昨日， LPG主力合約結束三連陰，報收4296元/噸，上漲1.37%領漲整個原油系板塊。采訪中，期貨日報記者了解到，LPG期貨偏強與近期市場基本面改善有關，尤其是當前主導LPG走勢的核心在于需求邊際改善。
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對于LPG而言，需求端主要是看PDH裝置帶來的化工需求和餐飲帶來的燃燒需求，從目前的情況來看，化工和燃燒需求均有所好轉，邊際改善吹響行業(yè)修復號角。
“待12月國內防疫政策轉向后，持續(xù)受到壓制的商用燃氣需求轉向，隨著元旦和春節(jié)兩個消費旺季來臨，其復蘇的趨勢得到強化。另一方面，在12月海外市場開始大跌后，國內LPG化工利潤得到明顯修復，其化工需求也有所企穩(wěn)。”國投安信期貨分析師李祖智表示。這一需求的恢復總體在市場預期之內，同時進口量在1月大幅下滑，使得國內市場出現(xiàn)明顯回暖。
采訪中，期貨日報記者了解到，元旦節(jié)后，國內液化氣現(xiàn)貨市場迎來開門紅，三級站補貨，國內餐飲以及運力有序恢復，商業(yè)用氣增加明顯。此外，運力的恢復有利于資源流通，廠家出貨難問題解決又逢終端采貨，現(xiàn)貨價格上漲。
隆眾資訊分析師常叢叢表示，國際液化氣市場在氣溫下降的有利條件下交易氛圍轉為活躍，商談價格走高增加中國液化氣進口成本，同時國內進口量減少，截至1月5日，本月到港量共計27.7萬噸，同比增多15.18%，環(huán)比減少35.58%；進口碼頭庫存普遍偏低位，心態(tài)堅挺，國內外價格走高對期貨支撐明顯。
隆眾資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月9日，國內液化氣價格指數(shù)為5412點，較12月31日上漲175點；華東地區(qū)民用氣價格指數(shù)為4948點，環(huán)比上漲140點；山東地區(qū)民用氣價格指數(shù)為5200點，環(huán)比上漲290點。
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，12月30日—1月5日當周，國內生產企業(yè)產銷率增加3個百分點至101%，企業(yè)庫存小幅下降至31%左右，屬于低位水平。國內液化氣商品量總量為52.32萬噸左右，較上周下降1.49%；中國丙烷脫氫裝置周均開工率為71.97%，環(huán)比上升0.32個百分點，丙烷化工需求增強。
據(jù)了解，隨著近年來PDH裝置的持續(xù)投產，LPG化工屬性不斷增強，PDH裝置利潤和開工成為影響行情的關鍵。
“11月初以來PDH開工率持續(xù)回落，LPG價格一路走跌。11月底以來PDH利潤持續(xù)修復，目前已轉正。”南華期貨能化分析師劉順昌表示，根據(jù)今年以來PDH利潤領先開工率約1個月的時間周期來測算，PDH開工率回升的預期更加強烈。“PDH開工率的回升意味著丙烷需求的增加和對LPG價格的利好。”劉順昌稱，考慮到當前PDH開工率72%附近，后期開工率或再次升至80%以上，帶動LPG期貨走強。
除了PDH帶來的化工需求好轉之外，LPG餐飲的燃燒需求最差時點也已過去。
記者了解到，當前，城市交通恢復在加速，北京深圳交通恢復正常，經濟活力增強，LPG餐飲的燃燒需求正在加速恢復。
“國內消費在下滑明顯后改善空間較大。”李祖智認為，消費存復蘇趨勢但效果目前仍較弱。由于當前基本面改善是建立在前期持續(xù)疲弱的基礎上，而國內化工業(yè)開工受春節(jié)影響，燃氣消費上升空間并不明朗，其節(jié)后持續(xù)性較差。“情緒上由于進口成本向國內施壓和現(xiàn)貨商春節(jié)前排庫需求，LPG期貨上漲空間較為有限，短期內更接近一個筑底行情。”李祖智認為，LPG期貨能否走出低位區(qū)間仍需關注近期倉單變化情況和春節(jié)后需求恢復的可持續(xù)性。
在劉順昌看來，PDH開工率回升的預期、燃燒需求的恢復、倉單低于往年、技術形態(tài)支撐位等利多因素意味著自11月初以來的下跌正進入尾聲，LPG價格正止跌反彈，反彈持續(xù)時間將取決于PDH開工率回升的持續(xù)時間。
（文章來源：期貨日報）
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