昨日滬鎳表現亮眼，全程“領跑”整個商品市場，主力合約日內漲幅一度高達6.6%。
滬鎳主力合約盤中走勢
【資料圖】
“滬鎳大幅上漲的核心因素在于美國7月CPI、PPI數據不及預期，美聯儲加息預期回落至50BP，美元指數同步回落，推動滬鎳價格走強。”中信建投期貨有色金屬分析師王彥青表示。
此外，近年來鎳庫存持續降低。截至8月10日，倫鎳庫存56244萬噸，相較年初去庫44.45%，上周上期所庫存3632噸，處于歷史相對低位。王彥青表示，供應彈性的不足使得鎳價極易受到消息影響。
“多因素共振引發鎳市做多熱情。”方正中期期貨有色、貴金屬組組長楊莉娜表示，鎳在前幾日因不銹鋼弱勢聯動調整顯著，本身已經有一定波動空間。不過，鎳漲幅較大的原因主要在于國內庫存很低，上周末社會庫存及保稅區庫存疊加起來也不足15000噸，且供給彈性小，產量調整緩慢，長期看收儲本身對供需影響較小，但短期供給形勢偏緊。
從基本面來看，王彥青分析指出，目前鎳產業鏈整體疲軟，雖然終端成交出現邊際好轉，但趨勢性回暖可能尚待確認。
純鎳方面，供應緊缺的情況正在逐步修復，而不銹鋼對鎳消費整體疲軟；鎳礦方面，礦山出貨意愿明顯下降，上周菲律賓鎳礦發貨環比下降29%，到港下降10%，供給弱勢的主要原因在于下游需求疲軟引起的負反饋，而鎳鐵廠減產仍在持續，導致鎳礦采購成交較為有限，對礦價接受程度較低；鎳鐵方面，雖然礦端成本有所下移，但8月以來成交寥寥，不過供應過剩預期或將緩解，受天氣影響，上周印尼鎳鐵發貨環比大減80%以上。需求方面，本周不銹鋼環比繼續去庫，但成交多以剛需為主，下游需求較為疲軟。
“當前主導鎳走勢的最重要因素在供給何時能追趕上需求，低庫存對應高彈性，如果供給不能放量，需求走好帶來的集中補庫可能會使價格快速上漲。”招商期貨有色金屬研究員趙嘉瑜表示。
展望后市，王彥青認為，短期來看，受宏觀預期好轉影響，滬鎳價格在低庫存下或存在一定支撐。
“領先指標顯示，美國內部的食品價格指數、能源價格指數以及房地產周期都出現了環比回落或者漲勢放緩的跡象。從目前的經濟基本面來看，美國年內的通脹基本確認見頂，同時加息預期的緩和也進一步支撐鎳價走強，短期可以考慮看多機會。但來來自宏觀方面的支撐也并不牢固，8.5%的通脹增速在絕對值上依然屬于高通脹范疇，歐洲電力危機和俄烏局勢也存在不確定性，對于多單持有者而言應當重點關注。” 王彥青說。
從基本面角度看，王彥青表示，鎳產業鏈整體疲軟，家電等不銹鋼消費滯后于地產周期，終端需求好轉可能尚需時日。中長期看，鎳產業仍受利空壓制。從投資角度來看，短期宏觀轉暖帶來短期做多機會，但中長期方向仍然是以回落為主，后市繼續關注不銹鋼消費情況、鎳鐵廠利潤率變化、純鎳供應恢復情況。
楊莉娜認為，鎳將階段性高波動反彈，注意周邊有色共振延續性，以及電解鎳邊際需求是否有相對改善跡象，否則反彈易受限。從中長期看，鎳在供需過剩的背景下，大趨勢未改寬幅波動下行，反彈謹慎參與，注意浮動止盈。
趙嘉瑜表示，鎳的基本面并不支持其價格持續上行。中期看，隨著高冰鎳和鎳鐵逐漸增加，配合三元端占比被磷酸鐵鋰擠占，鎳整體向下壓力較大。短期看，鎳繼續上行面臨一定壓力。供給端，菲律賓鎳礦供給逐漸放量；需求端，不銹鋼始終是拖累項，不銹鋼社會庫存較高，鋼廠由于利潤微薄傾向于減產；庫存方面，雖然當下純鎳的海外庫存去化，但國內已快速累庫；從基差來看，近期海外弱勢運行，國內基差并未走強。
南華期貨金屬分析師夏瑩瑩表示，三季度末高冰鎳轉硫酸鎳的產能投放將是市場關注的焦點之一，屆時可能出現較大的價格波動。對于投資者而言，最重要的是風險把控，因為鎳的波動率在整個有色金屬內部都偏高。
（文章來源：期貨日報）
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