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每日復盤
行情縱覽
【資料圖】
商品總體表現較強，指數沖高回落收漲0.50%，貴金屬、有色金屬表現強勢，原油系小幅回踩，黑色系平穩波動，農產品表現分化。品種方面，國內期貨主力合約漲跌不一，玻璃漲超3%，滬錫、滬銀漲超2%，滬鎳、蘋果漲近2%。跌幅方面，尿素跌超2%，生豬跌超1%，豆粕、棉紗、棕櫚油跌近1%。
股指期貨方面，以IF2304為例，跌0.55%，IF2304今日早間高開高走沖高回落，午后保持窄幅整理，報收4095附近，短期支撐關注3940-3950區域附近，上方壓力關注4140-4160區域。
快訊速遞
1.中國人民銀行行長易綱表示，中國經濟正在企穩回升，通脹保持低位，房地產市場出現積極變化，預計今年GDP增速將達5%左右。
2. 農業農村部辦公廳印發《飼用豆粕減量替代三年行動方案》的通知。其中提到，到2025年飼料中豆粕用量占比從2022年的14.5%降至13%以下。
3. Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.74%，環比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；日均鐵水產量246.70萬噸，環比增加1.63萬噸，同比增加13.40萬噸。
4. Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為12911.51萬噸，環比降241.47萬噸；日均疏港量319.23萬噸，降4.05萬噸。
5. 銀保監會：優先加大對糧食和重要農產品生產的金融投入，重點支持三大主糧、大豆油料和“菜籃子”
資料來源：同花順期貨通，東證期貨產品生產，積極服務新一輪千億斤糧食產能提升行動。
6. 農業咨詢公司Datagro表示，截至4月7日，巴西農民2022/23年度大豆銷量達到預期產量的43%，約為6600萬噸。
7. 據Mysteel，4月河鋼硅鐵招標定價7880元/噸，較上月下降270元/噸，3月定價8150元/噸；4月招標數量2482噸，3月招標數量1583噸，較3月增加899噸。
8. 據SMM，河鋼集團4月硅錳含稅承兌定價7300元/噸，首輪詢盤價7300元/噸，3月硅錳定價7550元/噸，2022年4月定價8800元/噸。
9. 據Mysteel，江蘇沙鋼計劃對建筑鋼材、熱軋板卷進行減產，其中4月下半月建筑鋼材減產約8萬噸，熱軋板卷于月底檢修一條軋線，為期10天左右，影響產量約10萬噸。
10. 據Wind數據顯示，截至4月14日當周，自繁自養生豬養殖利潤為虧損347.06元/頭，4月7日為虧損325.75元/頭；外購仔豬養殖利潤為虧損458.55元/頭，4月7日為虧損477.37元/頭。
商品專欄
黑色板塊
鐵礦（鐵礦2309）
貿易商報價積極性尚可，報價隨行就市，遠月市場詢報情緒一般。于鐵礦而言，雖然近日鐵礦石需求不斷增長，港口庫存不斷降低，但在價格監管引導下，鐵礦石價格并沒有跟隨上漲，在粗鋼壓減落地之前，鐵礦石的高估值得到了一定的削弱。但盡管如此，供應端增速加快和需求端見頂的風險依然存在，換月帶來的成材盤面利潤擴大并不能迅速傳導至現貨端，鋼廠現貨利潤再度回到盈虧平衡附近，本周盈利面積也隨之下降，鐵水增速放緩和觸頂的可能性在增加。同時鋼材的表需周度繼續下降，對鐵礦構成一定壓力。
鐵礦2309日線保持高位整理格局，短期重心有所下移，小時級別呈現震蕩下行結構，價格跌破短期支撐，呈現弱勢運行，上方重要壓力800附近，短期此壓力下方或保持偏空走勢，下方支撐不明顯。
焦炭（焦炭2309）
