今年豬價在10月中旬距離2020年同期僅一步之遙，接著豬價見頂回落，進入11月后又迎來一波急跌，隨著天氣漸冷市場對需求的預期臨近，豬價有所企穩，當前價格基本上回到國慶之前的水平。
近期需求有所利好，比如氣溫下降利于腌臘，新的防控政策利于促進經濟活力，但當前需求表現較弱，面對當前高位的豬價和明年的相對寬松的供應，個人認為今年的腌臘需求可能不及預期，另外新的防控政策無疑利于長期需求，更多的體現在居民心態的變化，這需要一個過程。
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生豬期貨各合約呈現近強遠弱格局，充分表明當前市場的焦點在于今年底的需求預期，而明年隨著供應能力不斷增加，屆時市場的矛盾會回到供應端。當前生豬11合約將隨現貨波動較大，個人認為01合約目前依然偏高，近日可能存在逢高空機會。
上周生豬均價繼續回回落，周內整體表現持續弱勢，不過近日豬價有所反彈，整體處于震蕩階段，雖然10月后豬價有所回落，但絕對價格依然處于除2019年和2020年以外的歷史最高價。前半段回落主要是高豬價過高后的回調，后半段落價主要在于出欄的增加。
供應方面
能繁母豬后續大概率呈現繼續增加態勢，年前大量淘汰母豬可能性不大，那么能繁母豬的增加將持續到年后。雖然從能繁母豬存欄看明年1月份理論供應可能收緊，但今年持續的壓欄和二次育肥在推高當前豬價的同時，也為后續行情埋下利空隱患。在今年整體生產效率較高的情況下，通過出欄的后移將一定程度彌補明年1月的實際供應能力，而且春節后的需求淡季更會促進出欄。
受近期豬價回落和飼料成本上漲影響，養殖利潤幾乎和豬價同步回落，不過目前依然處于正常年份利潤空間的高位。農業部公布的豬糧比有所下滑，但局部豬價較高的地區依然受到調控。因此，從調控角度看，可以說當前利潤空間依然可觀，豬價大幅上漲的前提是飼料大幅上漲，否則依然會受到調控。
雖然近期出欄有增加，但出欄體重依然處于相對高位，而且也在正常年份的絕對高水平。個人認為2021年有一定對比性，2021年同期的生豬供應能力要弱于今年，出欄體重也要弱于今年，但今年的豬價卻明顯高出不止一個檔次，雖然今年后續的供應邊際和2021年相反，但要注意的風險是壓欄會在短期內釋放的，而且釋放時間越短，對豬價造成的利空影響越大。
需求方面
近期屠宰開工率有所抬升，屠宰量有所增加，屠宰利潤也有提升，但宰后均重基本和上周期持平，說明實際鮮肉供應能力并沒有提高很多，鮮銷率卻持續兩周下滑，屠企凍肉庫存也在持續走低，說明終端需求依然沒有正式發力。
腌臘需求是目前多空雙方的關注焦點，個人認為在對明年豬價預期偏差的情況下，可能抑制今年腌臘需求，同時腌臘需求啟動時間越晚越不利于豬價，并且也會導致出欄釋放的時間過短，從而對豬價形成壓力。
整體看
供應方面雖然理論供應偏緊，但體重調節對實際供應影響巨大，年前實際供應能力并沒有那么弱，而且集中出欄的壓力持續存在。需求方面今年肉雞和雞蛋等替代作用不可忽視，而且對明年偏弱預期可能抑制春節前腌臘需求。因此后續豬價上漲節點在于需求釋放，但高度有限，而豬價回落的節點在于集中出欄和需求力度不夠。
生豬期貨呈現近強遠弱格局，11合約目前沒有倉單，價格主要跟隨現貨波動，01合約依然關注逢高做空機會。
（文章來源：中衍期貨）
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