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8月初以來(lái)鋁價(jià)呈現(xiàn)反復(fù)震蕩走勢(shì)。月初價(jià)格因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、商品房銷售繼續(xù)走弱打壓市場(chǎng)信息，價(jià)格短暫下挫。滬期鋁主力2209合約自18700元/噸之上快速跌至18000元/噸之下。之后市場(chǎng)情緒緩解，國(guó)內(nèi)限電限產(chǎn)、海外能源價(jià)格再創(chuàng)新高也引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，鋁價(jià)震蕩反彈。2209合約反彈至近18900元/噸高位。不過(guò)之后公告的社融等數(shù)據(jù)大不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂下鋁價(jià)再度下挫，2209合約一度跌至17700元/噸水平。近日國(guó)內(nèi)四川限電延長(zhǎng)，鋁廠減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，歐洲電解鋁廠也因罷工、能源成本攀升虧損而減停產(chǎn)，刺激鋁價(jià)再度反彈。2209合約重回近18700元/噸階段性高位。
同期海外鋁價(jià)走勢(shì)類似。但近日走勢(shì)明顯不及國(guó)內(nèi)，減停產(chǎn)消息并未刺激外盤鋁價(jià)走強(qiáng)，LME鋁價(jià)反而呈震蕩偏弱走勢(shì)。這主要因美元指數(shù)連日走強(qiáng)，并接近7月份高位。而海外經(jīng)濟(jì)尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂加劇，因能源困境愈發(fā)嚴(yán)重。LME三月期鋁價(jià)月中一定反彈至2530美元/噸水平。近日多在2400美元/噸上下波動(dòng)。昨日美國(guó)制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息力度減弱的預(yù)期上升，美元指數(shù)回落，鋁價(jià)走強(qiáng)。
近期國(guó)內(nèi)外減停產(chǎn)消息頻傳。國(guó)內(nèi)四川等多地持續(xù)高溫，四川延長(zhǎng)限電周期并上調(diào)電力供應(yīng)緊張級(jí)別，當(dāng)?shù)仉娊怃X廠也基本全面停產(chǎn)狀態(tài)，100萬(wàn)噸產(chǎn)能基本關(guān)停。此外重慶電解鋁廠也有少量減停。而近日海德魯先后發(fā)布公告將縮減其位于挪威的Sunndal電解鋁廠20%的產(chǎn)能以及關(guān)停其位于斯洛伐克的Slovalco電解鋁廠剩余電解鋁產(chǎn)能，前者因工廠工人罷工，后者則是因成本持續(xù)攀升工廠虧損加劇。兩家工廠合計(jì)減產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約18萬(wàn)噸。隨后美鋁也計(jì)劃在9月19日之前關(guān)停其位于挪威的Mosj？en電解鋁廠20%的產(chǎn)能，且減產(chǎn)規(guī)模將隨罷工時(shí)間延長(zhǎng)而擴(kuò)大，該廠電解鋁產(chǎn)能在20萬(wàn)噸左右。減產(chǎn)對(duì)短期供應(yīng)造成直接減少。
消費(fèi)端近期則同樣表現(xiàn)疲弱狀態(tài)。一方面限產(chǎn)對(duì)下游鋁加工企業(yè)生產(chǎn)同樣有抑制，四川、重慶等地鋁加工廠均大面積停產(chǎn)。另一方面當(dāng)前仍處于傳統(tǒng)淡季，雖然汽車、光伏表現(xiàn)不俗，但地產(chǎn)市場(chǎng)依舊在下行，拖累整體消費(fèi)。同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)明顯，使得國(guó)內(nèi)出口有高位回落的態(tài)勢(shì)。
綜合看，短期規(guī)模性減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端削減較明顯，考慮到限電結(jié)束后產(chǎn)能恢復(fù)周期長(zhǎng)，這或使得限電結(jié)束后供應(yīng)階段性偏弱。不過(guò)目前消費(fèi)整體疲弱的狀態(tài)持續(xù)，且未有改善的跡象。雖然9月份為傳統(tǒng)旺季，但很可能出現(xiàn)旺季不旺的情況。短期在產(chǎn)量下降但消費(fèi)低迷的狀態(tài)下，多空交織，鋁價(jià)反復(fù)震蕩為主。短線建議觀望為主。關(guān)注國(guó)內(nèi)外減產(chǎn)發(fā)展情況以及后期庫(kù)存變化。
（文章來(lái)源：新湖期貨）
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