導(dǎo)讀
(資料圖片僅供參考)
近期，來源于印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈的消息較為密集，且聚焦在鎳資源的供應(yīng)上，再度引發(fā)鎳市劇烈波動。印尼的產(chǎn)業(yè)政策一大特點是變動頻繁，且政策容易出現(xiàn)反復(fù)，在印尼鎳資源供應(yīng)的占比持續(xù)提升的當下，市場對其政策的一舉一動極為敏感。近兩周，倫鎳價格的波動幅度近8000美元/噸，相較于當前2.6萬美元/噸的價格來說，不可謂不劇烈。
正文
印尼鎳產(chǎn)品出口稅政策
印尼鎳產(chǎn)品出口稅政策自去年起就已開始討論，今年也有多位印尼官員發(fā)言表態(tài)對此政策的支持，這類似于2019年印尼出臺鎳礦出口禁令前夕多位官員的表態(tài)歷程。近期，SMM消息顯示印尼投資礦業(yè)部召開線上討論會，就鎳鐵及鎳生鐵出口征稅事宜進行探討，且傳言該政策將于明年1月起實施。從實施細則來看，鎳鐵與鎳生鐵出口稅率將取決于煤炭指數(shù)(HBA)與LME鎳價，且總體高于此前市場預(yù)期的3%左右的稅率。
從當前政策的討論進度來看，該政策落地的概率正在加大，并且政策的方向上主要涉及的是火法鎳產(chǎn)品，暫未涉及濕法中間品等新能源方向的鎳產(chǎn)品，表明印尼政府支持終端發(fā)展，支持新能源發(fā)展的態(tài)度。
從政策影響上，若該政策落地，短期將使得中國采購印尼鎳鐵成本上升，支撐鎳價，同時降低印尼鎳鐵的競爭力，或使得國內(nèi)加大菲律賓鎳礦采購，長期將使得更多下游產(chǎn)能向印尼轉(zhuǎn)移，加強印尼不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力。
印尼擬暫停REKF冶煉新項目
印尼媒體近期報道，海事和投資協(xié)調(diào)部正在制定一項政策，將停止或暫停對回轉(zhuǎn)窯電爐(RKEF)火法冶金廠建設(shè)的新投資，目的是限制高品位的鎳礦資源消耗，背后仍然是指向下游高附加值產(chǎn)品。
從目前的報道來看，印尼官員暫停RKEF項目建設(shè)與暫停RKEF新投資的說法皆存。但整體來看，目前已有的規(guī)劃項目會被暫停的概率較低，鎳鐵項目將在2023年繼續(xù)陸續(xù)建成投產(chǎn)。近兩年來，印尼鎳鐵產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵產(chǎn)量大幅提升，全球鎳供應(yīng)增量基本來源于印尼。若印尼暫停RKEF的新投資，則勢必對未來不銹鋼的原料消費造成一定限制。不過，這一政策也僅是針對RKEF項目，對于將當?shù)劓嚨V制成電池用鎳仍是呈鼓勵態(tài)度，而鎳消費的增長主要來源仍然是電池端。
WTO判決印尼鎳出口禁令違反規(guī)定
世界貿(mào)易組織最終判定印尼的鎳出口禁令違反了WTO的規(guī)定，印尼能源和礦產(chǎn)資源部長認為仍有機會上訴。
早在今年9月，印尼總統(tǒng)佐科維多多就曾表示，即使在WTO判決中上訴，也不會改變現(xiàn)有的鎳礦出口禁令。而此次最終的判決將使得雙方的矛盾更為激烈，后續(xù)的發(fā)展路徑并不清晰，但若矛盾激化導(dǎo)致WTO采取更多措施，或?qū)︽嚬?yīng)帶來更多擾動。
從曾經(jīng)我國的稀土案來看，在中國在裁決中敗訴的情況下，中國恢復(fù)了稀土的出口，但通過規(guī)范國內(nèi)開采的方式，加強了國內(nèi)的資源保護。因此，本次印尼被判敗訴或帶來印尼重啟鎳礦出口的契機，但其不確定性仍然較強。
總體來看，近期來源于印尼的鎳產(chǎn)業(yè)鏈消息頻繁，且政策之間可能互相影響，例如印尼若重啟鎳礦出口，則鎳鐵產(chǎn)品出口政策也可能受到影響。從供需的角度，目前的消息對鎳短期供應(yīng)暫不會產(chǎn)生影響，但影響遠期供應(yīng)的預(yù)期，從而帶來價格的波動。因此，鎳市風險依然存在，當前參與仍需注意風險控制。
（文章來源：中信建投期貨）
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