唐山限燒結(jié)加碼 鋼材繼續(xù)回調(diào)態(tài)勢

鋼礦

觀點：唐山限燒結(jié)加碼，鋼材繼續(xù)回調(diào)態(tài)勢

上周螺紋價格沖高回落，在落地前期供需雙雙回升，價格震蕩上漲，創(chuàng)下新高后波動放大。基本面來看，供應(yīng)端增量來自于長流程建材產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)，短流程季節(jié)性復(fù)產(chǎn)基本落地；目前高爐點對點虧損，實際利潤約為60元/噸，電爐利潤修復(fù)不明顯，預(yù)計后期增產(chǎn)速度放緩，后續(xù)供應(yīng)持平為大概率事件；需求方面，建材需求一方面來自于工地項目的進一步推進，另一方面來自于螺紋平水帶來的期現(xiàn)正套，后者增量將逐漸轉(zhuǎn)化為壓力，市場對于需求的持續(xù)性仍然存疑，在日成交難以站穩(wěn)20萬噸的背景下，預(yù)計市場對于旺季需求落地的態(tài)度仍有反復(fù)。本周進入政策窗口期，警惕地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險。后續(xù)矛盾仍然是旺季真實需求的落地與持續(xù)情況，在4200之上，鋼價風(fēng)險逐漸放大，市場情緒也開始進入反復(fù)試探與確認階段，操作上建議前期多單可適量止盈，后續(xù)調(diào)整為回調(diào)短多思路。

(資料圖片僅供參考)

鐵礦向上突破后交易所限倉導(dǎo)致多頭力度減退，盤面回調(diào)走軟。鐵礦發(fā)運快速修復(fù)，主流礦山在高利潤帶動下發(fā)運積極性，非主流的恢復(fù)仍然偏慢。長流程鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但受環(huán)保和成本壓力的影響，上方復(fù)產(chǎn)空間有限，鋼廠鐵礦用量較為穩(wěn)健，燒結(jié)礦庫存繼續(xù)下滑，廢鋼到貨回升至中性水平，但由于廢鋼與鐵水倒掛，高爐鐵礦配比仍具有性價比。燒結(jié)礦日耗小增，鋼廠燒結(jié)礦庫存繼續(xù)消耗，盤面走軟壓制了鋼廠采購意愿，但剛需緊張導(dǎo)致鐵礦基本面仍有較強支撐，預(yù)計在鋼廠兌現(xiàn)被動減產(chǎn)邏輯之前，鐵礦仍然保持堅挺，進一步提漲的動力等待驗證鋼材需求的持續(xù)性。

焦煤焦炭

觀點：焦炭市場計劃提漲，周五夜盤雙焦震蕩

上周盤面大幅拉升后勢頭有所減弱，周五夜盤雙焦震蕩運行。焦炭方面，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，部分焦企計劃提漲第一輪。供應(yīng)端，焦企利潤繼續(xù)修復(fù)，產(chǎn)地開工繼續(xù)小幅回升。需求端，鋼廠開工持續(xù)上升，原料需求增加。貿(mào)易商集港情緒轉(zhuǎn)好。焦煤方面，供應(yīng)端，內(nèi)蒙煤礦事故加之臨近兩會，安監(jiān)加嚴(yán)預(yù)期升溫，進口甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)24日恢復(fù)后預(yù)計仍將保持高位；澳媒方面，禁令雖解，但價格大幅上漲，性價比較低，短期影響有限。需求端，市場情緒回暖，焦企、貿(mào)易商采購需求釋放。總體來說，兩會政策預(yù)期、需求預(yù)期仍在，但盤面估值快速修復(fù)后，上沖動力減弱，盤面轉(zhuǎn)為高位震蕩走勢。后期關(guān)注兩會政策、煤礦供應(yīng)、終端需求恢復(fù)情況，若煤礦供應(yīng)快速恢復(fù)，終端需求恢復(fù)持續(xù)性不足，則盤面有回落風(fēng)險。策略上，前期單邊多單宜逐步減倉，焦煤跨期正套繼續(xù)持有。

