干旱天氣擾動美玉米美豆
近期，美國中西部地區天氣持續干旱，給當地的農作物帶來了一定壓力。在天氣憂慮影響下，美玉米期貨上漲至近月高位，受外盤帶動，大連玉米期貨主力合約也強勢反彈。
長安期貨玉米分析師劉琳告訴期貨日報記者，由于美玉米出口需求持續疲軟，6月USDA最新供需報告上調了美玉米供應預期，2023/2024年度玉米期末庫存預估為22.57億蒲式耳，高于5月預估的22.22億蒲式耳，全球玉米期末庫存預估為3.1398億噸，高于5月預估的3.129億噸。不過，隨著美玉米播種結束，市場迎來了這波天氣炒作，與此同時，近期美國債務上限問題短期得到解決，美國經濟數據向好預期不斷提振市場，帶動商品價格走強，這些利多掩蓋了USDA報告帶來的利空影響。
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自5月下旬開始，美玉米止跌反彈，截至上周五，CBOT玉米12月合約漲幅超過20%。劉琳表示，一方面，5月末美國中西部種植帶出現干旱，且近兩周美玉米干旱區域不斷擴大至57%，周環比提高12%且遠高于去年同期，美玉米優良率預期大幅降低，6月4日當周玉米優良率環比降低5%，創下2012年以來的同期最大單周降幅，東部玉米種植帶的玉米作物狀況下滑顯著，主導美玉米止跌反彈。另一方面，6月初第三大玉米出口國阿根廷遭遇干旱天氣影響，助推美玉米上行。此外，巴西二茬玉米播種時間相對較晚，導致當前玉米收割率同比降低，供應上量的時間或有推遲，共同推動美玉米上行。
按照季節性規律，6—8月是農產品天氣炒作關鍵期，對于新季玉米的供應及價格影響也將逐步加強。“后續來看，氣溫或繼續升高，濕度仍不足，美玉米受干旱影響區域或進一步擴大，優良率評級或進一步降低，由此帶來的天氣升水將繼續支撐盤面。”劉琳說。
劉琳提示，一方面，2023/2024年度美玉米產量和單產數據不變，美玉米產量達到創紀錄水平，單產沒有因為近期干旱天氣影響下調。另一方面，雖然干旱影響下玉米優良率預期降低，但在玉米生長初期，天氣干燥或更有利于根系深入，后續不排除階段性干旱與多雨交替出現的情況下，優良情況出現較大波動。因此，天氣對美玉米產量影響仍存不確定性。此外，巴西雖然收割進度落后，但產量增加以及出口需求向好，若7—8月巴西物流問題轉為順暢，美國高價谷物將面臨競爭壓力。
國內方面，記者了解到，隨著麥收結束，華北黃淮地區玉米迎來種植。當前東北地區玉米長勢較旺，而新作種植面積增長預期尚未兌現。厄爾尼諾預期下的天氣炒作陸續開啟。從以往的情況看，厄爾尼諾往往導致國內氣候出現“南澇北旱”，對農作物生產形成一定影響。
據弘業期貨玉米分析師陳春雷介紹，目前，玉米自身逐漸進入傳統青黃不接時期。麥收季的連續降雨導致芽麥增多，低價芽麥替代對玉米形成短期壓力，而質量分化下優麥價格卻形成支撐。政策稻谷持續投放，成交向好。加上進口補充，玉米供應并不短缺。此前國內大量取消美玉米訂單令進口壓力稍減。不過，下游飼料企業、深加工等維持安全庫存，對玉米采購需求并不迫切，現貨價格相對穩定。
“從需求方面來看，近期豬價持續低迷，淡季需求偏弱，而生豬養殖持續虧損不利于養殖補欄前景。全國能繁母豬存欄環比下滑，生豬存欄雖仍在高位，也出現下滑跡象。禽類養殖盈利空間壓縮，補欄積極性受阻。玉米深加工行業，淀粉、淀粉糖、酒精、造紙等需求不振，深加工企業開機率不及預期。”陳春雷說。
陳春雷表示，綜合來看，隨著麥價企穩，以及進口壓力在訂單取消下減弱，玉米供應壓力緩和，且種植成本上升也存在支撐，玉米期價觸底反彈。后期仍需關注內、外新作種植面積增加下的豐產可能，且需求弱勢缺乏足夠的推動，玉米上行或面臨一定壓力。
市場做多熱情高漲，美豆強勢反彈
6月以來，美豆開啟反彈走勢，上周反彈勢頭更為明顯，國內外油脂油料市場全線走高，美豆及美豆油的凈多持倉比例增加，國內市場從減倉上漲變為增倉上漲。
“從題材上看，市場繼續糾正之前過度悲觀的宏觀預期以及過度樂觀的供給預期。” 光大期貨豆類油脂分析師侯雪玲表示，上周美聯儲如期不加息，點陣圖顯示未來幾個月還有加息可能，明年年底前預計將降息4—5次。市場認為美聯儲未來一兩個月可能都不會加息，美元指數也因此高位回落。我國央行意外降息，多個行業公布刺激性政策，市場對國內經濟預期升溫。總體來看，宏觀情緒偏樂觀。
基本面方面，記者了解到，目前美豆播種工作基本完成，而主產區干旱程度加劇，導致美豆優良率偏低。USDA作物生長報告顯示，截至6月11日當周，美豆優良率下降至59%，低于市場預期60%，前一周為62%，去年同期為70%。“市場擔憂大豆產量低于市場預期，使得美豆價格獲得提振。”長安期貨油脂油料分析師拓鵬康對記者說。
“此外，市場對于美國環保署EPA最終方案有較大期待，對于最終方案中生物質柴油參混義務提高而增加美豆油的需求量較為樂觀。同時，全美油籽加工商協會(NOPA)上周四發布的月度報告顯示，美國5月大豆壓榨量超過預期，創同期紀錄高位，故美豆油近期也較為強勢，同美豆的強勢表現相輔相成，互為支撐。”拓鵬康說。
展望后市，侯雪玲認為，整體來看，市場仍在糾錯的過程中，利多題材不斷釋放助力，美豆有望繼續上沖。不過，上沖速度或有所放緩，因為未來兩周產區降雨及美豆盤面價格逐漸接近前期阻力位。出口方面，巴西繼續搶占美豆市場，新作和舊作銷售均慢。我國生豬養殖虧損，產業去產能緩慢，行業還在痛苦中煎熬，導致油廠大豆采購緩解，預計美豆出口將繼續低迷。
在拓鵬康看來，后期美豆主產區的天氣仍是市場的主要關注點。6月15日NOAA發布的美國季度干旱展望報告顯示，截至9月，愛荷華州、伊利諾伊州、密蘇里州、俄亥俄州等美豆主產區依舊會面臨干旱氣候，天氣炒作的動能仍在。此外，美國國務卿已于18日抵達北京進行訪問，中美兩國自2月“氣球事件”關系遇冷后重新開啟對話，考慮到美聯儲宣布維持當前5%—5.25%的聯邦基金利率目標區間不變與國內央行10個月來首次降低7天逆回購利率的時間基本同步，因此有理由相信宏觀形勢階段性好轉。基于此，短線美豆仍有一定的上行空間，但同時需關注近期的降雨是否會改善美豆優良率，若天氣有所改善，則美豆隨時可能開啟高位振蕩或回調的走勢。
（文章來源：期貨日報）
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