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隨著市場對美聯儲繼續加大加息力度的預期降溫，歐洲央行超預期加息50個基點，美元指數持續回落，有色金屬板塊也迎來反彈。昨日，除滬錫之外，其他有色金屬品種悉數飄紅，其中滬銅主力2208合約上漲1.36%，滬鎳主力2208合約上漲1.95%。
國海良時期貨分析師何燕艷認為，近日，有色金屬板塊呈現反彈態勢，最主要的因素在于宏觀層面。上周四歐央行加息50個基點，高于預期的25個基點，美元指數高位出現回落，基本金屬反彈。
除此之外，美聯儲本周即將宣布7月份加息結果，市場預計加息75個基點，近期宏觀面處于相對空窗期。在中原期貨有色金屬分析師劉培洋看來，前期美國6月通脹數據創出新高，市場預計美聯儲加息100個基點的概率較大，但隨后美聯儲官員講話和美國經濟數據使得市場預期加息100個基點的概率大幅下降，美元指數高位回落，有色金屬整體受到的壓力也逐步減弱。
不過，何燕艷表示，當前美聯儲加息還未落地，有色板塊反彈的性質和高度都比較難判斷。從總體趨勢來看，月線空頭趨勢已經形成，以銅為例，基本面上國內煉廠檢修，國內庫存大降支持反彈，但是從下游開工情況看仍然復蘇較弱。滬銅指數弱站穩57500元/噸或能進一步向59500元/噸以上反彈，下一目標位則是61500元/噸。目前第一壓力位尚未站穩，仍難判斷反彈的高度和強度。
“雖然有色金屬的本輪下跌釋放了一部分市場風險，但美聯儲下半年加息仍有一定的空間預期，而且考慮到美國通脹數據拐點的不確定性，有色金屬市場風險偏好仍舊偏高。”劉培洋認為。
何燕艷表示，從中長期看，目前的市場利率在1.5%—1.75%，預期目標是2022年底升至3.5%左右，這意味著7月加息75個基點之后，市場到年底之前都有很強的加息預期。基于此，市場所交易的是預期和現實的差距，假設加息一直不及預期，那么有色金屬才有可能出現持續的反彈。
“在史無前例的‘加息潮’到來之時，美元強勢之下，有色金屬難言大漲。當前，宏觀面仍是有色金屬市場運行的基本邏輯，基本面供需情況主要影響了在大勢向下的前提下各個品種的強弱。”何燕艷說。
對于有色板塊后市是否能延續漲勢，何燕艷認為需要關注三個方面，一是加息預期能否有所弱化，美聯儲每次加息的強度是否都不及預期；二是后期有色板塊的主要矛盾轉至需求端，需求的主要預期在于國內政策的支持力度，以及下游需求何時恢復。經過這段時間的下跌之后，有色板塊的需求剛性逐步顯現，價格也隨時可能出現階段性反彈。三是需要關注消費的季節性旺季，有色的需求旺季是“金九銀十”，價格會提前預期旺季，在旺季消費預期不差的基礎上，價格也可能持續反彈。
劉培洋同樣認為，隨著美聯儲加息逐步落地，有色市場的關鍵將變為下游需求端的表現。“一方面，歐美是否會因為大幅加息而出現經濟大幅下滑；另一方面，國內經濟是否會在政策支持下有超出預期的復蘇。這兩個方面將成為有色市場后期交易的重點。”他說。
（文章來源：期貨日報）
關鍵詞： 有色金屬
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