玻璃

周五，玻璃主力05合約價格小幅下跌，主力收盤價1523元/噸(-22元/噸)。現(xiàn)貨沙河安全1552元/噸(+0元/噸)，武漢長利1700元/噸(+0元/噸)，沙河市場原片企業(yè)出貨量不高，小部分規(guī)格市場成交價格略有回落；華中市場局部地區(qū)受天氣影響，產(chǎn)銷略有走弱。伴隨前期原料庫存的消耗，下游存有一定補庫需求，另外原片企業(yè)供應(yīng)面臨增加，庫存壓力加大，不排除企業(yè)存促銷預(yù)期。預(yù)計下周浮法玻璃市場延續(xù)弱穩(wěn)走勢。

基本面上看，周度總庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，最新數(shù)據(jù)顯示，庫存總量8149.1萬重箱(環(huán)比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率依舊偏低，僅西南地區(qū)去庫明顯，因此周內(nèi)浮法玻璃繼續(xù)累庫，僅增速有所放緩。華中地區(qū)庫存環(huán)比+0.37%；華北地區(qū)庫存環(huán)比+4.21%；華東地區(qū)庫存環(huán)比+2.14%；華南地區(qū)庫存環(huán)比+0.10%；東北地區(qū)庫存環(huán)比+4.44%，西南地區(qū)庫存環(huán)比-4.69%，西北地區(qū)庫存環(huán)比走平。產(chǎn)線變動上看，本周信義節(jié)能500噸復(fù)工點火。下周華北兩條產(chǎn)線存點火預(yù)期，疊加上周熱修產(chǎn)線面臨恢復(fù)，另前期點火產(chǎn)線或產(chǎn)出玻璃，因此后續(xù)供應(yīng)量或?qū)⒃黾印?/p>

受防疫政策優(yōu)化和房貸利率降低、住房限購優(yōu)化等政策刺激，統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1月一二線城市新房價格均止跌反彈，仍需關(guān)注地產(chǎn)企業(yè)資金改善情況。下周來看，臨近月初，下游企業(yè)前期原料庫存逐步消化，市場存一定補貨預(yù)期，疊加原片企業(yè)有一定促銷刺激，需求端或有一定好轉(zhuǎn)。但實際需求仍需密切跟進。

策略：短期：成本端變動導(dǎo)現(xiàn)近期走勢，焦媒價格受煤礦安全事故消息影響沖高回落，期貨亦是先漲后跌，目前玻璃產(chǎn)銷依舊偏弱，地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)有對玻璃價格有所提振，現(xiàn)貨價格跌后暫穩(wěn)。玻璃下游加工廠訂單同比仍顯薄弱，整體表現(xiàn)乏力。預(yù)期下周玻璃行情仍以震蕩為主，玻璃價格受成本支撐，近期可嘗試輕倉做多。

工業(yè)硅

周五，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)窄幅震蕩，收盤價17635元/噸(+15元/噸；+0.09%)。現(xiàn)貨參考價格17823元/噸(+0元/噸)，成交仍未有明顯回升，少量廠家挺價意愿減弱，行業(yè)觀點開始分化。云南地區(qū)限電消息目前影響不大，在未出現(xiàn)更多利好的情況下，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。短期現(xiàn)貨上行動力不足。

基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量62230噸，環(huán)比-300噸(-0.48%)；總庫存223010噸，環(huán)比+400噸(+0.18%)，整體小幅累庫；行業(yè)成本新疆地區(qū)16162元/噸，四川地區(qū)18582元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)2276元/噸，四川地區(qū)-191元/噸；綜合來看行業(yè)處于庫存偏高利潤偏低狀態(tài)。

上游廠商心態(tài)有所分化，挺價意愿有所減弱，在高庫存格局下，下游采購心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫，而考慮到價格臨近四川等地成本線，短期下方空間有限。

策略：在下游采購心態(tài)謹(jǐn)慎和庫存高企的背景下，廠家第一輪漲價或?qū)⒏嬉欢温洹Ｒ阅壳案鞯厣a(chǎn)成本及交割升貼水來看，盤面短期17000元/噸附近存在一定支撐，當(dāng)下現(xiàn)貨有所轉(zhuǎn)穩(wěn)，但大幅上漲基礎(chǔ)不具備，仍以震蕩支撐格局看待。

（文章來源：美爾雅期貨）

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