期的盈利公式作為基礎構建自己的交易系統是盈利的前提，這樣可以自上而下地構建適合自己的交易系統。投資者若對期貨交易沒有清醒的認識，只憑自己對期貨市場的一點了解，等到構建出自己的交易系統，所花費的時間、精力、金錢等成本或許是難以想象的，甚至等不到構建出適合自己的交易系統就會以失敗離場。盲目入市就像盲人摸象，摸索時間長了或許能有一個系統的、全局的認識，但肯定不如站在高處觀察更快捷、更直觀、更全面。
期貨交易忌諱沒根據的主觀臆測，雖然這樣偶爾也會賺錢，但這樣的交易絕對沒有可復制性，靠運氣賺的錢最終還是會還給市場。只有具備可復制的系統的交易方法才有能夠堅持下去，可復制性的交易的基礎是交易客觀化，而盈利公式是實現交易客觀化的第一步。
（文章來源：期貨日報網）
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