焦點熱訊:國泰君安期貨：棕櫚油多重壓力下仍難言見底

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6月9日以來，受商品市場整體情緒悲觀，以及印尼在國內棕櫚油庫存壓力激增后加快出口的影響，馬盤和DCE棕櫚油大幅下跌。

目前來看，宏觀情緒和產(chǎn)地基本面繼續(xù)共同影響棕櫚油走勢。在美元指數(shù)維持強勢，美聯(lián)儲年底之前將持續(xù)加息的預期下，資金從大宗農(nóng)產(chǎn)品上持續(xù)撤離，這是棕櫚油價格下行的宏觀背景，也是未來一段時間需要繼續(xù)關注的偏宏觀的指標。印尼國內的棕櫚油庫存壓力最快要到8月份才能緩解，而馬來的累庫可能要到9、10月份才能見到高點，所以，目前來說，產(chǎn)地的壓力仍然很大。另外，美豆和加拿大菜籽7月底之前并沒有重大天氣問題，雖然8月份還存在不確定性，但是要防范8月底左右美豆和加拿大菜籽的新作產(chǎn)量基本確定后，國際大豆和菜籽的進一步下行的風險，以及由此引發(fā)的油脂新一輪的下行壓力。

雖然宏觀情緒階段性企穩(wěn)，印尼的基本面和政策的利空也階段性交易得比較充分，但是馬來的庫存上升壓力，以及馬來和印尼的競爭出口還未完全顯現(xiàn)；另外，美豆和加菜籽產(chǎn)量基本確定后，整體油脂板塊或面臨新一輪的壓力。以上的利空因素至少在9月份之前還將壓制棕櫚油價格，所以我們認為現(xiàn)在還不能確定棕櫚油已經(jīng)見底，仍然建議維持逢高做空的思路。

（文章來源：國泰君安期貨）

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