精選！宏觀風(fēng)險(xiǎn)集中釋放 有色金屬板塊迎來(lái)反彈

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隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加大加息力度的預(yù)期降溫，歐洲央行超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)持續(xù)回落，有色金屬板塊也迎來(lái)反彈。昨日，除滬錫之外，其他有色金屬品種悉數(shù)飄紅，其中滬銅主力2208合約上漲1.36%，滬鎳主力2208合約上漲1.95%。

國(guó)海良時(shí)期貨分析師何燕艷認(rèn)為，近日，有色金屬板塊呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，最主要的因素在于宏觀層面。上周四歐央行加息50個(gè)基點(diǎn)，高于預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)高位出現(xiàn)回落，基本金屬反彈。

除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)本周即將宣布7月份加息結(jié)果，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)，近期宏觀面處于相對(duì)空窗期。在中原期貨有色金屬分析師劉培洋看來(lái)，前期美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率較大，但隨后美聯(lián)儲(chǔ)官員講話和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)預(yù)期加息100個(gè)基點(diǎn)的概率大幅下降，美元指數(shù)高位回落，有色金屬整體受到的壓力也逐步減弱。

不過(guò)，何燕艷表示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息還未落地，有色板塊反彈的性質(zhì)和高度都比較難判斷。從總體趨勢(shì)來(lái)看，月線空頭趨勢(shì)已經(jīng)形成，以銅為例，基本面上國(guó)內(nèi)煉廠檢修，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大降支持反彈，但是從下游開(kāi)工情況看仍然復(fù)蘇較弱。滬銅指數(shù)弱站穩(wěn)57500元/噸或能進(jìn)一步向59500元/噸以上反彈，下一目標(biāo)位則是61500元/噸。目前第一壓力位尚未站穩(wěn)，仍難判斷反彈的高度和強(qiáng)度。

“雖然有色金屬的本輪下跌釋放了一部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息仍有一定的空間預(yù)期，而且考慮到美國(guó)通脹數(shù)據(jù)拐點(diǎn)的不確定性，有色金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍舊偏高。”劉培洋認(rèn)為。

何燕艷表示，從中長(zhǎng)期看，目前的市場(chǎng)利率在1.5%—1.75%，預(yù)期目標(biāo)是2022年底升至3.5%左右，這意味著7月加息75個(gè)基點(diǎn)之后，市場(chǎng)到年底之前都有很強(qiáng)的加息預(yù)期。基于此，市場(chǎng)所交易的是預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的差距，假設(shè)加息一直不及預(yù)期，那么有色金屬才有可能出現(xiàn)持續(xù)的反彈。

“在史無(wú)前例的‘加息潮’到來(lái)之時(shí)，美元強(qiáng)勢(shì)之下，有色金屬難言大漲。當(dāng)前，宏觀面仍是有色金屬市場(chǎng)運(yùn)行的基本邏輯，基本面供需情況主要影響了在大勢(shì)向下的前提下各個(gè)品種的強(qiáng)弱。”何燕艷說(shuō)。

對(duì)于有色板塊后市是否能延續(xù)漲勢(shì)，何燕艷認(rèn)為需要關(guān)注三個(gè)方面，一是加息預(yù)期能否有所弱化，美聯(lián)儲(chǔ)每次加息的強(qiáng)度是否都不及預(yù)期；二是后期有色板塊的主要矛盾轉(zhuǎn)至需求端，需求的主要預(yù)期在于國(guó)內(nèi)政策的支持力度，以及下游需求何時(shí)恢復(fù)。經(jīng)過(guò)這段時(shí)間的下跌之后，有色板塊的需求剛性逐步顯現(xiàn)，價(jià)格也隨時(shí)可能出現(xiàn)階段性反彈。三是需要關(guān)注消費(fèi)的季節(jié)性旺季，有色的需求旺季是“金九銀十”，價(jià)格會(huì)提前預(yù)期旺季，在旺季消費(fèi)預(yù)期不差的基礎(chǔ)上，價(jià)格也可能持續(xù)反彈。

劉培洋同樣認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步落地，有色市場(chǎng)的關(guān)鍵將變?yōu)橄掠涡枨蠖说谋憩F(xiàn)。“一方面，歐美是否會(huì)因?yàn)榇蠓酉⒍霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)大幅下滑；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)在政策支持下有超出預(yù)期的復(fù)蘇。這兩個(gè)方面將成為有色市場(chǎng)后期交易的重點(diǎn)。”他說(shuō)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 有色金屬