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在全球供應吃緊背景下，歐美油價周線迎來七連陽。作為全球最大原油進口國，我國的SC原油在人民幣匯率走弱背景下已經收出了九連陽，持續刷新年內油價高點，隨著INE原油期貨庫存倉單近期出現了快速減少，近月合約出現了強勢拉升，進一步凸顯了原油市場供應緊張局面。顯然，以沙特、俄羅斯為首的歐佩克+在供應端主動發力，成功讓油價擺脫了6月危局，連續一個半月的反彈過后油價再次回到了年內高點區域。隨著油價回暖，各大機構也逐步提升對油價展望。

周五，國際能源署公布月報，至此一周內三大機構先后發布了月報，其中代表消費端立場的EIA雖然大幅上調了美國國內原油產量，但在歐佩克+減產背景下也將油價目標上移了3美元/桶。國際能源署跟OPEC方面分別認為2023年原油市場需求增長220萬桶/日，244萬桶/日，供應端則是在沙特自愿再減產背景下，OPEC產量下降90萬桶/左右，國際能源署判斷如果歐佩克+維持目標不變，石油庫存可能在第三季度減少220萬桶/日，第四季度減少120萬桶/日，存在推高油價的風險，基于當前原油市場供需格局這幾乎是投資者的共識，供應緊張是油價維持強勢的根本邏輯。

不過我們也可以看到，隨著近期美元持續走強，股市、銅等風險資產均出現回落，金融市場風險偏好有所降溫，油價在年內高點強阻力區域附近，當下市場焦點是供應端強力推動油價突破還是此處遇阻。從資金博弈來看，市場分歧比較明顯，油價在8月之后已經出現了3次沖高回落，但最終都收復跌幅。這意味著油價強勢基本盤還沒有被扭轉，但需求并沒有得到充分釋放，仍在不斷累積，油價后續仍有很大可能出現大幅振蕩。

國際能源署8月月報顯示，受夏季航空旅行旺盛、發電用油增加以及中國煉油量持續在增加的推動，世界石油需求正屢創新高。到2023年，全球石油需求量將增加220萬桶/日，達到1.022 億桶/日，其中中國將占增長的70%以上。7月份沙特大幅減產，導致歐佩克+集團的產量下降120萬桶/日，至5070 萬桶/日，而非歐佩克+集團的產量則上升了31萬桶/日，至5070萬桶/日。全球石油供應量驟降91萬桶/日，降至1.009 億桶/日。2023年，全球石油產量預計將增加 150萬桶/日，達到創紀錄的1.015 億桶/天，其中美國將推動非歐佩克+石油產量增加190萬桶/天。而2024年非歐佩克+國家的供應量也將主導全球供應量的增長，增幅為130萬桶/天，而歐佩克+國家的供應量增幅可能僅為1.6 萬桶/天。2024年全球石油需求增長預測下調至100萬桶/日，較之前預測下調15萬桶/日。有意思的是，OPEC+將2024年全球石油需求增速較上月下調了5萬桶/日，美國能源署則將2024年全球原油需求增速預期下調3萬桶/日。三大機構均下調了2024年需求預期，這也預示明年全球經濟將面臨更大的而不確定性。

歐佩克月報顯示，沙特7月原油產量減少96.8萬桶/日，至902萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。盡管做出了巨大的自我犧牲，連續延長自愿額外減產100萬桶/日計劃至9月底，沙特仍反復重申對歐佩克+供應預期管理措施的承諾：將繼續推動歐佩克+預防性努力，以支持石油市場的穩定。顯然在供應端收緊推動下油價得以持續走強。需求端目前來看也比較符合市場預期，三大機構均沒有調整2023年需求預期，被寄予厚望的中國市場，根據海關總署數據顯示，中國7月原油進口量為4369萬噸，即1029萬桶/日，較去年同期的879萬桶/日顯著增加。然而，7月進口量比6月減少18.8%，6月進口量為有記錄以來第二月度高位。盡管7月進口總量環比下降，但中國國內煉油廠開工率有所上升，環比6月上漲3%左右，8月份上旬加工量繼續攀升。

雖然油價連漲7周，創下了年內連續上漲時間最長的記錄，但在過去一周可以看出油價已經是呈現了高位大幅振蕩走勢，雖然有三大月報整體樂觀觀點及沙特強調供應端承諾，油價的上漲仍然有明顯的降速跡象，一周漲幅只有0.35%，這意味著油價在當前關鍵區域，投資者在樂觀同時，對油價后市潛在的變數也保持了警惕。在供應收緊與金融市場整體風險偏好降溫，油價自身高位累積的調整需求等因素下，投資者需要對此做出權衡。最新持倉數據顯示原油市場投機凈多頭寸小幅下降，這意味著當前位置投資者對油價評估趨于謹慎。同時油價波動情緒化越來越明顯，高位大幅波動預計仍將繼續上演，尤其需防范急跌行情。

（文章來源：期貨日報）

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