山東主產區現貨端情緒偏弱。中秋節備貨后消費端需求萎靡，紅將軍質量開始變差，冷庫老富士需要在新富士上市前完成銷售，故現貨行情偏弱運行。本產季出庫進度整體理想的山東冷庫老富士在夏季高溫后始終無法走出較強的行情，可能對新季收購積極性形成一定拖累。
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相較于山東主產區，西北主產區情緒相對高漲。采青果訂購價較去年同比增幅大，采青果行情可以較好反映晚熟富士市場情緒。而我們認為西北主產區情緒偏強原因來自于本產季冷庫富士早早清庫，嘎啦等早熟品種高開后持穩，銷路較好，部分客商選擇短期存儲早熟品種，瞄準晚富士上市前的銷售窗口。
從目前各陸續摘袋主產區情況來看，本產季生長情況整體較為良好，較近年里優果率極差的上一產季有較明顯提升。摘袋后上色過程中天氣的影響程度較大，從目前的天氣預報來看，主產區沒有大規模持續降雨或其他惡劣天氣，本產季新果質量可能較為良好。
在本產季減產已成為從業者共識后，收購價的重心可能出現較明顯的上移。然而我們也需要意識到，客商收購積極性可能受冷庫老富士后期行情偏弱拖累，使實際開秤價雖然同比上升，但低于前期預期。
若本減產季內，開秤價低于前期預期價格且開秤收購期內未出現大規模炒貨等情況，客商則能相對理想地控制成本，降低后期的銷售壓力，且相對較低的銷售價格有望促進居民消費，實現高走的銷售局面。
推薦策略：主力合約在回撤后輕倉試多，關注近遠月合約價差倒掛情況，出現較明顯倒掛時逢高沽空價差。
一、新季蘋果追蹤
陜西為代表的西北產區已經基本完成摘袋工作，并且陸續開始預定。預計或在9月末，10月初陸續上市。我們在《【建投專題】波瀾將起-對收購季行情的展望》已經介紹過，采青果行情可以較好反映晚熟富士市場情況，采青果訂購價格較上一年同比增幅與晚熟富士大量上市后收購價格同比增幅有著較強的相關性。
從采青果的訂購價格來看，西北主產區果農情緒較為高漲。我們認為相較于山東主產區，西北主產區情緒相對高漲的原因主要在于：1.陜西冷庫老富士早早完成清庫，給嘎啦、早富士等早熟品種騰出了市場。2.夏季高溫造成較多批次早熟品種上色不佳，好貨價格偏緊。3.早熟品種啟動較早，收尾同樣較早。部分客商選擇短期存儲，瞄準晚富士上市前的銷售窗口。4.山東主產區為了趕上中秋行情，紅將軍等品種提前下樹，集中上市，沖淡了本已不多的庫存老富士的供給沖擊。
山東主產區部分地區開始小規模摘袋，預計在秋分(9月23日)后開始大規模集中摘袋。
從目前各陸續摘袋主產區情況來看，本產季生長情況整體較為良好，較近年里優果率極差的上一產季有較明顯提升。摘袋后上色過程中天氣的影響程度較大，從目前的天氣預報來看，主產區沒有大規模持續降雨或其他惡劣天氣，本產季新果質量可能較為良好。
南方的高溫、干旱對農產品生長期間的傷害難以反轉，終將兌現，本產季農產品價格的整體重心可能出現較明顯上移。
二、庫存數據與現貨行情
根據卓創資訊數據，截至9月22日，全國蘋果庫存為17.33萬噸，環比下降4.68萬噸，其中山東庫存17.33萬噸(庫存比3.5)，環比下降4.62萬噸，其余產區冷庫清庫。mySteel我的農產品網數據山東庫存比0.37%。從庫存比來看，數據機構對山東剩余庫存產生一定分歧，冷庫老富士需要在新富士下樹、上市前銷售完畢。目前剩余的冷庫貨源繼續偏弱運行，部分貨主選擇急售讓價，可能對山東主產區的現貨情緒形成一定壓制。
三、后市展望
隨著10新季紅富士上市時間的逐步接近，我們認為市場的交易重心將隨著西北主產區近日開始摘袋轉移至新季紅富士上。
對于新季蘋果的第一個10合約，我們主要關注的是9月下旬開始的收購行情，即新產季富士蘋果完成摘袋、上色等工作后最終的優果率情況與收購價格。
在本產季減產已成為從業者共識后，收購價的重心可能出現較明顯的上移。然而我們也需要意識到，客商收購積極性可能受冷庫老富士后期行情偏弱拖累，使實際開秤收購價雖然同比上升，但低于前期預期。
對于12、01、05等合約，其對應的主要是冬春季銷售與夏季銷售。由于時間較長，不確定性較多，我們主要關注：第一、其他替代品(如柑橘)是否出現較大減產，價格重心是否出現上移。第二、居民消費信心是否足以支撐蘋果乃至水果未來可能的高售價。
2021年下樹的冷庫老富士受時令水果、早熟品種沖擊導致庫存壓力不大的情況下，走貨偏慢，行情偏弱。本產季的超預期情況可能將促使各類從業者調整策略，考慮控制高價收貨卻錯過銷售窗口的風險，避免本產季的晚富士重復本產季紅將軍、早富士等品種高開低走的情況。
在目前果面表光質量未受大規模天氣影響，總體正常的情況下，對于今年行情是高開低走還是高開高走的問題，我們可能需要關注減產年下客商的收購策略與銷售策略。
若本減產季內，開秤價低于前期預期價格且開秤收購期內未出現大規模炒貨等情況，客商則能相對理想地控制成本，降低后期的銷售壓力，且相對較低的銷售價格有望促進居民消費，實現高走的銷售局面。
（文章來源：中信建投期貨）
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