6月26日，離岸人民幣對(duì)美元匯率接連跌破7.22和7.23關(guān)口，繼續(xù)刷新2022年11月末以來的新低。人民幣對(duì)美元匯率在在岸市場(chǎng)同樣疲軟。人民幣對(duì)美元即期匯率6月26日開盤即跌破7.20關(guān)口，隨后進(jìn)一步走低，接連跌破7.21、7.22和7.23關(guān)口，日內(nèi)一度下跌超過350個(gè)基點(diǎn)。今年以來，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)貶值約4%，離岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)下跌約4.5%。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英此前表示，未來，隨著宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)的支撐作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，有關(guān)外溢影響將逐步減弱。

中國(guó)銀河證券表示，對(duì)比去年，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沒有根本性變化，而美元指數(shù)很難再回114的高位；國(guó)內(nèi)已經(jīng)走出疫情，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降低，但政策組合已陸續(xù)出臺(tái)，內(nèi)生性復(fù)蘇也確實(shí)需要一定時(shí)間。因此即便近期有諸多因素推動(dòng)人民幣匯率超調(diào)，但本輪USDCNY很難再繼續(xù)突破。

(相關(guān)資料圖)

中信證券表示，短期內(nèi)，中美利差倒掛程度加深或?qū)е聜袌?chǎng)面臨一定的外資流出壓力，同時(shí)境內(nèi)人民幣和美元存款息差較大、以及美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金保持高息或在一定程度上使得部分主體在境外和境內(nèi)傾向于持有美元，導(dǎo)致人民幣實(shí)際需求偏弱。中長(zhǎng)期視角下，國(guó)內(nèi)降息操作有望拉開政策“組合拳”序幕，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面觸底回升，進(jìn)而支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。

外貿(mào)妙談：人民幣繼續(xù)走低，出口會(huì)怎么樣

6月26日，離岸人民幣兌美元跌破7.23，刷新去年11月以來的新低，日內(nèi)跌超150個(gè)基點(diǎn)。人民幣對(duì)美元即期匯率在26日開盤即跌破7.20關(guān)口，隨后進(jìn)一步走低，接連跌破7.21、7.22和7.23關(guān)口，日內(nèi)一度下跌超過350個(gè)基點(diǎn)。

今年以來，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)貶值約4%，離岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)下跌約4.5%。

人民幣持續(xù)走低，無疑會(huì)讓中國(guó)制造的價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)，也會(huì)在短期內(nèi)增加企業(yè)的利潤(rùn)。在全球需求收縮、外貿(mào)增速放緩的大趨勢(shì)下，中國(guó)的出口會(huì)因人民幣走低出現(xiàn)什么趨勢(shì)？

利潤(rùn)增加、下單加快

“對(duì)于剛出運(yùn)又未結(jié)匯的訂單，利潤(rùn)肯定是一把就上來了。”安徽省一家服裝紡織外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)，這的確會(huì)在一定程度上讓嚴(yán)峻的外貿(mào)形勢(shì)緩和一點(diǎn)，外國(guó)客商也由此增強(qiáng)了采購意愿。但是，市場(chǎng)下行仍然是決定性因素，目前后續(xù)訂單明顯不足。

不過，接下來的三四季度是傳統(tǒng)的外貿(mào)旺季，在他看來，即使旺季不旺，訂單也會(huì)較上半年有所增長(zhǎng)。

“（人民幣走低）肯定有影響，客戶下單快了一些。”山東銳圖激光科技有限公司總經(jīng)理馬同偉對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，他們最近的出口同比增長(zhǎng)了30%左右。客戶下單速度更快了。然而，由于中國(guó)激光設(shè)備這一細(xì)分行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期，30%的增長(zhǎng)在馬同偉看來仍然低于預(yù)期。

義烏歐弛進(jìn)出口有限公司總經(jīng)理劉名洋告訴第一財(cái)經(jīng)，公司近期的出口增長(zhǎng)高達(dá)40%左右，人民幣走低的確讓中國(guó)出口的產(chǎn)品價(jià)格變得更加便宜。不過，增長(zhǎng)的動(dòng)因并不主要因?yàn)閰R率。如果要估算這波走低帶給訂單增量的影響，他認(rèn)為大概是3%～5%。增長(zhǎng)的動(dòng)因還在于借助跨境電商和大數(shù)據(jù)找到了市場(chǎng)需要的高性價(jià)比產(chǎn)品。

需求萎縮和“內(nèi)卷”

人民幣走弱會(huì)帶來短期利好，但決定外貿(mào)生意好壞的，終究還是市場(chǎng)需求和行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀。

寧波一家廚具行業(yè)的“隱形冠軍”企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)，這對(duì)于訂單的利潤(rùn)來說肯定是好事，但對(duì)于企業(yè)拿訂單來說并沒有實(shí)質(zhì)利好之說。

他提出，美國(guó)加息帶來的影響非常大，歐美的消費(fèi)者也開始像中國(guó)人一樣更多選擇儲(chǔ)蓄，整體消費(fèi)低迷。在市場(chǎng)蛋糕縮小的情況下，中國(guó)供應(yīng)鏈的“內(nèi)卷”愈加激烈，一些中國(guó)的海外電商平臺(tái)上不乏低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，讓不少試圖追求品質(zhì)、處于轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國(guó)品牌不得不被卷入惡性競(jìng)爭(zhēng)中而失去優(yōu)勢(shì)，“是中國(guó)人之間相互競(jìng)爭(zhēng)得厲害，好多中小商家在歐美市場(chǎng)實(shí)際上都是虧本在做，也把原來得市場(chǎng)規(guī)則給打破了”。

