2022/23年度國內新棉供應增加，庫存高企，需求階段性進入旺季，但難改中長期走弱趨勢。目前處于棉農與軋花廠價格博弈階段，市場正在交易新棉收購，新棉收購價格將在一定程度上影響期棉運行。
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國際棉市
1.美聯儲加息75BP，商品承壓回落
北京時間9月22日凌晨，美國聯邦儲備委員會宣布加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3%-3.25%，此次是美聯儲2022年以來的第五次加息，也是連續第三次加息75個基點，創自1981年以來的最大密集加息幅度。除加息75個基點外，美聯儲發表的聲明也凸顯了鷹派立場，市場預期美國經濟衰退的風險正在上升，大宗商品集體承壓，市場悲觀情緒進一步發酵。
此次議息會議過后，市場加息預期小幅升溫，但具體節奏與會議前保持一致，市場預計美聯儲2022年11月加息75BP，12月加息50BP，2023年2月加息25BP，之后可能會逐步回歸到貨幣政策正常化，11月是觀察美聯儲貨幣政策是否轉向的關鍵窗口，棉價仍有下跌空間。
2.市場看空情緒濃厚，美棉凈多倉降幅擴大
美聯儲保持激進加息節奏，加息浪潮席卷全球，全球經濟前景堪憂，近期期棉價格持續承壓，市場看空情緒濃厚。據CFTC公布的數據顯示，截至9月20日當周，對沖基金及大型投機客持有的棉花凈多頭倉位為43954手，環比繼續下降4086手，減少量較前一周有所擴大。非商業多頭持倉較上周減少3723手，空頭持倉增加363手。
3.需求逐漸塌陷，逐漸進入“殺現實”階段
隨著美聯儲加息的落地，棉市繼續下探尋找底部，ICE美棉主力合約一度跌破90美分關口。隨著2022/23年新棉供應已有雛形，超調的美棉減產量逐漸修復，供給端故事已接近尾聲，而棉花消費仍在下降。
美國農業部出口銷售報告顯示，截至9月15日當周，美國2022/23市場年度陸地棉出口銷售凈增3.24萬包，銷售略低于預期，其中，中國、日本、韓國取消合同。
隨著北半球新棉上市逐漸展開，棉市供應壓力仍繼續增加，而需求無法為棉價提供足夠支撐，棉市逐步進入供強需弱的“殺現實”階段。
國內棉市
1.受美棉重挫拖累，鄭棉再創新低
因美聯儲如期加息75個基點，致ICE美棉主力合約價格再度重挫，9月23日再度跌停收盤。國內棉價走勢雖較國際棉價抗跌，內外棉價差倒掛有所縮小，但仍受累于美棉重挫拖累，9月23日夜盤鄭棉主力2301合約再創年內新低。軋花廠憂慮需求不振，籽棉收購熱情較去年大幅減弱，目前籽棉收購成本折合皮棉成本要大幅低于期貨盤面價格。
2.需求難抵高庫存壓力，觀察旺季需求持續力
“金九銀十”階段性旺季來臨，紡織端生產經營形勢好轉。8月中下旬之前，紡織廠開機負荷低、成品庫存高企，但8月中下旬起紡織端生產經營形勢好轉，需求步入旺季階段，紡織廠開機率環比快速提升，據中國棉紡織信息網數據顯示，截至9月16日，純棉紗廠開機率環比增加5.7個百分點至53.2%，全棉坯布開機率環比增加5個百分點至51.6%；訂單增加、走貨好轉，紡織廠成品去庫加速，尤其是紗廠，紗廠成品庫存環比下降7天至31.2天，織廠成品庫存環比下降4.2天至35天；紡紗利潤修復至均值以上水平利好原材料采購，原料補庫的動作也在提速，紗廠原料庫存環比增加0.2天至23.5天，織廠原料庫存環比增加2.6天至13.4天，織廠的原料補庫增加和紗廠成品庫存去化也正好對應。
（文章來源：國元期貨）
關鍵詞： 美聯儲加息
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