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6月16日，人民幣對美元匯率強勢攀高。北京時間6月19日8點30分左右，離岸人民幣現(xiàn)價在7.14附近波動。

美聯(lián)儲暫停加息，招商宏觀指出，與加息初期到中期，加息提速意味著經(jīng)濟強勢不同，當前加息減速的背后是經(jīng)濟即將放緩。伴隨著經(jīng)濟信號轉差，美元指數(shù)在波動中走弱的概率更高。在他們看來，這也是本輪人民幣匯率貶值過程中，人民銀行表態(tài)非常淡定并敢于降息的底氣。人民幣匯率不排除觸及7.2-7.3的可能性，但隨著美元持續(xù)走弱，人民幣匯率的被動升值空間亦將被打開。

國泰君安分析，國內(nèi)政策利率調(diào)降后，人民幣匯率短期小幅承壓、但底部支撐牢靠，利率債、成長股更為占優(yōu)。短期匯率依然有貶值傾向，但相對可控，7.3是個明顯的支撐位。政策利率調(diào)整初期，長端利率債依然有投資機會，需要看到寬信用持續(xù)落地才是反轉節(jié)點，這個節(jié)點至少要等到三季度末或四季度中。與此同時，物價整體仍處于尋底階段，最快或在3季度末見到拐點，不會形成貨幣政策的制約因素。

“當前影響我國外匯儲備波動的主要因素依然是匯率因素和資產(chǎn)價格變化因素。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，從匯率因素上看，受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期和債務上限談判逐步接近達成等因素影響，5月美元指數(shù)整體上行，非美元貨幣中的日元、歐元、英鎊分別對美元貶值2.2%、3.0%和0.9%，導致外匯儲備的非美元部分出現(xiàn)較大幅度折價。從資產(chǎn)價格因素上看，歐美保持加息預期令債市整體下行，全球股市有漲有跌，也導致外匯儲備出現(xiàn)小幅下降。

“在剔除匯率和資產(chǎn)價格因素后，可以推算5月因國際收支導致的外匯儲備變化保持在合理范圍內(nèi)，這表明我國外匯市場運行總體平穩(wěn)，境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。”溫彬說。

面對接下來人民幣的走勢，浙商證券首席經(jīng)濟學家李超堅持下半年人民幣匯率將漸進升值、全年最高升至6.6的判斷。他表示，人民幣對美元匯率走勢受兩國經(jīng)濟基本面之差、貨幣政策差、國際收支狀況等因素的綜合影響，下半年，中國優(yōu)勢將逐步凸顯。預計下半年從穩(wěn)增長保就業(yè)的角度，我國央行可能再次采取降準、降息等政策操作，較大的政策空間將助力改善市場的基本面預期。美國方面，一季度GDP增速大幅低于市場預期，隨著勞動參與率回升、勞動力市場供需矛盾緩解，失業(yè)率可能出現(xiàn)上行，而信用收縮對經(jīng)濟的潛在沖擊持續(xù)存在，居民超額儲蓄逐步消耗也意味著消費面臨回落壓力，貨幣政策停止緊縮的預期也將持續(xù)確認。總體上，下半年我國在基本面及貨幣政策預期兩個方面均較為占優(yōu)，推動人民幣匯率升值。

國泰君安分析師董琦認為，預計短期內(nèi)人民幣仍將處于相對貶值態(tài)勢，三季度中后期將進入震蕩態(tài)勢，三季度末經(jīng)濟提振政策效果凸顯，將重回小幅升值的階段。后續(xù)人民幣貶值的主導因素是海外衰退預期導致的出口向下，三季度中后期經(jīng)濟預期再次反轉和貨幣政策的收斂，可能對人民幣有一定提振，從而保持震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟政策將是人民幣高點的決定性因素。如果后續(xù)有明顯的針對于出口或經(jīng)濟的提振措施，美元對人民幣大概率接近2022年高點后，在其附近震蕩。三季度末及之后，經(jīng)濟提振政策效果凸顯，人民幣重啟小幅升值。

申萬宏源的研報判斷，展望至年底，隨著居民收入的持續(xù)改善，以及今年上半年“保交樓”對地產(chǎn)竣工的推動，將帶動消費尤其是可選商品消費的改善在三季度啟動，全年“N型”復蘇可期。這將帶動經(jīng)濟預期展望恢復，中美利差收窄令資本和金融項下趨于回流，預計人民幣對美元年底可回到6.9-7.0的區(qū)間范圍內(nèi)。

對于人民幣貶值，有上市公司表示會利好出口。近期，勝華新材、萬凱新材、 隆華新材、三川智慧等公司都在投資者互動平臺表示，人民幣一定幅度的貶值對出口業(yè)務有利。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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