關注生豬現貨市場情緒變化

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在前期的調研報告中，我們認為前期現貨14塊錢的價格有著很強的支撐。這個價格的支撐因素一方面包括該價格本身是由供需錯配所形成，另外一方面由于該價格底部的支撐力量比較強。底部的支撐力量主要體現為需求的好轉和凍品入庫的拉動。但需求好轉整體是一個慢變量，而凍品入庫對于豬價的拉動很難長時間持續，當分割入庫的動作放緩，后續的價格可能會有回踩。

從上周的表現上來看，當現貨價格開始觸底反彈后，屠宰企業存在一定的縮量狀態，但現貨價格回調的幅度有限，三天的累積回調幅度不足0.1元/kg，相當于對于當前現貨價格進行了一波壓力測試，壓力測試的結果說明當前價格整體易漲難跌。在市場這樣的一種情緒背景下，市場養殖主體對于后市的信心增強，無論是集團場以及散戶都有相應的供應后移操作，包括二次育肥的活躍程度也有明顯的增強，在周末現貨價格出現了大幅度的上漲。這樣的慣性下，預計后期的正反饋循環可能仍會持續，現貨市場的價格上漲節奏或被前置。

在現貨市場受到情緒因素的影響下，期貨市場的節奏未來也或有一定改變。這種改變給近端的LH2303帶來一定的風險，前期提出的LH2303相對于南方地區擠升水的走勢或難以出現，交割月前的LH2303可能仍以偏強走勢為主，可能會去參考LH2205進入交割月前的走勢。單邊裸空LH2303以及LH2303-LH2305的反套策略都需要保持警惕。當前的情況對于LH2305仍然是一個利多，雖然情緒的發酵會將壓力后置，但是在壓力信號出來之前，LH2305整體仍偏向在升水環境中走強。最后，對當下市場做一個風險提示，建議養殖主體對于當前行情保持冷靜，保持合理出欄節奏，不要盲目進行壓欄和二次育肥操作，同時建議期貨投資者盤面輕倉操作。

（文章來源：中糧期貨）

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