4月12日，12日焦炭市場價格穩中偏弱運行。原料端，經過接連的降價后，主產地煤礦出貨壓力稍有緩解，然而下游焦鋼企業需要人家乏力，同時中間貿易商暫緩采購，煤價仍有下調預期。焦企端，隨著煤價的繼續讓步，焦企成本壓力有所緩解，目前焦企整體開工積極性尚可，然下游鋼廠采購意愿不佳，多控制到貨節奏，疊加貿易商離市觀望，產地焦炭庫存稍有累積；鋼廠方面，近期鋼價仍在下跌，成材需求依舊低迷，鋼廠仍有向上游索取利潤進一步提降的預期，不過目前鐵水產量高位，焦炭需求仍有支撐，焦炭繼續下行空間有限。
焦炭09日線重心保持下移，小時級別價格再次遇阻，整體保持震蕩偏空架構，，短期而言，上方關注2480附近壓力，若后續反彈不破2480附近壓力偏空走勢或保持，下方關注支撐2160附近。
螺紋（螺紋2310）
4月12日，全國31個主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價4213元/噸，較上個交易日跌2元/噸。本周找鋼數據顯示成材產量小幅回落，去庫幅度與上周基本持平，建材表需則繼續環比回落。進入 4 月份之后，華東華南雨水增多對需求產生不利影響。同時，基建項目相關資金也有階段性偏緊的現象，導致需求出現回落。此外，市場投機和終端補庫情緒的下降也造成了需求的大幅波動。近期電爐廠開始進入減產階段，高爐鐵水預計也會逐漸開始回落。在現實出現負反饋的階段，鋼價仍整體延續偏弱震蕩的格局。不過由于需求弱復蘇格局并未被證偽，還難以出現大幅負反饋。
螺紋日線整體仍保持重心下移結構，小時級別下跌后有所反彈，短期反彈不對偏空架構產生影響，整體仍是偏空走勢，短期而言，上方壓力關注4020附近，此壓力下方走勢或以偏空為主，下方短期支撐關注3800附近。
玻璃（玻璃2309）
據隆眾資訊統計，全國浮法玻璃樣本企業總庫存5854.4萬重箱，環比-5.81%，同比-12.97%，玻璃目前已經持續五周的玻璃生產企業銷售好轉庫存去化。終端反饋來看，下游家裝類需求較好，玻璃行業長期的悲觀預期有所緩解，行業庫存向下游流動，但終端房建需求稍顯一般，需要關注地產銷售以及玻璃訂單的持續性。不過需要注意的是，5月梅雨季將影響玻璃需求，近期下游備貨有可能透支未來訂單。
玻璃2309日線重心緩慢上移，小時級別價格短期大幅走高，突破近期盤整區域上沿壓力，整體擺脫盤整格局，呈現偏多運行，短期而言，下方支撐1650附近，此支撐有效情況下保持偏多走勢，上方壓力關注1800附近。
金屬板塊
滬鋁（滬鋁2305）
本周國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比上周繼續上漲 0.5 個百分點至 65.2%，同比去年下滑 1.4 個百分點，線纜、建筑等方面訂單良好，汽車相關消費表現一般。預計后續鋁消費仍有修復空間，但總體速度偏慢。庫存方面，國內鋁錠庫存保持較高去化速度，倉庫鋁錠出庫維持在高位，預計短期國內鋁錠將維持較快去庫速度。總體來看隨著消費回升以及庫存拐點臨近，國內基本面相對健康，尤其近期地產消費存在一定復蘇跡象，觀察后續能否有效傳導至鋁相關消費。
滬鋁05日線整體處于整理態勢，小時級別價格暫時保持震蕩偏強結構，短期而言，下方支撐關注18320附近，上方壓力關注18800-18900區域，短期走勢陷入震蕩。
滬銅（滬銅2305）
國內保稅區庫存邊際繼續去化，基本面短期對銅價有一定支撐，不過，短期市場矛盾繼續聚焦宏觀預期，一方面，我們確實看到美國通脹數據邊際轉弱，支持美聯儲繼續放緩加息節奏，但另一方面，全球經濟衰退預期加劇，市場對衰退的交易有所加碼，兩種預期博弈加劇，銅價高位震蕩的可能性更大。從中期基本面與宏觀角度考慮，我們認為銅價未來依然具備上行的基礎。
滬銅目前日線V型反轉后，小時級別價格短期反彈突破前期趨勢線，呈現震蕩走高架構，目前短期看行情回踩確認下方支撐，短期下方支撐68000-68300區域附近，此支撐有效維持震蕩走高架構，上方壓力暫時關注70500-70800區域附近。
農產品板塊
豆粕（豆粕2309）
4 月第一周巴西出口大豆 379 萬噸，日均出口量為 94.72 萬噸，出口 FOB 繼續下跌。USDA 維持美國 22/23 年度期末庫存 2.1 億蒲不變，巴西仍豐產，但下調阿根廷產量至 2700萬噸，同時上調全球期末庫存。國內方面，進口大豆到港研制 1-2 周，短期現貨較為堅挺，供應壓力后移。
