熱點！供需平衡仍是油市角力點

三大國際能源機構下調全球石油需求

近日石油輸出國組織(OPEC)、國際能源署(IEA)和美國能源信息署(EIA)相繼發布了10月石油市場月報。月報涵蓋了OPEC+10月5日200萬桶/日的減產決議，雖然此次減產計劃實際生效的減產約束或僅為100萬桶/日，但此次減產仍足以使得原油累庫的速度放緩，甚至轉變原油原本的供需結構。

【資料圖】

圖為EIA美國原油產量預測

圖為EIA俄羅斯原油產量預測

圖為EIA全球石油供需平衡

圖為OPEC成員國產量

圖為OECD石油工業庫存

A EIA月報

油價預測：EIA預計2022、2023年WTI原油均價為95.74、88.58美元/桶，較9月預估均下降2.33美元/桶；預計2022、2023年Brent原油均價為102.09、94.58美元/桶，較9月預估分別下降2.12、2.33美元/桶。

供應預測：EIA預計2022、2023年全球石油供應同比分別增加419萬、83萬桶/日至10009萬、10128萬桶/日；9月預計2022、2023年全球石油供應同比分別增加438萬、120萬桶/日。預計2022、2023年美國原油產量同比分別增加50萬、61萬桶/日至1175萬、1236萬桶/日。預計2022、2023年俄羅斯石油產量同比分別增加8萬、減少154萬桶/日至1086萬、932萬桶/日。預計2022、2023年OPEC原油產量同比分別增加230萬、27萬桶/日至2861萬、2899萬桶/日。10月5日，OPEC宣布減產200萬桶/日，EIA月報即在預測中將OPEC原油產量從9月的2960萬桶/日下調到2022年四季度和2023年一季度的2860萬桶/日。

需求預測：EIA預計2022、2023年全球石油需求同比分別增加212萬、148萬桶/日至9955萬、10103萬桶/日，較9月預估分別上升2萬、下降49萬桶/日。

供需平衡：EIA預計2022、2023年全球石油供需分別過剩35萬、短缺30萬桶/日；9月預計2022、2023年全球石油供需分別過剩56萬桶/日、短缺22萬桶/日。

圖為EIA國際油價預測

B OPEC月報

世界經濟：全球經濟增長已進入不確定時期，歐美通脹水平高企，主要央行貨幣政策收緊，供應鏈問題加劇。這些持續存在的風險和挑戰，特別是全球2022年四季度和2023年一季度的經濟動態，需要密切關注。

OPEC產量：2022年9月，OPEC的原油產量為2976.7萬桶/日，較8月增加14.6萬桶/日。主要增量來自沙特阿拉伯、尼日利亞、利比亞和阿聯酋，而伊拉克、委內瑞和伊朗產量下降。

供應預測：OPEC預計2022、2023年非OPEC石油供應同比分別增加193萬、152萬桶/日至6560萬、6713萬桶/日；較9月預估分別下降21萬、19萬桶/日。地緣政治形勢的不確定性仍然很高，美國頁巖油的產量仍有可能進一步增加。OPEC預計2022、2023年美國石油產量分別同比增加109萬、120萬桶/日至1893萬、2013萬桶/日。預計2022、2023年俄羅斯石油產量分別同比增加6萬、減少79萬桶/日至1088萬、1052萬桶/日。

需求預測：OPEC月報預計2022、2023年全球石油需求分別同比增加264萬、234萬桶/日至9967萬、10202萬桶/日。2022年全球石油需求增長預測反映了近期的宏觀經濟和各地區的石油需求發展趨勢，這些都對石油需求造成了壓力，特別是在2022年下半年。

供需平衡：OPEC月報預計2022、2023年Call on OPEC同比分別增加60萬、77萬桶/日至2868萬、2945萬桶/日，9月預計2022、2023年Call on OPEC同比分別增加85萬、94萬桶/日。

C IEA月報

庫存水平：8月，全球可觀察的石油庫存反彈了3650萬桶，陸上庫存的減少(減少2780萬桶)被水上石油6430萬桶的激增所抵消。8月，OECD商業石油庫存連續第二個月增加了1500萬桶，但仍比2017—2021年的平均水平低2.43億桶。