今年以來，“中國(guó)童裝之都”浙江湖州的織里鎮(zhèn)童裝出口逆勢(shì)激增。在6月的第三屆中國(guó)（吳興織里）童裝時(shí)尚周上，官方公布今年前5個(gè)月的全鎮(zhèn)外貿(mào)出口總額86.37億元，同比增長(zhǎng)143.57%，其中童裝出口總額8億元。然而，湖州市商務(wù)局相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)，織里鎮(zhèn)的出口增長(zhǎng)，市場(chǎng)采購的因素影響較大，具體動(dòng)因還要等分?jǐn)?shù)據(jù)出來再看。就目前來說，情況并不樂觀，“6月可能會(huì)降兩成”。

在下行的大趨勢(shì)下，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，匯率的因素影響很小。

嘉興平湖箱包行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士也告訴第一財(cái)經(jīng)，當(dāng)?shù)卮蟛糠窒浒髽I(yè)都以出口為主，而近期出口明顯放緩，尤其是歐美市場(chǎng)，因此今年下半年的壓力不小，“整體市場(chǎng)的下半年形勢(shì)并不樂觀，目前整體訂單不是很充足”。

關(guān)于匯率，外貿(mào)人更大的心愿是求穩(wěn)而非波動(dòng)。

“最怕的就是上上下下。”作為浙江銀座箱包有限公司副總經(jīng)理金崇耿認(rèn)為，人民幣走低，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)來說是利好，但中長(zhǎng)期來說并不一定，穩(wěn)定的匯率始終是外貿(mào)人最期待的。

隨著疫情的放開，箱包行業(yè)迎來了強(qiáng)勢(shì)的反彈，銀座箱包的訂單同比兩位數(shù)上升，但他們?nèi)匀粫?huì)對(duì)一部分資金進(jìn)行鎖匯。由于內(nèi)銷和外貿(mào)兩條腿走路，金崇耿表示，在出口放緩的時(shí)期，他們感受到了內(nèi)需市場(chǎng)較為良好的復(fù)蘇，“目前箱包的內(nèi)需市場(chǎng)馬上要進(jìn)入旺季了”。今年他們也計(jì)劃更多靠?jī)?nèi)貿(mào)發(fā)力。

階段性動(dòng)蕩還可能加劇

就匯率的波動(dòng)來說，中國(guó)外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲認(rèn)為，人民幣近期走低的速度比較快，呈現(xiàn)明顯的偏激性，背離了我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，“經(jīng)濟(jì)基本面正在恢復(fù)之中”。而匯率波動(dòng)并沒有和預(yù)期相吻合。這時(shí)候匯率的穩(wěn)定對(duì)于出口和進(jìn)口的促進(jìn)都至關(guān)重要。

在她看來，對(duì)于出口而言，人民幣走低是一個(gè)有利的指標(biāo)，但比較來說，現(xiàn)在的訂單和未來的預(yù)期會(huì)發(fā)生比較大的混亂，從而無法真正對(duì)出口發(fā)揮促進(jìn)作用。

“人民幣偏升值的規(guī)律已經(jīng)被打破了。”譚雅玲分析稱，趨勢(shì)性走低沒有改變，階段性的動(dòng)蕩可能會(huì)進(jìn)一步加劇。所以，人們還是要調(diào)整情緒，根據(jù)我國(guó)國(guó)情、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)的訴求來看待人民幣的前景和行情的走勢(shì)。

繼前4個(gè)月出口增速重回兩位數(shù)后，我國(guó)外貿(mào)增幅近期有所回落，市場(chǎng)上對(duì)于外貿(mào)接下來的走勢(shì)也不甚樂觀。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值16.77萬億元人民幣，同比（下同）增長(zhǎng)4.7%。其中，出口9.62萬億元，增長(zhǎng)8.1%；進(jìn)口7.15萬億元，增長(zhǎng)0.5%；貿(mào)易順差2.47萬億元，擴(kuò)大38%。按美元計(jì)價(jià)，今年前5個(gè)月我國(guó)進(jìn)出口總值2.44萬億美元，下降2.8%。其中，出口1.4萬億美元，增長(zhǎng)0.3%；進(jìn)口1.04萬億美元，下降6.7%；貿(mào)易順差3594.8億美元，擴(kuò)大27.8%。

和前4個(gè)月的數(shù)據(jù)對(duì)比，進(jìn)出口增速有所回落，下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。增速回落主要受到出口增長(zhǎng)放緩的影響——在前4個(gè)月重回兩位數(shù)（10.6%）增長(zhǎng)的出口，前5個(gè)月的增速收縮到個(gè)位數(shù)。單從5月份來看，我國(guó)出口下降0.8%。按美元計(jì)價(jià)，今年5月份我國(guó)出口更是同比下降7.5%。

商務(wù)部原副部長(zhǎng)、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心資深專家咨詢委員會(huì)委員魏建國(guó)在6月19日公開表示，當(dāng)前出口下滑，不是因?yàn)橹袊?guó)外貿(mào)不行了。最關(guān)鍵的還是逆周期，去年因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，導(dǎo)致美國(guó)零售物價(jià)上升，老百姓需求減少。沃爾瑪、亞馬遜等一些大的零售和網(wǎng)購平臺(tái)，大量的商品賣不出去，導(dǎo)致（去年的）金九銀十沒有實(shí)現(xiàn)，圣誕節(jié)也沒有出現(xiàn)令人滿意的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”，所以庫存很多。這也進(jìn)而導(dǎo)致今年三四月份訂單減少，反應(yīng)到今年整個(gè)5月的外貿(mào)出現(xiàn)下滑，但這是暫時(shí)的，一旦整個(gè)庫存消峰，依然會(huì)有大量訂單。

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（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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