豆粕日線架構震蕩走低。短期架構期價反彈至3620附近遇阻回落，震蕩走低，延續震蕩走低結構，走勢偏弱。上方阻力在3710附近，下方支撐在3500附近。期價站在3625下方延續震蕩下行結構，關注下方3500附近的支撐。
棕櫚（棕櫚2305）
最新的MPOB報告顯示馬來西亞3月末棕櫚油庫存較前月下滑21.08%，至167萬噸，低于之前預估，因產量銳減且出口超預期，報告偏多。印尼計劃將4月16日至30日期間的毛棕櫚油參考價格定為每噸932.69美元，高于4月上半月的每噸898.29美元。且印尼預期將在5月份的開齋節之后更新其所謂的“國內市場義務”（DMO）政策。只要印尼限制出口，棕櫚油就會人為緊張。目前馬盤近月合約表現非常強勢，聯動拉漲國內P05合約。三大油脂雖基本面有差異，但總體表現較為一致。一旦印尼恢復正常出口，棕櫚油價格會再次下跌，特別是棕櫚油相對豆油、菜油等溢價會再次回歸。
棕櫚日線架構延續反彈。短期架構期價震蕩走低，在7600附近有所止跌，暫時不改變近期震蕩走高格局，但有可能會呈現五浪上行結束，進入ABC回調概率再加大，震蕩走低概率加大。上方阻力在8450附近，下方支撐在6950附近，關注7600附近支撐，一旦跌破可以則反彈遇阻維持空頭思路。
能化板塊
原油（原油2305）
油價上漲，美國能源部長表態將進行戰略石油儲備回補對油價構成支撐。SPR 在 4-6月仍有一次釋放上周美國 SPR 下降 160 萬桶，商業原油庫存小幅回升，單周出口有較大降幅。汽油和餾分油庫存均下降。近期汽油裂解表現偏強，季節性需求和庫存處于低位對汽油構成支撐。
原油日線架構震蕩走高。短期架構期價遇阻回落，小幅回調，暫時不影響上攻格局，走勢強勁。現在處于第三浪上行的末端，出現回調的概率較大，注意多單高位減倉鎖定利潤。上方重要阻力暫時不明顯，下方支撐在480附近。期價站在580上方多頭格局不變。
燃油（燃油2305）
OPEC+進一步減產，供應趨緊支撐油價運行至前期高位，不過短期內無更多利好消息，油價續漲動能不足。宏觀方面，美聯儲官員發表偏鷹講話，美國3月失業率下降，提振市場對美聯儲加息預期，也抑制油價上漲空間，目前市場等待美國CPI數據的指引。燃油或跟隨原油波動。
燃油日線架構震蕩上行。短期架構期價繼續震蕩上行，刷新本輪高點，延續上漲結構，走勢強勁。現在處于第三浪上行的末端，出現回調的概率較大，注意多單高位減倉鎖定利潤。上方阻力不明顯，下方支撐在2550附近，價格站在3050上方延續本次震蕩上行結構。
純堿（純堿2309）
純堿方面，近期檢修裝置增多，國內純堿開工率環比下降。需求方面，地產整體提振市場情緒，原本計劃冷修的產線開始推遲，而點火復產計劃有所增加，將給純堿需求帶來增量。另外，后續光伏的點火計劃依舊較多，光伏玻璃對純堿的需求增量預期延續。但短期純堿整體需求波動不大，受現貨價格波動影響，采購情緒不積極，下游原材料庫存不高，按需采購為主，大部分企業產銷平衡，周純堿企業出貨量環比下降，帶來企業庫存增加。
純堿日線架構震蕩走低。短時間架構期價反彈至2380附近遇阻回落，反彈幅度在可以接受范圍之內，延續近期形成的震蕩走低重心下移格局，走勢偏弱。上方阻力在2620附近，下方支撐在2350附近，期價站在2390下方延續震蕩下行結構。
甲醇（甲醇2309）
近期國內甲醇檢修、減產涉及產能多于恢復涉及產能，產量微幅下降。本周買盤心態轉弱，部分企業新單成交不暢，且部分企業因裝車裝置檢修，裝車受限，企業庫存繼續增加。進口船貨卸貨速度一般，受天氣原因影響，部分時間封航，甲醇港口庫存呈去庫走勢。需求方面，雖青海鹽湖裝置重啟，但神華寧夏裝置持續半負荷生產，本周國內甲醇制烯烴產能利用率下降；江浙地區MTO裝置產能利用率環比穩定，周期內沿海區域多套裝置運行穩定。
