自上周六算起，今日是尿素此輪反彈第五日。進入8月，隨山西、河南、內蒙等局部裝置計劃性檢修及故障短停，國內日產迅速降至14萬噸以下。在供應縮量支撐、期貨連續翻紅、剛需買盤跟進等利好因素引導下，市場交投活躍度提升。在農業補貨需求疊加下游商貿抄底心態驅使下，內地行情窄幅向上反彈40-80元/噸。時至今日，尿素局部再次顯現弱勢，且已出現20-50元/噸的跌幅。
尿素本輪反彈需求支撐主力仍是農需補貨，而復合肥為何按兵不動？僅從上下游情況做簡單概括：
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一、原材料斷崖式下滑
首先見一張圖，大家自行感受一下！
復合肥作為化肥產業鏈的終端，下游直接農業施用，因此上游原材料行情對復合肥的影響尤其重要。6月至今，化肥品種集體跳水，復合肥成本斷崖式下滑。其中，尿素自年內高點，大跌超過900元/噸。合成氨、硫磺的報復式急速下滑，也注定今日磷銨的大幅走弱。目前鉀肥雖不至于有大降風險，但成本端的集體弱勢，使得復合肥心態崩塌，且信心短時間難以修復。
二、復合肥下游傷痕累累
話說：“打鐵要趁熱”，在夏季預收后復合肥工廠趁熱打鐵預收了部分秋季肥，聽聞局部秋季備肥量當時已在60-70%，隨后在尿素首當其沖大降900元/噸之后，近期一銨也大跌超過1300元/噸。復合肥下游已是傷痕累累，秋季肥部分企業保底，部分企業不保底，而目前來看秋季用肥之時復合肥價格大概率不容樂觀，而失去下游信任的復合肥工廠更不知該如何收場？
三、行業開工難有突破
目前復合肥的狀態是騎虎難下，上下游雙重受壓，一方面是原材料巨大風險下的不確定性，一方面是下游重創下的不接受心理。局部地區復合肥工廠成品銷售不暢，庫存高企，且目前行業開工僅維持30%左右。目前尿素行情再現弱勢，仍有進一步下滑可能，磷銨從上周開始大幅走弱，但降價才剛剛開始，且鉀肥仍在繼續走低，復合肥以銷定產明顯，在下游不跟進情況下，行業開工難有突破。
綜上來看，尿素農業補貨需求所剩時間較短，復合肥按兵不動情況下，下游需求難有持續跟進。且磷銨仍在大幅下滑，秋季復合肥以高磷配比為主，因此近階段磷銨的行情走勢或許對復合肥的啟動時間有至關重要的參考意義。而尿素日產近期迅速回升預期，且外圍區域仍在尋求外發，國內供大于求格局實際未改，且局部已開始出現20-50元/噸的跌幅。短線尿素僵持中窄幅整理，部分企業待發尚可維持幾日，后期行情或將再次面臨新一輪回調。
（文章來源：金聯創）
關鍵詞： 搖搖欲墜
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