受訪分析師表示，印尼供應(yīng)加速恢復(fù)，疊加需求走弱預(yù)期，對棕櫚油短期期價沖擊明顯。不過，整體仍需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)恢復(fù)情況，同時觀察歐盟生物柴油需求下滑兌現(xiàn)的進度。

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今年以來，受供應(yīng)偏緊和印尼不斷收緊出口政策的影響，國內(nèi)外棕櫚油期價一致呈現(xiàn)高位偏強振蕩走勢。不過，近日內(nèi)外盤棕櫚油期價大幅下挫，大跌之后表現(xiàn)疲弱。分析人士表示，印尼棕櫚油出口短期恢復(fù)至正常水平，將有效緩解全球棕櫚油短期供應(yīng)偏緊格局。

西南期貨油脂油料分析師黃婷告訴記者，目前來看，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量有所恢復(fù)。雖然馬來西亞棕櫚油局最新公布的供需報告顯示，5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為146.09萬噸，環(huán)比減少0.07%，但是該數(shù)據(jù)高于此前140萬噸的預(yù)估值。這說明受勞動力短缺等因素的影響，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較市場預(yù)期的更低。不過，6—9月一般是馬來西亞棕櫚油的季節(jié)性增產(chǎn)周期，屆時棕櫚油市場供應(yīng)有望出現(xiàn)改善。

據(jù)格林大華期貨高級分析師劉錦介紹，6月7日，印尼政府調(diào)低棕櫚油出口關(guān)稅和出口專項稅，從575美元/噸下調(diào)至488美元/噸。同時，給出一項特殊規(guī)定，即沒有獲得出口許可證的企業(yè)只要支付200美元/噸特別出口專稅就可出口棕櫚油。6月8日，印尼貿(mào)易部稱，印尼再增加特別許可出口100萬噸棕櫚油，加上前期已經(jīng)出口的45.2萬噸棕櫚油，官方正常渠道出口量超過140萬噸。短期之內(nèi)，印尼出口速度加快，令全球棕櫚油供應(yīng)陡增。

“印尼出口政策短期出現(xiàn)放松，改善6—7月的市場供應(yīng)，令棕櫚油9月合約走勢承壓。為緩解國內(nèi)庫存壓力、保障果農(nóng)利益，印尼政府6月開始加速發(fā)放出口許可證，并出臺更優(yōu)惠的稅費政策來加速出口。”黃婷表示，6月印尼棕櫚油出口有望達到250萬噸。而5月受到出口禁令的影響，印尼棕櫚油出口僅有50萬噸。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估，2021/2022年度，印尼棕櫚油出口約占全球棕櫚油出口的53.4%，占全球棕櫚油需求的33%。因此，印尼棕櫚油出口短期恢復(fù)至正常水平，將有效緩解全球棕櫚油短期供應(yīng)偏緊格局。

此外，據(jù)歐盟生物能源公司報道，歐洲議會的環(huán)境委員會(ENVI)已經(jīng)投票通過，將基于農(nóng)作物的生物燃料限制在用于交通運輸中的生物燃料總使用量的一半以下，并在2023年前逐步淘汰基于棕櫚油和大豆的生物燃料。此前，法國、奧地利和比利時已淘汰棕櫚油生物柴油生產(chǎn)。“2021/2022年度，歐盟棕櫚油進口量為580萬噸。其中，用于工業(yè)生產(chǎn)的棕櫚油量為350萬噸，用于生產(chǎn)生物柴油的量大致在260萬噸。如果該方案僅限制歐盟地區(qū)的棕櫚油基生物柴油生產(chǎn)，那么下一年度棕櫚油總消費量下降幅度約為260萬噸。”國海良時期貨油脂油料分析師王晨希分析說，淘汰是逐步兌現(xiàn)的過程，對2022年下半年的需求影響幅度要小一些。總的利空影響是逐步增強的過程，對遠月的影響要更嚴重一些，程度也更深一些。

“總體來看，棕櫚油基本面缺乏新的利多驅(qū)動。印尼供應(yīng)加速恢復(fù)，疊加需求走弱預(yù)期，對棕櫚油短期期價沖擊明顯。不過，整體仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)恢復(fù)情況，同時觀察歐盟生物柴油需求下滑兌現(xiàn)進度。因此，短期多單暫離場避險，等待技術(shù)企穩(wěn)信號。”王晨希說。

“影響油脂價格走勢的因素比較復(fù)雜。”劉錦向記者分析說，首先，要看國際油價走勢。作為大宗商品定價之王的原油，在俄烏沖突的加持下，走勢依舊表現(xiàn)強勢。其次，要看馬來西亞勞工問題能否得到有效解決。如果不能得到解決，馬來西亞棕櫚油供應(yīng)將繼續(xù)呈現(xiàn)高產(chǎn)周期不高產(chǎn)的狀況。最后，全球油脂庫存的重建過程依舊需要時間。目前，歐盟、印度、中國等油脂庫存依舊處于偏低狀態(tài)，補庫仍是未來一段時間的消費重點。

在黃婷看來，短期棕櫚油供應(yīng)偏緊局面有所好轉(zhuǎn)。而技術(shù)形態(tài)上，棕櫚油9月合約日K線出現(xiàn)M頂?shù)嫩E象，形態(tài)偏空，建議關(guān)注下方11200元/噸附近的前低支撐能否有效跌破。

（文章來源：期貨日報）

關(guān)鍵詞： 供應(yīng)偏緊