社融數據繼續大幅改善 鋼材繼續走強 快看點

鋼礦

觀點：社融數據繼續大幅改善，鋼材繼續走強

【資料圖】

上周螺紋價格震蕩上漲，一舉突破前期高點后盤整。產業方面，供應端本周高爐開工率仍在回升，利潤自上周開始全面轉正，鐵水產量較近年高點仍有5萬噸左右增產空間；短流程利潤同步修復，據高點仍有12萬噸增產空間；需求脈沖式修復，去庫速度提振市場信心，旺季需求韌性仍在。終端來看，30大中城市地產成交環比回落，但同比仍有50%增量，地產數據即將落地，預計鋼價仍在高位運行；終端利多出盡后，后續空間由終端需求持續性決定。操作上，春季行情加速邏輯基本確認，長線多單逐步止盈，后續以短多為主。

鐵礦強勢突破后再次觸發強監管施壓，周五尾盤主動減倉超3萬手，但實際并未有效回調，仍然保持強勢。鐵礦發運偏高位較為穩健，澳洲發運持續小幅回落，減量集中在中低品礦，巴西發運逐步攀高，發運穩定性有待驗證。長流程鋼廠復產力度放緩，環保限產結束后燒結礦出現小幅累庫，鐵礦配比回升偏慢，利潤改善力度不足，導致鋼廠更加謹慎高價礦采購和鐵水調配，疏港量率先轉降，港口活躍度不足，礦價有效回調前鋼廠難以有效補庫，增產空間也逐步收窄，疊加監管持續加碼，鐵礦繼續上行的難度持續增大，但在成材尚處強勢狀態下，鐵礦也難以深度回調，仍處于偏強震蕩狀態。

焦煤焦炭

觀點：現貨采購情緒有所降溫，周五夜盤雙焦偏強運行

周五夜盤雙焦震蕩偏強運行。焦炭方面，首輪提漲仍未落地。供應端，噸焦盈利持平，產地因安檢、環保及部分焦企存在檢修現象，開工意愿不足。需求端，終端需求恢復中，鋼廠開工保持高位，但鐵水增速放緩，原料剛需仍有支撐。貿易商入場積極性有所下降。焦煤方面，因煤礦事故，產地部分煤礦停限產，供應有所收緊；進口甘其毛都口岸蒙煤日通車在1000車以上；澳煤價格再度上漲，性價比較低，短期進口量有限。需求端，焦炭提漲博弈周期偏長，中間及下游采購環節觀望情緒加重，競拍市場交投氛圍有所降溫。總體來說，成材旺季供需雙增逐步兌現，原料剛需支撐仍較強，但終端需求恢復持續性有待驗證，而焦煤供需逐步轉向寬松預期在黑色系中易被作為空配標的。短期盤面或延續高位震蕩走勢，策略考慮回調多焦炭、套利多焦化利潤。

工業硅

周五，工業硅主力08合約日內震蕩下行，收盤價16960元/噸(-115元/噸；-0.67%)。現貨參考價格17678元/噸(-37元/噸)，成交仍相對低迷，港口庫存壓力下，低價現貨頻現。在社會庫存較為充足的情況下，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。短期現貨上行動力不足。

基本面方面：上周工業硅產量64430噸，環比+450噸(+0.7%)；總庫存226710噸，環比+0噸(+0%)，庫存整體持穩；行業成本新疆地區15860元/噸，四川地區18170元/噸；綜合毛利新疆地區2560元/噸，四川地區-150元/噸；短期由于生產成本下移，行業生產利潤有所好轉。

上游廠商心態有所分化，挺價意愿有所減弱，在高庫存格局下，下游采購心態并不急切。短期廠家小幅累庫，同時近期各地區生產成本小幅下行，使盤面成本支撐減弱，短期下方或仍有小幅下行。

策略：在下游采購心態謹慎和庫存高企的背景下，廠家挺價意愿降低。以目前各地生產成本及交割升貼水來看，盤面短期16500-17000元/噸附近存或在一定支撐，當下現貨仍然偏弱，以震蕩支撐格局看待。而庫銷比的實際好轉或將從4月份以后逐漸體現，右側邏輯需要時間走出。

玻璃

周五，玻璃主力05合約早盤偏弱震蕩，主力收盤價1583元/噸(+11元/噸)。現貨沙河安全1448元/噸(+0元/噸)，武漢長利1700元/噸(+0元/噸)。華東地區產銷持續過百，銷量小幅增加。華中多數價格持穩運行，出貨保持良好。目前多地產銷好轉，多家企業順勢拉漲價格，但需求端起色緩慢下，場內對后市心態仍偏謹慎，原片企業穩價出貨為主。

基本面上看，周度總庫存較前期去庫明顯，最新數據顯示，庫存總量7875萬重箱(環比-4.24%)，本周浮法玻璃平均產銷率達到114%，企業庫存隨著中下游補庫和投機需求增加而環比下降。華中地區庫存環比-8.77%；華北地區庫存環比-7.60%；華東地區庫存環比-1.07%；華南地區庫存環比-3.83%；東北地區庫存環比+0.32%，西南地區庫存環比-5.96%，西北地區庫存環比-0.91%。產線變動上看，浮法玻璃產線小幅調整，河源淇濱二線600噸放水冷修，湖北明弘二線1000噸復產點火，預計下周浮法產線維持穩定運行，供應量停留高位。

上周末兩會GDP目標定在5%左右，經濟增速目標較為保守，強調恢復和擴大消費、防范化解優質頭部房企風險并支持剛性和改善性住房需求。國家統計局公布的2月份中國PMI數據超預期，中國經濟繼續復蘇，且邊際速度有所加快，2月份百強房企銷售額環比增長，累計銷售額同比降幅也大幅收窄，市場對金三小陽春有較高期待。當前玻璃庫存仍處于高位，但成本高企和需求復蘇預期對價格形成支撐，隨著經濟逐步好轉有望帶動玻璃價格企穩回升，

策略：短期：近期玻璃產銷有所好轉，尤其是華北地區去庫相對明顯。終端需求有一定復蘇，且貿易商投機情緒升溫，短期基本面好轉支撐盤面利潤修復，但持續性去庫仍需要終端實際需求的持續支撐。階段性仍以多頭思路對待(05或09)。5-9正套可適當持有，但在主力移倉前波動不會太大。

（文章來源：美爾雅期貨）

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