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近期受疫情影響，大部分地區大豆購銷受阻，流通緩慢。增產帶來的壓力部分被市場交易完畢，開始向后月傳導，本周盤面在空頭連續平倉離場后震蕩上行，如今再次接近5700點。
本周部分直屬庫發布通知稱今年的收購任務已將近尾聲，隨著收購主體的減少，國儲對價格的引導作用也在減弱，對現貨價格形成壓力。但近日有傳言說省儲將入市收購，且收購量和收購價均較為理想，一定程度提振市場情緒。
總體來看，質量偏差和下游需求萎靡的事實在當下依然存在，限制豆價上行空間，12月預計恢復到港的進口大豆也會對國產大豆的支撐減弱。預計短期內盤面仍然會在5400-5700區間震蕩。
國儲自10月18日陸續公布了2022年新季大豆收購價格，與往年統一定價收購不同，本年度國儲多數直屬庫采取了分級收購的政策，對高低蛋白大豆給出了不同收購價。國儲作為市場最大的收購主體，雖然其收購數量有限，但收購價格高于市場價格，國儲的入市雖然沒有起到對盤面持續的支撐作用，卻使得現貨價格平穩運行。
11月4日內蒙古地區部分糧庫下調收購價格，下調幅度在0.01-0.02元/斤，國儲收購價的下調可能會引發市場擔憂情緒，但更多則是關注后續是否會陸續有其他糧庫下調收購價格。本周五北安直屬庫發布通知稱，截至11月10日該庫收購任務已不足8000噸，且根據目前庫外排隊待卸車輛測算已達到任務量上限，自此公告發布起停止再發放排車序號。后期需關注國儲其他庫的收購進度情況，收購主體的減少意味著后續增量豆源得不到釋放，或會對大豆價格形成壓制。
近期市場有傳言說黑龍江和內蒙古省儲可能會入市收購，且收購數量較大，不分高低蛋白，收購價格較為樂觀。由于國儲今年采用分級收購，區分高低蛋白，而高蛋白糧源占比較少，比較稀缺，使得價格較高，也受貿易商青睞，低蛋白大豆購銷相對冷清。這一消息暫時未得到官方證實，但盤面已開始交易這一預期，豆一大幅減倉上行，上探5700關口。若省儲后期兌現這一預期，或可解決部分低蛋白大豆面對的貿易商高價不收，農戶低價惜售的尷尬局面。
盤面方面，由于疫情影響，新季大豆的增產壓力被迫向后傳導，本周空頭持續平倉離場，疊加市場對省儲入市收購傳言的預期，帶動盤面震蕩上行。截至本周五，主力2301合約在5550-5700區間震蕩，本周內最高價5697，最低價5507，漲幅2.31%，振幅3.42%，持倉量10,1萬，較上周減少4.4萬手。2303合約本周內最高價5598，最低價5445，漲幅2.04%，振幅2.79%。
對于近期豆一盤面的波動，另一個可以考慮的邏輯是豆粕前段時間的大漲提振，疊加進口到港數量不足，價格高企，促使壓榨廠主動購入國產大豆進行壓榨替代，市場對國產大豆的油用消費預期好，帶動豆一上行。而11月14日豆粕止升反降，豆一也同樣走弱，似乎印證了前漲的交易邏輯。
整體來看，疫情使得大豆增產壓力向后月傳導，盤面利空階段性交易完畢，期價開始有所回升。市場情緒重新被帶動，大豆購銷受阻程度減弱，或給大豆價格帶來進一步利好。但也要注意的是，新季大豆質量偏差以及下游需求一般的事實仍然存在，且市場也預期12月進口大豆到港將恢復，國產大豆替代減弱，都將制約豆價上行幅度。按照我們之前測算的農戶保本價，預計短期內盤面或在5400-5700范圍內震蕩，單邊暫無較好機會，或需等待后續月份供應壓力再次被市場交易。
（文章來源：中信建投期貨）
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