甲醇日線架構震蕩走低。短時間架構期價弱勢反彈，在2420附近遇阻拐頭，反彈幅度在可以接受范圍之內，暫時不影響下行結構，走勢偏弱。上方阻力在2500附近，下方支撐不明顯，期價站在2450下方弱勢格局。
橡膠（橡膠2309）
近日橡膠期價走勢持續偏弱。供給方面，海南產區目前處于開割初期，南部部分區域開割，加工廠大部分尚未正式開工。云南已有部分地區開始試割。當前市場交易重心仍在于需求端，由于需求修復需要時間，節后至今國內需求端呈現弱復蘇態勢，膠價因此持續承壓運行。此外，外需走弱導致海外貨物拋售至國內，港口庫存持續累增。整體來看，雖然國內需求邊際復蘇的大方向是確定的，但由于需求修復需要時間，加上外需走弱，短期膠價難有明顯起色。
橡膠日線架震蕩走低。短期架構期價小幅反彈只11750附近遇阻回落，反彈幅度在可以接受范圍之內，暫時不改變下行結構，走勢偏空，現在是處于第五浪的下跌之中，下方空間可能不大，不適合大舉追空操作。上方阻力在12200附近，下方暫時沒有明顯的支撐，價格站在11900下方呈現弱勢結構。
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市場動態
近期甲醇的走勢連續出現震蕩走低態勢 ，主力合約近期自2月初以來出現連續下行，目前價格雖有反彈，但不改弱勢架構，當下對于甲醇的價格走勢如何看待？是否有持續向下的動能，我們從以下幾方面看看甲醇。
春檢方面，今年甲醇行業春季檢修規模不及往年。數據顯示，2023年3—5月，我國甲醇裝置總共停車及春檢計劃產能約700萬噸。而2021年同期，甲醇裝置春季檢修規模合計達1154萬噸，2022年同期也有1189萬噸。換言之，2023年春檢規模為2021年的60.66%，為2022年的58.87%。不難看出，今年3—5月國內甲醇企業生產裝置檢修規模要低于2021年和2022年同期水平。由此也可以認為，今年甲醇春季檢修做多行情將明顯弱于往年同期。截至2023年4月7日當周，國內甲醇平均開工率維持在73.14%，月環比小幅回升1.86%，較過去9年均值的64.16%顯著增長8.98%。受此影響，3月國內甲醇產量約635萬噸，較2月增加25萬噸。隨著前期裝置的重啟以及新增裝置投產，甲醇市場整體供應壓力依然偏大。
成本方面、隨著國內山西和陜西等地煤炭供應量的釋放，中期煤價重心大概率處于逐步下移的階段。數據顯示，近一周以來，國內焦煤、焦炭、動力煤期貨主力合約均出現大幅下跌，煤炭期貨和現貨價格聯袂走低的背景下，國內甲醇期貨主力合約也因成本邏輯崩塌而出現持續下跌。
海外方面，近期伊朗氣制甲醇裝置紛紛提至較高負荷。3月進口量方面，伊朗全月裝船量預估55萬噸，其余地區貨源預估60萬—62萬噸。預計3月我國進口甲醇規模在100萬—105萬噸，4月進口在105萬噸附近。由此來看，后續甲醇進口貨源或有所增加。截至4月7日當周，我國華東和華南地區的港口甲醇庫存量維持在50.75萬噸，周環比小幅下降2.95萬噸，月環比回升3.15萬噸，較去年同期下跌3.15萬噸。而同期我國內陸甲醇庫存合計達38.92萬噸，周環比小幅增加0.65萬噸，同比下滑3.99萬噸。目前國內華東下，游烯烴需求以剛性為主，未來港口甲醇庫存去化動力不足，料轉為累庫趨勢。
需求方面、小幅改善步入4月以來，國內甲醇傳統需求和烯烴需求繼續向好改善。國內甲醇傳統需求和烯烴需求小幅回升。截至4月7日當周，國內甲醇下游傳統消費領域的開工率普遍回升，月平均回升幅度在5%左右。除了傳統消費領域改善有限外，作為甲醇下游最大需求的烯烴需求依然表現偏弱，甲醇制烯烴裝置開工率仍處于同期偏低水平。不過目前甲醇制烯烴期貨盤面利潤顯著改善，預計后市需求或穩步提升。
點評：春檢不及預期，成本端支撐減弱，疊加供應端壓力較大，需求改善緩慢，此種背景下，甲醇價格或承壓運行。近期市場波動較大，注意波動風險。
（文章來源：東證期貨）
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