昨日，在節后歸來的首個交易日，LPG期貨日內盤面表現最為亮眼，一舉突破5000元/噸關口。在多數受訪人士看來，春節期間LPG國內及國外價格分別上漲11%和14%，節后第一個交易日LPG期貨跳空高開的表現也在市場預期之中。
采訪中，期貨日報記者了解到，推動LPG期貨大幅上漲的主要原因來自于外盤丙丁烷價格大幅上漲以及國內現貨需求的回溫。
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“1月以來，LPG市場走勢以國內企穩小幅上漲開始，隨后中國市場旺盛的采購需求和國際市場供給量的平穩使得海外市場在春節期間迎來大漲。”國投安信期貨分析師李祖智表示。
對此，國泰君安期貨研究所所長助理王笑也介紹說，從海外市場來看，中東地區2—4月有計劃檢修，對其出口將造成影響，而國內PDH裝置有此前檢修的開工，也有新裝置預備投產，因此廠商在國際市場積極買貨。
“在四季度持續高進口量后，1月中國到岸量大幅減少，使得國內進口貨相對緊俏，廠商對高價承受能力較高，在原油溫和走強的背景下，刺激了海外價格大幅拉升。”李祖智稱。
期貨日報記者了解到，去年4季度，由于全球冬季溫度偏高而持續下跌后，12月末，國際LPG價格回落至2022年來最低水平，但近期開始強勢反彈。截至上周五，中東離岸價較去年年末上漲34.5%，北美離岸價較去年年末上漲28.8%，基本回到2022年上半年的高位水平。
事實上，LPG價格的上升驅動在年初就已存在。“隨著春節前國內煉廠、碼頭的排庫而加深了利多因素對市場的沖擊，同時春節期間國內降溫和居民消費良好使得需求改善有可持續性。”李祖智稱。
記者了解到，今年春節假期，全國旅游出行市場快速復蘇，各地景區的游客數據暴漲。旅游人次增多，旅游線路延長，均創三年來新高，國內旅游市場展現了強勁的回暖趨勢。餐飲業重新恢復“煙火氣”，各地餐飲業都迎來了久違的火爆場面，燃料需求顯著增加。
隨著外盤價格的迅速上升，2月FEI漲13%至783美元/噸附近，遠東紙貨到岸貼水漲至100美元/噸附近。目前，國際貿易商捂盤惜售情緒濃厚，1月30日，CP第二輪推薦日，中國進口商推薦價格已高于750美元/噸。
據隆眾資訊燃氣事業部總經理艾博介紹，春節期間，國內主營煉廠為市場穩定性多穩價出貨，但隨著進口成本，不斷走高，與煉廠價差不斷擴大。節后歸來，國內煉廠大幅補漲，縮小區域內價差。現貨價格的不斷走高，使得基差快速擴大。
“按1月30日現貨價格計算，華南地區基差擴大到900元，華東基差在590元，山東基差660元，在基差走闊以及對二月現貨看漲的預期下，市場接貨可能性增大。”艾博稱，國內現貨價格連續跟進，但仍低于進口成本，短期內工業需求雖未完全啟動，但在高成本支撐下，國內LPG價格仍有強支撐作用。
“進口成本端抬升對不管國內現貨還是期貨價格的支持還是較為明確的，現在的價格是紙貨報價，建議關注2月CP出臺情況，看進口成本實際抬升情況。”王笑表示，雖然外盤價格較高，但內盤2303合約存在倉單壓力，漲幅或不及外盤，內盤價格也大概率貼水外盤。
“經過連續數日反彈，國內LPG價格已處高位，下游在庫存有待消化的基礎上略顯抵觸情緒，但2月CP明日高開概率較大。”在艾博看來，成本面及供應面都存較大的利多提振，短期市場或繼續沖高。“預計短期小幅調整后，市場有繼續向上可能。但要注意外盤高位后帶來的不確定性，以及丙烷大漲后對化工需求的打擊。”她稱。
李祖智告訴記者，本次LPG上漲較為穩健，盤面與現貨之間的節奏也較為一致。“目前來看，上行的核心驅動需求復蘇和國內近期進口供應處于低位水平并未隨著春節假期結束而明顯轉向，后續仍有PDH項目計劃復工或投產，同時從春節數據來看國內商業消費仍有一定的修復空間。”李祖智稱。
對此，王笑認為，短期LPG內盤面仍將維持強勢，但中期來看，2月下旬進口量將有所抬升，且燃燒需求將逐漸進入淡季，供需格局將有所改變。“當前PDH國際市場采購也大多要求2月到貨，隨著當前成本端的上漲，PDH裝置利潤下滑嚴重，預計后期開工也會有所下降。中期來看，LPG價格仍有下跌風險。”他稱。
（文章來源：期貨日報）
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