隔夜外盤，美豆連續兩日上漲，漲幅超2%，創近三周以來新高，美豆價格持續回升也帶動了國內豆粕走強。截至8月24日收盤，豆粕主力合約漲2%，報3882元/噸，續創近兩周以來新高。從交易所盤后公布的數據來看，豆粕多空席位均出現大幅增倉。
(截至8月24日豆粕持倉龍虎榜；來源：東方財富期貨PC端)
(資料圖)
是什么原因造成此次豆粕行情的大幅反彈？豆粕后續走勢如何？
高溫干旱影響優良率，市場下調美豆單產預期
有市場人士表示，菜粕漲勢跟隨豆粕，均是受到美豆作物巡查下的單產下調預期驅動。那么真實情況究竟如何？
據周二凌晨USDA公布的每周作物生長報告顯示，截至2022年8月21日當周，美國大豆生長優良率為57%，不及預期，前一周為58%，去年同期為56%。美國大豆部分產區受近來干旱天氣的影響，大豆優良率持續下滑。
另一方面，現階段市場對美豆新作單產下調的預期較為強烈，這一點通過本周年度Pro Farmer作物巡查情況就可以得到證實。
從首日在南達科他州和俄亥俄州的情況來看，作物生長情況并不理想。南達科他州大豆平均結莢數為871.4個，較2021年作物巡查的996.86個降12.59%，較作物巡查3年均值的1026.86個降15.14%；俄亥俄州大豆平均結莢數為1131.64個，較2021年作物巡查的1195.37個降5.41%，較作物巡查3年均值的1038.35個增長9%。
(來源：期貨日報；整理：東方財富期貨)
此外，美國農業部(USDA)周二凌晨表示，截至8月22日，有98.7萬英畝大豆 “棄種”，2022年美豆種植面積調整至8676.8萬英畝，較USDA8月報告小幅下調，進一步降低市場對美豆的產量預期。
庫存降低疊加限電，豆粕價格順勢反彈
庫存方面，國內主要油廠豆粕庫存已連續五周下降。據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示，2022年第33周，豆粕庫存為72.85萬噸，較上周減少6.41萬噸，減幅8.09%，同比去年減少24.48萬噸，減幅25.15%。
(圖片來源：Mysteel)
此外，近來四川、重慶等地部分油廠陸續停機，限制了豆粕的供應能力。厚全集團總經理鄭瑛表示，“四川限電對大型養殖企業最大的影響就是飼料原材料豆粕的斷供，豆粕一直處于非常緊張的供應狀態。”部分養殖場及飼料企業因買不到豆粕原料，轉而向周邊地區求助，在局部地區造成供不應求局面，從而推升當地豆粕價格。
飼料需求好轉，下半年豆粕價格有望“先高后低”
當前生豬養殖企業利潤良好，豆粕需求回暖。數據顯示，7月份，全國工業飼料產量2458萬噸，環比增長5.4%，同比下降6.8%。分品種來看，豬飼料產量983萬噸，環比增長4%，同比下降11.1%。據中國飼料行業信息網消息，當前飼料養殖企業備貨需求逐步增加，而豆粕庫存仍處于近年同期偏低水平，在豆粕產量有限但生豬及肉雞等養殖需求增加的情況下，豆粕補庫增多對豆粕價格起到支撐作用。
上海鋼聯農產品事業部豆粕高級分析師鄒洪林表示，2022年下半年的豆粕價格或出現前高后低走勢，即高點出現在三季度，低點出現在四季度。主要原因在于：一方面7-8月份處于美國大豆生長的關鍵期，歷來這一時間段容易出現天氣炒作題材，從而令國內進口大豆成本居高不下，但該階段后，美國大豆將面臨收割壓力以及后續出口的競爭壓力。另一方面，因2022-2023年度全球大豆產量將明顯回升，未來大豆價格重心下移，國內豆粕價格有望下滑。
國泰君安期貨油脂油料分析師吳光靜認為，隨著時間的推移，新季美豆即將收獲上市，市場現貨供應量將增加，這對于豆粕新作2301合約具有壓力。基于此，短期豆粕價格存在慣性沖高的可能性，但后期上方空間或有限。
（文章來源：東方財富研究中心）
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