在鐵水未明確見頂之前鐵礦石往下回調(diào)的幅度和深度不應(yīng)做過多想象

鋼材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山4030(20)；螺紋，杭州4390(30)，北京4260(40)，廣州4500(50)；熱卷，上海4400(0)，天津4370(40)，廣州4400(0)；冷軋，上海4830(30)，天津4790(20)，廣州4940(20)。

利潤增加。即期生產(chǎn)：普方坯盈利193(10)，螺紋毛利114(31)，熱卷毛利-28(0)，電爐毛利70(30)；20日生產(chǎn)：普方坯盈利261(8)，螺紋毛利185(29)，熱卷毛利43(-2)。

(資料圖片僅供參考)

基差收縮。杭州螺紋(未折磅)05合約14(-8)，10合約108(-5)；上海熱卷05合約-40(-18)，10合約58(-15)。

產(chǎn)量增加。03.09螺紋304(9)，熱卷302(-6)，五大品種952(5)。

需求增加。03.09螺紋357(47)，熱卷318(-4)，五大品種1036(53)。

庫存下降。03.09螺紋1186(-53)，熱卷358(-16)，五大品種2236(-84)。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨毛利擴(kuò)張，基差中性，盤面估值略偏高。

需求處于回升過程中，最高點(diǎn)尚未見到，供應(yīng)回升速度不及需求，庫存快速下降，供需錯配行情正在發(fā)生，驅(qū)動偏向上，價格易漲難跌。

鐵礦石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價1091(9)，日照超特粉800(-1)，日照金布巴890(0)，日照PB粉920(-1)，普氏現(xiàn)價130(1)。

利潤上漲。PB20日進(jìn)口利潤4(16)。

基差走強(qiáng)。金布巴05基差85(7)，金布巴09基差140(4)；pb05基差69(5)，pb09基差123(3)。

供給上升。3.3，澳巴19港發(fā)貨量2461(68)；45港到貨量2111(265)。

需求上升。3.10,45港日均疏港量311(-11)；247家鋼廠日耗288(+2)。

庫存下滑。3.10,45港庫存13770(-231)；247家鋼廠庫存9257(+4)。

【總結(jié)】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，基差中性。驅(qū)動端當(dāng)前港口以工廠采購為主，港口疏港量季節(jié)性回升，鐵水小幅上揚(yáng)，近端現(xiàn)貨仍然存在較強(qiáng)購買力，鋼廠主動做庫存意愿一般，鋼需采購為主，3月鋼廠仍處于復(fù)產(chǎn)周期，在鐵水未明確見頂之前鐵礦石往下回調(diào)的幅度和深度不應(yīng)做過多想象。鐵礦石持倉受限，價格監(jiān)管政策趨嚴(yán)，盤面利潤低位震蕩，隨著盤面鋼廠利潤擴(kuò)張，鐵礦石將表現(xiàn)為跟隨鋼材走勢但波動更大，繼續(xù)關(guān)注旺季需求的實(shí)際情況。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨：蒙古精煤折05盤面2050；焦炭廠庫折盤2870(按照第一輪提漲未落地計(jì)算)，港口折盤2960。

基差：JM2305貼水63(-130)，JM2309貼水188(-135)；J2305為-58(5)，J2309為70(5)。

焦化利潤：5月焦炭焦煤比值1.473(0.011)，9月1.504(0.01)。

庫存下降：03.09煉焦精煤中下游2674(-16)，焦炭1002(-1)。

供減需增：03.09洗煤廠產(chǎn)能利用率73%(-1%)，焦炭日產(chǎn)114(-)，鐵水日產(chǎn)236(2)。

【總結(jié)】

煉焦煤：礦難影響不及預(yù)期，期現(xiàn)均沖高回落，3月焦煤供給端增量空間有限，庫存偏低，自身驅(qū)動不強(qiáng)，單邊跟隨成材。未來有較為確定的供應(yīng)增量預(yù)期，長期可作為空配。

焦炭：原料煤價格上漲之后，焦企虧損加劇，第一輪提漲仍未落地，焦炭產(chǎn)量難有增量，各環(huán)節(jié)庫存低位。成材利潤擴(kuò)張、需求走高，補(bǔ)庫原料預(yù)期增強(qiáng)。焦炭價格易漲難跌。

（文章來源：永安期貨）

關(guān)鍵詞：