市場人士：尿素下方空間相對有限

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近日，尿素期貨價格整體偏弱運行，在剛剛經歷主力合約換月后單日跌幅居前。現貨市場同樣偏弱運行，各主流地區尿素價格下調20—50元/噸不等。市場人士表示，在宏觀預期逐步消化的背景下，產業跟進有限，化工板塊承壓回落。

海通期貨能化分析師魏亞如告訴記者，近兩個月，受化肥淡儲、復合肥冬儲、運輸受限、出口增加等多重因素影響，尿素現貨價格持續上行，北方工廠出廠價由10月底的2440元/噸漲至2750元/噸。尿素期貨因前期貼水較多，漲幅相較于現貨更大，2301合約由10月底的2180元/噸漲至2705元/噸，2305合約也由2164元/噸漲至2656元/噸。然而，自上周五開始，情況有所轉變，受前期漲幅較大及整個大宗商品回調的影響，尿素期貨開始大幅下滑，僅12月19日當天尿素期貨2305合約跌幅就超100元/噸，而現貨市場受期貨影響也開始小幅回調。

“從供應方面來看，尿素日產量已經連續4周下滑。截至12月16日，尿素日產量已回落至14.4萬噸，雖然較11月中旬下滑1萬噸，但相對于歷史同期仍處于高位。”魏亞如分析說，每年四季度尿素供應都會出現季節性回落，盡管目前氣頭尿素有交替限產的情況，但屬于正常現象，畢竟每年在天然氣需求較旺的冬季，氣頭限產基本成為默認規則，市場對此均有預期。所以說，供應減少并不是支撐尿素價格的核心因素。

據光大期貨資源品分析師張凌璐介紹，上周尿素企業庫存總量為70.6萬噸，周環比減少11.53%。隨著新疆、內蒙古的物流逐步通暢，兩地尿素庫存分別較上周下滑7.47%和17.99%。除此之外，東北地區、華北地區、華中地區也出現明顯降庫。盡管如此，國內尿素企業庫存地域性結構差異仍存，西北地區庫存占比也依舊偏高。

“從需求方面來看，需求略呈現分化趨勢。農業用肥清淡，板廠陸續停工放假，需求不佳。國內需求仍是商業儲備以及復合肥原料采購，雖然肥企開工率環比提升，但提升幅度偏弱，對需求提振有限。商儲前期貨源陸續到貨，拿貨數量相比前期也有所減少。”中原期貨能化分析師王朝瑞表示，下游需求對高價貨源接受程度有限，上周末至今，國內現貨市場價格從僵持轉弱，山東、河南等局部貿易商降價出貨，市場價格出現明顯松動。

展望后市，王朝瑞表示，2023年的春節偏早，考慮到物流運輸等因素，下游仍存在一定的補庫計劃，或對國內市場需求形成部分支撐。然而，從目前來看，疫情防控政策優化調整之后，對上下游均有一定影響，需求端啟動略顯被動。在下游終端裝置短期負荷提升受限的背景下，國內高價尿素成交量相對有限。與此同時，雖然商儲以及復合肥工業備肥的需求缺口尚存，但結合現階段運輸及生產環境，市場追高采購有限，需求釋放有后移的跡象，短期價格或承壓。“春節過后進入春耕用肥季節，屆時需求將有實質性消化，向上驅動在于需求端的啟動，尿素中長期價格存在上行動力，不建議過度看空，要關注出口政策對貨源流向的影響。”他解釋說。

張凌璐認為，本周尿素日產量存在進一步下滑的空間，但其他利好因素支撐稍顯薄弱。在無新增利好消息的情況下，市場邏輯或轉向中下游的抵觸情緒提升，繼而導致企業新單成交持續放緩，故盤面也存在一定的回調空間，前期多頭套保倉位可適當離場。不過，當前尿素市場支撐因素也較多，且在大環境存在放松預期的情況下，尿素下方空間也相對有限。

在魏亞如看來，對尿素價格有支撐作用的仍然是化肥儲備和春耕備肥。春耕用肥是每年需求的最旺季，往年春耕備肥大多在春節前后啟動，隨著疫情防控政策優化，市場或有提前開啟春耕備肥的可能。因此，短期內尿素價格尚不具備大幅下跌條件，但價格持續上漲后，下游對高價尿素的抵觸心態也將增強。

（文章來源：期貨日報）

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