供應預測：IEA預計2022、2023年非OPEC石油供應同比分別增加170萬、50萬桶/日至6550萬、6600萬桶/日，9月預計2022、2023年非OPEC石油供應同比分別增加170萬、70萬桶/日。IEA預計2022、2023年美國石油產量同比分別增加111萬、116萬桶/日至1795萬、1910萬桶/日。預計2022、2023年俄羅斯石油產量同比分別增加8萬、減少141萬桶/日至1095/萬、954萬桶/日。

9月，俄羅斯原油供應量大致穩定在974萬桶/日，但由于凝析油產量的增加，原油、凝析油和天然氣的總產量達到了1110萬桶/日，環比增加了13萬桶/日，但仍比俄烏沖突爆發前的水平低31萬桶/日。IEA預計俄羅斯石油產量將從11月開始逐漸下降，并預計12月當歐盟對俄羅斯原油禁運生效時，俄羅斯石油產量將進一步下降。預計到明年年初，將有近200萬桶/日的油井被關閉。9月，俄羅斯石油出口量下降23萬桶/日至750萬桶/日，較俄烏沖突爆發前水平下降了56萬桶/日，其中對歐盟的出口量下降了39萬桶/日。距離俄羅斯原油的進口禁令生效還有不到兩個月的時間，但歐盟國家尚未將其戰前進口俄羅斯原油的一半以上實現進口多樣化。

OPEC+決定從11月起將官方產量目標配額削減200萬桶/日，但考慮到該集團的實際產量一直不及目標配額，該減產計劃的實際產量約束為100萬桶/日。

需求預測：IEA預計2022、2023年全球石油需求同比分別增加200萬、170萬桶/日至9960萬、10130萬桶/日；9月預計2022、2023年全球石油需求同比分別增加200萬、210萬桶/日。經濟的持續惡化和由OPEC+減產計劃引發的油價上漲正在減緩世界石油需求，預計2022年四季度需求將減少34萬桶/日。

供需平衡：IEA預計2022、2023年全球石油供需過剩30萬、短缺70萬桶/日，9月預計2022年全球石油供需過剩40萬桶/日。

圖為IEA全球供需平衡

D市場展望

從10月月報情況來看，IEA關于2022年石油供需結構的展望變化不大；EIA小幅下調了2022年對非OPEC供應增量的預測，致使EIA關于2022年Callon OPEC的增量預估上調了18萬桶/天日；OPEC則下調了2022年全球需求增量46萬桶/日，下調非OPEC供應增量21萬桶/日，致使OPEC對2022年Call on OPEC的增量預估下調了25萬桶/日，迎合了OPEC+最新的減產立場。關于2023年石油供需結構的展望，三家機構則一致性地下調了對2023年石油需求增量和非OPEC供應增量的預測，且對前者的下調幅度更大，致使三家機構對2023年Call on OPEC的增量預估也呈現不同程度的下調。

在年底對俄羅斯制裁將至的背景下，原油供應增長受到抑制，但基于對未來宏觀經濟增長的悲觀預期，機構對于2022年四季度和2023年原油需求的增量預測也不斷被下調，需求端的壓力也使得原油面臨累庫預期，但OPEC+能動性的減產計劃改變了這種局面。

10月月報預測涵蓋了OPEC+10月5日200萬桶/日的減產決議，雖然此次減產計劃實際生效的減產約束或僅為100萬桶/日，但此次減產仍足以使得原油累庫的速度放緩，甚至轉變原油原本的供需結構?；鶞是闆r下，EIA預計2022年四季度和2023年原油供需缺口分別為2萬桶/日和30萬桶/日，IEA則預計2022年四季度原油供應或過剩50萬桶/日，2023年原油供需短缺70萬桶/日。

OPEC+減產背景下，2023年原油供需或再度迎來緊平衡格局，奠定了未來油價高位運行的基本面，屆時未來供應端的沖擊無疑會使得油價大幅波動，仍需持續關注對俄石油制裁、伊核談判進展、OPEC+減產等事件的超預期變化，同時警惕需求端宏觀大幅衰退風險。

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： OPEC