全球速讀：寶城期貨：純堿企業庫存較高 建議觀望

利多因素：

1. 光伏玻璃需求預期長周期而言依然較強；

2. 由于高溫限電等原因，近期純堿企業總開工率有所下降；

【資料圖】

3. 國內降息，刺激經濟增長；

利空因素：

1. 目前純堿企業輕重質純堿產出比例為88.76%，雖然環比有所上升，但依然低于歷史平均水平；

2. 目前氨堿企業利潤與聯堿企業利潤均較高，市場有做空利潤的意愿；

3. 純堿庫存處于較高水平，目前為49.94萬噸；

4. 歐美多國CPI處于高位，未來預計會繼續加息；

主導邏輯：

無論是氨堿法還是聯堿法，純堿利潤此前較長時期均處于較高水平，短周期來看純堿利潤有所下滑。近期，由于高溫限電等原因純堿企業開工率下降較大，而與此同時，庫存卻下降不多，這進一步表明了下游拿貨意愿較弱，下游需求不強。出口方面，純堿出口增速較快，但純堿外需占總需求較小。內需傳統需求中，平板玻璃部分產能可能在未來退出市場。光伏玻璃方面，雖然近期市場消息光伏投產進度可能發生變化，但大周期光伏依然有較強需求。計劃內檢修方面，未來一段時間山東海天、河南駿化、中鹽紅四方和淮南德邦有檢修計劃。國外宏觀方面，目前歐洲許多國家CPI達到兩位數且依然在上升。因此，預計歐洲各國央行依然會繼續加息。國內宏觀方面，MLF利率下調釋放出寬松的貨幣政策信號。總體而言，近期純堿企業開工率有所下降，接下來一段時間純堿企業有檢修計劃。此外，純堿企業庫存處于較高水平，目前為49.94萬噸。純堿期貨主力合約價格建議觀望。

（文章來源：寶城期貨）

關鍵詞： 寶城期貨 企業利潤