本周，在美元反彈以及美聯儲鷹派標表態的雙重打壓下，全球貴金屬價格迎來回調。從國內來看，金銀結束周線四連陽，滬金周內跌幅約1%，滬銀跌幅達4.96%；國際市場金銀均收五連陰，其中Comex黃金期貨價格周內下跌3.2%至1760美元/盎司Comex白銀期貨下跌8.98%至18.97美元/盎司。
回顧本周，中信建投期貨貴金屬分析師王彥青在接受期貨日報記者采訪時表示，本周海外原油市場大幅波動，原油價格顯著下行帶動整體通脹預期回調，市場避險情緒及美聯儲鷹派表態推升美元指數走強，進而帶動貴金屬價格振蕩走低，金銀比價大幅上行至90以上。
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具體從消息面來看，長江期貨貴金屬研究員李旎告訴記者，此前美國7月通脹同比大幅回落至8.5%，汽油成本大幅下降為主要原因，扣除食品和能源后的美國7月核心CPI同比為5.9%，數據公布后，市場對美聯儲在9月議息會議上繼續大幅度加息的擔憂有所下降。本周，美聯儲在7月議息會議上稱需要看到CPI數據有延續數月下降的趨勢，才會減緩實施大幅加息政策，同時本周公布的美國7月制造業與服務業PMI指數均超預期，服務業PMI指數更相對上月呈現大幅反彈，7月非農數據超預期強勁也為美聯儲繼續大幅加息提供支撐。總的看，近期美聯儲官員頻繁發表鷹派言論，均支持繼續加息以遏制通脹，認為大幅加息收緊具有緊迫性，美聯儲鷹派立場堅定，邊際寬松預期有所降溫。
談及后續通脹，李旎認為，目前俄烏局勢仍不明朗，受供應不足的影響，臨近冬季后能源價格仍有回升的可能性，后續全球通脹回落或相對平緩，但受服務消費項和食品價格項支撐，整體通脹可能仍會繼續維持高位運行。
王彥青也表示，近期公布的美國經濟數據整體情況差強人意，制造業數據繼續下滑，但是消費類以及服務業數據近期表現較為平穩，這在一定程度上給予美聯儲加息充分的必要條件，再加上美聯儲官員表態偏鷹，市場對于加息75點的預期有所反彈，美元指數隨之走高至107上方，從而對金銀產生壓制。
“此外，經濟上歐弱美強也在一定程度上強化了美元的反彈。具體來看，目前歐洲面臨較大的衰退風險，經濟數據下滑嚴重，且目前歐洲面臨嚴重的能源危機，能源轉型的代價是一旦清潔能源供給出現問題，將會使得整體能源供應出現實質性的斷層，再疊加今年俄烏沖突和高通脹問題，歐洲面臨來自自身內部的多重困境。”王彥青說。
展望后市，王彥青認為，目前美元的相對強勢周期還未結束，歐洲的困境也很難在短期之內解決辦法；并且美聯儲目前加息預期依然較強，大幅度的加息節奏將帶動利率通道上行，這都會對貴金屬的估值形成壓力。
李旎也表示，短期內黃金、白銀價格仍將承壓，預計近期將維持偏弱振蕩走勢。
“而未來利多貴金屬的主要因素在于通脹的粘性以及經濟的衰退預期，即通脹依然保持在高位，但是利率開始下調，同時美元轉弱。”王彥青表示，中期來看，貴金屬觸底后存在反彈空間，主要是美聯儲加息的速率會逐漸放緩，同時美國經濟硬著陸的可能性在加大，將削弱美元走強。長期來看，目前全球面臨多重風險，美元結算體系也受到了俄烏沖突的影響，全球流動性已經有所企穩，貴金屬依然存在配置價值。
李旎也談及，當前美國兩年期與十年期國債收益率利差已出現深度倒掛，十年期與3個月期美債利差繼續快速收窄，待9月加息后出現倒掛的概率較高，衰退-寬松預期重啟后有望迎來貴金屬的中長期配置時點。“近期美國經濟變化屢次超預期，9月加息決議將高度依賴8月的經濟數據，還需等待更多經濟數據驗證，建議關注8月 26日召開的杰克遜霍爾全球央行年會，或對美聯儲后續加息節奏給出提示。”
總的來看，三立期貨貴金屬研究員柴玉榮表示，短期內經濟和政策端預期的變化，推動美元指數和實際利率走強，金銀或繼續承壓回調。從中期來看金銀底部已明，在沒有進一步超預期的情況出現之前，預計金銀以筑底為主，建議投資者可逢低看多。
此外記者還注意到，在國際黃金價格頻繁劇烈波動下，近期國內銀行貴金屬投資通道再次收緊。自今年以來多家銀行收緊代理個人貴金屬業務以及包括紙黃金在內的賬戶貴金屬業務后，近日交通銀行、廣發銀行等銀行紛紛相繼對黃金定投業務進行調整。
根據廣發銀行公告，黃金定投升級為黃金積存后，交易價格由調整前的每日一價變更為每日多價，贖回資金則由T+1或T+2到賬變為實時到賬，無直接交易手續費，且提取實物也由此前的提取上金所金條變更為兌換銀行投資金條。交通銀行公告顯示，將黃金定投升級為貴金屬錢包，調整后的交易報價也由每日一價變更為每日多價，贖回資金由T+2到賬變為實時到賬。此外調整貴金屬錢包單筆定投金額上限為2000萬元，如原黃金定投金額超出上限，貴金屬錢包以上限2000萬元作為定投金額。
對此，有專家提示，近兩年來銀行貴金屬業務風險有所放大，銀行多次調整相關業務有助于防范投資者在極端環境下遭遇較大損失。從本次調整來看，投資者可在銀行對黃金定投業務的報價方式和贖回到賬時效調整下，更加精準地把握市場波動，并做出合理的策略判斷，從而更好地保護自身利益。
（文章來源：期貨日報）
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