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周五油價繼續強勢收漲，布倫特本周上漲了8.6%，而美國原油上漲了8.4%，收復了前一周的大部分跌幅，WTI原油強勢回升至80美元，基本收復了30年來最差開局的暴跌失地，如此快速的反轉顯示了在年初這個時段，市場對于2023年的供需演繹預期存在很大的彈性，不過在過一周市場回暖還是非常明顯，原油帶領能化板塊更是領漲了整個市場，國內工業品市場整體持續走強。
油價回暖的核心動力是需求擔憂情緒緩解，雖然進入2023年后全球經濟增長放緩一度讓市場對原油需求低迷充滿擔憂。但隨著時間推移，中國市場的重新啟動還是逐漸打消了之前因疫情帶來的一些疑慮，給市場帶來了信心，在過去一周從國內市場樂觀主導逐漸擴散到了國際市場。另外宏觀層面也有助于風險偏好回升，美國12月整體與核心通脹均如期走低，進一步證明價格壓力正在緩解，并為美聯儲下月放慢加息步伐提供了空間，，美元指數跌至七個多月來的最低點，這為原油、銅進一步走強提供了能量。值得一提的是美元走弱的同時，人民幣在元旦之后大幅升值超3%，這削弱了人民幣計價的SC漲幅，讓SC漲勢弱于國際油價，不過總體來講，原油市場的回暖還是比較明顯，SC在周四開始做多能量也明顯有所轉強。
需求成為當前油價的核心影響因素
去年開年各大機構幾乎都是給了2022年需求增長300-400萬桶/日的增長預期，但最終時間走完后2022年的原油需求增長比年初的預期普遍低了100萬桶/日，只有220-240萬桶日左右；對于2023年各大機構的預測明顯就保守了許多，而美國能源署EIA的預測最為保守，12月份月報中預測2023年需求增長調低到了100萬桶/日。，而EIA最新公布的1月短期能源展望中，雖然有中國調整疫情防控措施，但也僅僅是將全球原油需求增長上調了5萬桶/日， EIA預計全球液體燃料消費量將從2022 年的平均 9940 萬桶/天增加到 2024 年的 1.022 億桶/天。對全球經濟的持續擔憂然而，對中國放寬的 COVID-19 限制增加了我們需求預測結果的不確定性，在我們的預測中，由于全球石油產量超過消費量，我們預計全球石油庫存將在未來兩年內增加?？梢钥闯鯡IA需要進一步觀察中國需求恢復的影響再對平衡表進行調整，不過這樣的評估我們認為過度保守。
周四美國EIA公布的數據顯示，截至1月6日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增幅遠超預期，精煉油庫存降幅超預期，汽油庫存增幅超預期。具體數據顯示，美國截至1月6日當周EIA原油庫存變動實際公布增加1896.20萬桶，預期減少224.3桶，前值增加169.4萬桶。汽油庫存實際公布增加411.40萬桶，預期增加118.6萬桶；前值減少34.6萬桶；精煉油庫存實際公布減少106.90萬桶，預期減少47.2萬桶；前值減少142.7萬桶。美國國內原油產量增加10.0萬桶至1220.0萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為1989.1萬桶/日，較去年同期減少4.33%。01月06日當周美國原油出口減少207.0萬桶/日至213.7萬桶/日。01月06日當周美國戰略石油儲備(SPR)庫存減少80.0萬桶至3.716億桶，降幅0.21%。商業原油庫存為2022年11月4日當周以來最高。01月06日當周美國除卻戰略儲備的商業原油進口635.0萬桶/日，較前一周增加63.8萬桶/日。報告顯示，美國至1月6日當周EIA戰略石油儲備庫存為1983年12月2日當周以來最低。美國至1月6日當周原油出口量為2022年8月5日當周以來最低。庫欣原油庫存錄得自2021年12月以來最大漲幅。美國至1月6日當周精煉廠設備利用率升至2021年9月以來新高。值得一提的是面對周報中天量累庫數據，油價只是跳水幾秒鐘，隨后就迅速暴漲，市場并沒有對因假期及寒潮等因素導致的數據表示過分擔憂，對全球最大的原油消費國中國美國的需求還是保持了樂觀預期。
元旦之后國內成品油市場火爆，尤其是汽油價格一度大漲近1000元/噸，柴油需求暫未有明顯啟動，需要等節后復工才會有所表現。睿咨得研究顯示中國實時道路活動數據顯示全國交通流量持續大幅波動。2022年12月上旬，全國道路交通流量徘徊在2019年水平的93-95%左右，隨后在12月底暴跌至近77%。然而，元旦前夕，交通流量迅速上升，達到了疫情前水平的94%左右。跨年夜道路交通流量上升是一個季節性模式，在2020年和2021年也是如此，因此這種暫時的反彈并不一定意味著道路交通活動完全恢復。2023年第一周，全國道路交通流量恢復到了85-90%之間，1月石油需求環比有望增長高達40萬桶/日。然而，目前全國的道路交通流量尚未超過2021年和2022年1月初的水平。可以看出對于中國市場原油需求仍有恢復空間等待春節過后國內經濟的重新啟動，總體來講海外投資者也在對中國需求恢復預期有改善，這也為油價上行提供了基礎。最終需求強預期如何兌現是未來市場關注的重點，最終需求端如何演繹顯然已經成為2023年原油市場的一個非常重要的影響因素。
比較有意思的是油價開年暴跌顯然是打了不少投資者一個措手不及，這迫使部分投資者平倉離場，CFTC持倉數據顯示截至1月10日當周，投機者削減美國原油凈多頭，將WTI凈多頭頭寸削減13169手，至143496手；洲際交易所(ICE)持倉數據顯示截至1月10日當周，投機者所持ICE布倫特原油凈多頭頭寸減少4,344手合約，至157,112手合約。預計隨著過去幾天油價的大幅反彈，凈多頭有望再次回歸。總體來說原油市場在逐漸回暖，月差也有小幅反彈，整體來講對接下來一段時間我們維持油價重心將震蕩上行的判斷，但目前市場還是處在預期主導階段，市場仍面臨一些不確定性，這會導致油價仍有可能有較大波動。而時間上已經進入春節假期前最后一周交易窗口，投資者注意做好倉位調控，做好風險管理工作。
以上圖表數據來源文華財經 IFIND 海通期貨投資咨詢部
（文章來源：海通期貨）
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