鐵水維持高產量 關注遠月機會

鋼材 Steel

(資料圖片)

原料沖高回落，鋼材反彈空間有限

邏輯和觀點：

昨日螺紋2310合約縮量上漲，盤面收于3723元/噸，漲37元/噸；熱卷2310合約震蕩偏強，收于3937元/噸，漲46元/噸。現貨方面，上海地區成交尚可，比前一日平均上漲30元/噸，剛需一般，北京地區期現大量進場，平均漲20元/噸，市場心態略有好轉。昨日全國建材成交15.62萬噸，整體成交一般，期現為主。

整體來看，鋼材產量偏高，據中鋼協數據顯示，8月中旬，重點鋼企粗鋼日產221.50萬噸，環比增長2.89%，供給壓力有所加大，平控政策執行力度不佳，各項經濟刺激方案出臺和落地情況同樣不及預期。近期原料價格持續走強帶動鋼材上漲，鋼材市場成交亦有回暖跡象，但未來消費旺季是否能如期到來是影響鋼材價格的重要因素之一，另外仍需密切緊跟平控執行情況和經濟刺激政策出臺情況。

策略：

單邊：無

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：

粗鋼壓產政策、需求程度、原料價格等。

鐵礦石 Iron Ore

鐵水維持高產量，關注遠月機會

邏輯和觀點：

邏輯與觀點：昨日鐵礦石2401合約放量沖高回落，收于817元/噸，環比漲3.7%。青島港PB粉報903元/噸，漲1元/噸，超特報749元/噸，漲5元/噸，高低品價差154元/噸，昨日港口成交99萬噸，成交下降。

整體來看，之前熱議的粗鋼平控預期進一步趨緩。現實端，高鐵水產量下，鐵礦消費較為剛性，價格堅挺。當前，各環節原料低庫存的產業矛盾，仍值得充分重視，一旦成材消費（出口）進一步轉強，鋼廠有望持續剛性采購鐵礦，考慮冬季補庫的剛性需求，對于遠月鐵礦來講，更需給與足夠的重視。

策略：

單邊：震蕩

跨品種：無

跨期：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：

粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發運情況等。

焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

盤面熱情依舊，現貨提降受阻

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭主力合約01合約收于2263.5元/噸，收漲2.89%，環比上漲63.5元/噸。現貨方面，在山東、河北等地主流鋼廠提降焦炭后，多地焦企發函反對，集體挺價，拒絕焦炭第一輪提降。供應方面，近期事故較多，產地停產煤礦數量增加，煉焦煤供應有所收緊，礦方多觀望為主。需求方面，受盤面情緒影響，現貨市場情緒稍有提振；下游鐵水高產，長流程煉焦煤需求供應偏緊，短期內鋼廠有接貨意愿。

整體來看，目前焦炭現貨市場偏穩運行。由于長流程原料的價格上升，唐山主流樣本鋼廠平均虧損48元/噸，虧損幅度再次擴大，雖短期內對高價焦炭存一定抵觸情緒，但消費較為剛性，價格較為堅挺。后期考驗粗鋼平控政策執行力度，若執行力度不及預期，需要重新研判焦炭的供需平衡。

焦煤方面：昨日焦煤主力01合約收于1521元/噸，收漲4.14%，環比上漲60.5元/噸。現貨方面：昨日焦煤整體弱穩運行，下游采購較為謹慎，港口市場交投氛圍較為平淡。供應方面，近期煤礦事故導致供應收縮，短期影響現貨價格，但隨著通關的放開，后期的進口有良好的恢復預期。需求方面，下游受長流程成本的抬升，市場對高價煤存在抵觸情緒，焦煤部分流拍情況依然出現。整體來看，焦煤目前供需由偏緊逐步向寬松過渡，但后面需要緊跟粗鋼平控政策，如果執行效果不佳，將緩解政策對于焦煤的利空影響，需要重新研判焦煤的供需平衡。

策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：粗鋼壓產政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經濟運行情況等關注及風險點。

動力煤 Steam Coal

產地煤價以穩為主，終端庫存依舊充足

邏輯和觀點：

期現貨方面：產地方面，榆林地區交易活躍度有所提升，疊加礦難影響，支撐市場情緒有所好轉。鄂爾多斯區域較為平穩，市場供給略為收縮態勢，支撐價格持穩運行。晉北地區銷售承壓，坑口庫存積累為主，礦價持穩偏弱。港口方面，港口優質貨源偏少，貿易商挺價心態升溫，報價有小幅上漲，但成交偏弱，市場整體表現僵持，港口庫存高企。進口方面，人民幣貶值疊加海運費上漲，進口煤與國內煤相比價格優勢明顯收窄，進口煤相比國內煤優勢不再明顯，進口煤市場弱穩運行。運價方面，截止到8月23日，海運煤炭運價指數（OCFI）報于569.41，相比上一交易日上漲8.27點。

需求與邏輯：隨著高溫天氣持續，煤炭價格有所反彈，部分煤礦報價止跌且有小幅回暖。由于煤炭產量高位，疊加外媒進口的沖擊，港口庫存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補充火電，短期看，動力煤旺季需求存在支撐，中期看，動力煤供給寬松格局難改，預計煤價仍震蕩運行。

關注及風險點：政策的突然轉向、港口累庫超預期、突發的安全事故、外煤的進口超預期等。

（文章來源：華泰期貨）

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