近期商品市場反彈力度較強。其中，原油、黑色、有色表現最為亮眼。
商品市場“躁動”的原因何在？
(資料圖)
從宏觀角度來看，由于今年以來供給擾動以及需求疲弱的影響，商品市場的波動加劇。不過，隨著國內穩經濟一攬子政策的實施以及市場信心的逐步恢復，近期商品市場出現了一定幅度的反彈。我們從相關指標比如PMI、基建投資、汽車產銷等來看均有轉好的跡象。例如，黑色系商品近期從底部的反彈，主要原因就在于國內宏觀對地產托底政策下市場情緒有所修復。前期市場對旺季需求過于悲觀，悲觀的市場預期將盤面價格打得過低。但實際市場需求沒有那么糟糕，加之地產端政策不斷吹暖風，市場對極度的悲觀預期下的價格進行了修復。
所以，我們認為隨著國內相關政策的持續有效發力，疊加季節性需求的到來，商品市場有望進一步恢復。
商品未來市場走勢如何？哪些板塊會有較大潛力？
總的來說，四季度大宗商品可能還是向下的壓力更大一些，一方面是海外愈發濃重的加息和衰退預期，另一方面，國內的信心的修復也需要時間。但商品我們認為也比較難有流暢的趨勢性機會，有以下幾個原因：一方面，其實大部分工業品國內外的庫存水平并不高，能源問題的擾動導致市場長期維持了一個供需雙弱的狀態，低庫存的現實導致市場后期只要在“供”或“需”之間有一點環比的變動就會導致價格有較大的波動，也導致宏觀衰退的預期并不能走得太遠，除非發生了現實的歐洲債務違約或衰退等問題；另一方面，我們在上面也提到，國內政策端的扶持托底力度也會層層加碼，市場在預期轉向之前的搖擺也會非常劇烈。
因此，我們短期工業品總體依然還是相對偏空的觀點，但節奏上的交易難度會比之前大很多，需要密切關注預期和現實轉換的節點，品種選擇上以玻璃純堿、PVC、塑料等國內建材類商品為主，有色金屬雖然大體也是偏空一些，但需要注意冬季歐洲能源問題再對供給側的影響以及目前低庫存的現實擾動，節奏上可能更難把握一些。多頭配置可以選擇能源相關的，目前估值又相對偏低的，如燃料油、瀝青、PTA等品種。
新能源的火熱，如何影響商品市場？
新能源領域的火熱無疑利好商品市場，對推動相關品種的交易及規范化起到重要作用。新能源領域主要包括發電領域的風能發電和光伏發電，應用領域的新能源汽車、高密度電池儲能等，涉及的商品品種繁多，包括有色金屬銅、鎳、鋁、錫、鋰，化工板塊的光伏玻璃、薄膜塑料、工業硅、單晶硅等。隨著新能源領域的發展，上述商品的應用得到拓展，產業鏈得以延伸，吸引了更多的投資者的加入，推高相關產品的價格。
舉例來看，我國的新能源汽車市場發展迅猛，其增速和增量在全球范圍內遙遙領先。根據中汽協數據，2022年1-8月我國新能源汽車產量高達397萬輛，同比大漲超過120%。隨著下游需求的拉動，電池級硫酸鎳價格水漲船高，鎳價也從今年年初的不到15萬元每噸上漲至如今的18萬元每噸以上。光伏發電的火熱使得多晶硅市場發展迅速，廣州期貨交易所已經獲得中國證監會的批準正在研發多晶硅期貨的上市，服務更多的產業客戶。從另一個角度看，新能源領域的發展對于傳統能源或許會起到替代作用。根據我國的電源裝機量數據，今年1-7月個光伏裝機累計同比增加超過100%，風電增加15.8%，而火電則減少19%，反映出我國能源轉型，未來對煤炭的需求或逐步降低。
總體來看，新能源領域的火熱擴大了相關商品的需求，推高其價格，讓市場更加活躍，也吸引了更多的投資者，對傳統能源的依賴將逐漸降低。
（文章來源：南華期貨）
關鍵詞： 商品市場
營業執照公示信息