雖然最近一段時(shí)間阿根廷干旱持續(xù)，但巴西大豆長(zhǎng)勢(shì)良好，且天氣預(yù)報(bào)顯示，南美將迎來降水，這令國(guó)際豆價(jià)自高位展開整理。而隨著我國(guó)進(jìn)口大豆到港的持續(xù)增加，以及近段時(shí)間壓榨量持續(xù)維持高位，國(guó)內(nèi)豆粕庫存不斷回升，價(jià)格逐漸承壓。
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巴西早熟大豆開始收割
目前，雖然阿根廷部分地區(qū)干旱持續(xù)，但國(guó)際大豆價(jià)格對(duì)此反應(yīng)較為充分，并且阿根廷大豆播種已經(jīng)接近尾聲，上周末大豆產(chǎn)區(qū)迎來了高于預(yù)期的降水量，使干旱威脅略有降溫。若后續(xù)再度迎來降水，阿根廷干旱減產(chǎn)程度將進(jìn)一步降低。
此外，當(dāng)前巴西農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)出紀(jì)錄，并且頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的早熟新豆，收割工作已經(jīng)陸續(xù)開始，后續(xù)大豆出口銷售也將逐步展開。這必將使得美國(guó)大豆出口受到威脅，繼而壓制國(guó)際大豆價(jià)格。
國(guó)內(nèi)大豆壓榨維持高位
隨著新季大豆收割的展開，巴西大豆的升貼水報(bào)價(jià)有所下滑。根據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，我國(guó)進(jìn)口2月船期巴西大豆升貼水處于207美分，折合理論到港成本約為4963元/噸，持續(xù)第三個(gè)月處于5000元/噸之下。我國(guó)進(jìn)口大豆壓榨量繼續(xù)維持在200噸/周的較高水平，同比增長(zhǎng)約40萬噸/周，較近三年同期均值增加超過23萬噸/周。
隨著后續(xù)進(jìn)口大豆到港量的不斷增加，初步預(yù)計(jì)，春節(jié)之前，我國(guó)進(jìn)口大豆的壓榨量，仍將維持在較高水平。
豆粕庫存穩(wěn)步回升
由于壓榨利潤(rùn)理想，且大豆供應(yīng)改善，國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量居高不下，國(guó)內(nèi)豆粕庫存連續(xù)第六周增長(zhǎng)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月1日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)豆粕庫存量約為58萬噸，較一周前增加9.8%，較一個(gè)月前增加29萬噸，僅較去年同期偏少2萬噸，已經(jīng)接近過去三年的庫存均值水平。隨著后續(xù)各地油廠開機(jī)率的高位運(yùn)轉(zhuǎn)，豆粕庫存或在未來一周超過去年同期和過去三年的庫存均值水平。
除此以外，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)旅游外出就餐人員明顯增多，而春節(jié)前，各地生豬、肉禽等養(yǎng)殖出欄已經(jīng)開始，生豬等存欄數(shù)據(jù)降低，飼料生產(chǎn)企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)豆粕等飼料原料的補(bǔ)貨需求開始明顯降低。就現(xiàn)貨價(jià)格而言，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回落到4600元/噸附近，且基差仍有進(jìn)一步下滑的空間。
綜上所述，隨著南美大豆進(jìn)入重要的生長(zhǎng)階段，一旦天氣明顯改善，國(guó)際大豆價(jià)格必將承壓，而我國(guó)春節(jié)前后豆粕庫存將繼續(xù)增長(zhǎng)，若養(yǎng)殖對(duì)飼料原料需求有所降低，豆粕市場(chǎng)亦將承壓。交易上，豆粕已不宜追高。(作者單位：然厚商貿(mào))
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）
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