動態焦點:“典型”超季節性上漲出現 8-9月豬價或回歸

季度初豬價超季節性上漲，創年內最高點

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卓創資訊監測數據顯示，7月全國生豬交易均價為22.06元/公斤，環比漲幅29.76%，同比漲幅40.61%；其上漲趨勢與近20年同期保持一致，季節性指數接近1.3，明顯高于近20年同期的季節性指數平均水平，出現“典型”的超季節性上漲。這背后的根本原因是供應面收緊。

養殖端壓欄惜售加劇供應緊張

卓創資訊樣本數據監測顯示，7月份生豬出欄量654.44萬頭，環比減少4.04%，同比下滑6.58%。因2021年三季度母豬減量及冬季仔豬腹瀉影響，7月可出欄豬源出現斷檔情況，養殖戶壓欄惜售，一致看漲預期導致市場有效豬源減少。固定周期產能縮減疊加業者短時行為引發的供應量縮減，造成三季度初生豬價格強勢上漲。

8-9月份供應端趨于寬松

從總量來看，對應周期的能繁母豬存欄量是判斷生豬出欄量的先行指標。卓創資訊監測2021年10-11月份能繁母豬存欄量分別環比下跌0.18%、5.08%，降幅收窄，根據生豬生長周期，8-9月份生豬理論出欄量或較7月份增多。另外，因7月份養殖端惜售增重現象持續存在，卓創資訊統計的7月份出欄計劃實際完成率多在90%-95%，而未完成的5%-10%或推移到8月份完成，將一定程度上增加8月份可出欄豬源數量。

從結構來看，短期育肥方式亦能影響生豬出欄量。根據卓創資訊監測，季度初部分規模場二次育肥戶由5%增加至15%以上， 導致51-90公斤存欄占比下滑，8月份可出欄豬源較7月份環比提高0.37個百分點，9月份或增加0.1個百分點。同時高溫天氣下，料肉比遠超最優料肉比，飼料成本提升將限制養殖戶過度壓欄行為，二次育肥豬源或在8-9月陸續出欄。因此，考慮仔豬成活率、能繁母豬存欄量、出欄計劃、二次育肥等影響因素，卓創資訊預計8月份出欄量或環比增加6.88%，9月份或環比減少2.16%，均明顯高于7月水平，豬價高位回落的風險較大。

8-9月屠企開工率低位難漲

出欄量的縮減亦會影響下游屠宰企業開工率。正常年份下8-9月份屠宰企業開工率的季節性指數變動相對平穩。今年7月份開工率降至平均值以下，且出現超季節性下降。8月高溫天氣持續，終端市場處于傳統的消費淡季，白條銷售欠佳；9月份逢中秋以及國慶節前備貨，開工率或小幅上漲，因此卓創資訊預計8-9月重點屠宰企業平均開工率或維持在23%-28%，難以突破季節性指數而上漲。需求端對豬價的制約作用較明顯。

8-9月豬價或向季節性規律靠攏

供需關系是決定價格變化的底層邏輯，因此用供需比(供應基數/需求基數)對供需關系進行量化處理。8-9月份生豬供應相對充足，需求仍維持低位水平，卓創資訊通過出欄量及屠宰量等供需數據進行推演得出，8月、9月的供應基數分別為1.43、1.41，需求基數分別為1.37、1.39，供需比分別為1.04、1.01，市場處于供大于求狀態。因此三季度后期豬價或回歸正常季節性規律，呈現高位下行走勢。

（文章來源：卓創資訊）

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