當前簡訊:東證期貨：現價高位震蕩 主力依舊承壓

★行情回顧

10月雞蛋現貨表現趨強。一般來說，國慶節前市場大量備貨，節后通常以消化現有庫存為主而導致雞蛋需求下降，蛋價回落。而今年節后蛋價不跌反漲，則主要受各地疫情影響：一來防控趨嚴，雞蛋物流運輸不暢，短期地區性供應偏緊；二來，疫情刺激居民主動囤貨，需求超出市場預期，蛋價連創新高。此外，替代品例如豬肉價格的年內上漲也進一步支撐雞蛋需求。11月以來，伴隨疫情緩解，高蛋價下雞蛋需求欠佳、庫存壓力微增，現貨價格回調。

【資料圖】

★供應整體偏緊

存欄整體維持偏低水平，養殖利潤改善之下年內淘、補意愿不高，可從存欄結構窺見一斑。530天以上的淘汰雞齡，對應去年4-5月的補欄雞苗，當前淘汰速度之下并未完全消化過去的產能增量。結合蛋重情況、存欄蛋雞日齡結構來看，當前小碼蛋、后備雞(120日齡以下)占比偏低，預計短時新開產蛋雞增量有限。理論上，11月新開產蛋雞主要為6-7月補欄雞苗，而當時受高溫影響，育雛難度提升，雞苗補欄環比下降，對應到11月新開產蛋雞產能偏低。另外，臨近年末，淘汰雞出欄將有所增加，但市場延淘情況仍將持續，這使得近月產能偏緊的程度有所緩解。

★10月需求超預期增加，庫存壓力較小

10月，因各地疫情爆發帶動居民囤貨需求增加，當月銷區代表市場銷量是近三年同期最高水平。低庫存下階段性累庫持續，但在歷史階段仍處相對低位，因此即便庫存微增，整體壓力暫時不大。

★投資建議

雞蛋市場或呈現供需雙弱格局。一方面，高成本定調蛋價底部支撐，延淘蛋雞春節前集中出欄風險尚存，開產量不及淘汰量之下供給依舊偏緊；另一方面，需求難見突破，疫情反復之下應急性備貨或限制春節前旺季空間。近月合約以高位震蕩為主。23年1月之后現貨價格中樞將逐漸下移。高基差充分反映春節后蛋價回落預期，在高成本、緊存欄支撐之下，主力合約JD2301繼續向下空間有限。

★風險提示

合約流動性；疫情。

（文章來源：東證期貨）

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