大豆港口庫存延續下滑趨勢 豆菜粕小幅去庫 整體處近年偏低水平|要聞

蛋白粕

上周五美豆延續跌勢，豆粕大幅回落。蛋白粕現貨延續跌勢，廣東東莞豆粕報3980(-20)元/噸；廣東黃埔菜粕報3090(0)元/噸。2023年第10周，全國大豆港口庫存為407.18萬噸，較上周減少24.26萬噸；豆粕庫存為57.61萬噸，較上周減少6.23萬噸；菜粕庫存4.35萬噸，較上周減少0.12萬噸。大豆港口庫存延續下滑趨勢，豆菜粕小幅去庫，整體處近年偏低水平。

(資料圖片僅供參考)

美豆方面，宏觀施壓。基本面來看，南美天氣問題交易至尾聲，對美豆轉為底部強支撐，難提振其上行。市場交易重心逐步轉移至巴西，巴西收割進度環比加快，大豆出口貼水不斷回落，美豆出口不及預期等，均反應出市場對巴西豐產壓力的擔憂，美豆上方壓制明顯；但短期若宏觀企穩，則美豆有迎來短暫修復可能。對國內而言短期大豆到港量不大，豆粕庫存偏低對底部有一定支撐；但4月大豆到港預期極高，需求持續疲軟，后續累庫預期強，現貨預計仍有回落空間。

短期蛋白粕預計偏弱震蕩，前期空單可繼續持有。

油脂

上周五BMD棕櫚油偏弱運行，國內延續震蕩，菜油走勢偏強。油脂現貨小漲，廣東24度棕櫚油報7810(0)元/噸；張家港一級豆油報8990(0)元/噸；江蘇四級菜油報9580(+130)元/噸。截至2023年3月10日，全國重點地區棕櫚油商業庫存約101.57萬噸，較上周減少1.31萬噸；全國重點地區豆油商業庫存約74.25萬噸，較上周增加0.24萬噸；華東菜油庫存17.28萬噸，較上周減少0.96萬噸。豆油庫存變化不大，棕櫚油及菜油小幅去庫。

短期宏觀擾動較大，美國銀行業危機蔓延導致商品整體承壓下行。馬棕方面，2月庫存去化略超預期，且高頻數據顯示3月庫存有進一步小幅去化可能。但減產已接近尾聲，后續將進入增產季，上方壓制較為明顯；短期若宏觀企穩，馬棕在高頻數據偏多支撐下有反彈可能，但大趨勢仍處前期震蕩區間。美豆震蕩格局未變，但短期因宏觀承壓。國內整體跟隨馬棕波動，但延續分化，菜油持續弱勢，豆油、棕櫚油表現略強。國內消費仍有好轉預期。

我們預估豆、棕油延續震蕩，關注區間下沿支撐力度，可逢低試多；菜油因菜籽到港預期高，供給持續寬松，延續弱勢。套利方面，前期空菜油多棕櫚油可繼續持有。

生豬

上周國內豬價落后回穩，整體均價下移，河南均價周落0.4元至15.2元/公斤，周內最低14.9元/公斤，四川均價周落0.2元至15.2元/公斤；市場出豬無減少動作，整體豬源較為充沛，但跌價后易引發抗價情緒，同時下游需求一般，凍品、二育等前期支撐因素減弱，預計豬價窄幅震蕩為主，整體略偏弱。低價觸發抗價以及疫病交易，但當前基本面供強需弱，現貨支撐力度不足，漲價后持續度較差，中短期內或仍以弱勢僵持為主；盤面遠月有持續虧損去產能的預期，長期關注下方支撐，近月考慮基差回歸的需要，建議逢高拋空為主。

雞蛋

上周國內蛋價高位偏強震蕩，黑山大碼周漲0.2元至4.7元/斤，辛集周漲0.11元至4.44元/斤，銷區回龍觀周漲0.26元至5元/斤，東莞周漲0.07元至4.64元/斤；新開產略有增加，淘雞出欄依舊不多，雞齡維持偏高，但整體存欄偏低，庫存不大，供應依舊偏緊，需求處于淡季但整體緩慢恢復過程中，預計蛋價小幅調整為主，整體仍偏強。存欄偏低支撐，蛋價歷史同期偏高，但延淘和新開產增加打壓向上空間，現貨漲跌兩難，雞齡壓力導致盤面近月升水不高，同時遠月交易補欄和成本下移開始擠出升水；盤面估值謹慎，驅動不強，建議05合約核心4300-450區間思路操作為主，短期適當高空，09等遠月長期關注上方壓力。

（文章來源：五礦期貨）

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