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COMEX黃金收獲新年“開門紅”，當周小幅上漲2.43%，最高見1875.2美元，最低1829.9美元/盎司，最終收于1870.5美元/盎司。內盤方面，黃金T+D出師不利，微幅下跌0.09%，最高價414.69元/克，最低至408.08元/克，最終收于409.18元/克。
受到美聯儲緊縮節奏逐漸放緩的影響，金市正重新恢復上行動力。后市來看，黃金有望擺脫2022年來自美聯儲加息的壓力，預計短期內金價將迎來階段性反彈機會，或有望接近每盎司1900美元大關。
具體分析來看，美國勞工部的最新數據顯示，美國2022年12月非農就業人口新增22.3萬人，雖然高于普遍預期的20.2萬人，但為2020年12月負增長以來的最低水平，前值為26.3萬人(修正值25.6萬)。其中，12月工資增幅顯著降溫，平均每小時工資環比僅增長0.3%，低于市場預期的0.4%，前值修正為0.4%，同比增長4.6%，同樣低于市場預期的5%；且11月份工資同比增速修正為4.8%，為2021年8月以來最低。從分項數據來看，休閑和酒店業、醫療保健等服務行業就業崗位增幅最大，零售業及運輸和倉儲業等行業就業人數幾乎不變。從歷史來看，美國經濟構成中，對經濟景氣度、消費需求較為敏感的行業——商業服務業和制造業均已出現了下行趨勢，在過往衰退中，二者往往較早開始下行，衰退前下行趨勢性比較明確，并且對非農數據拖累較大。從以往經濟衰退平均水平來看，非農細分項下跌趨勢反映出美國經濟最早于2023年一季度衰退，而2023年上半年衰退概率較大。
目前來看，美國勞動力市場整體繼續表現強勁，失業率仍處于低位震蕩期，較為明確的衰退信號或要等待失業率上升至3.8%以上。從結構上看，就業增長不均衡，對經濟敏感的行業已出現臨近衰退的跡象。同時，薪資高粘性也是未來美國通脹下行的主要阻力，并且可能出現的經濟衰退也較難減弱薪資增長趨勢。因此，預計美國薪資增長粘性將持續至少半年以上，且將持續構成美國通脹粘性。這意味著美聯儲在2023年或仍將繼續加息。綜上，筆者認為：經濟衰退預期兌現被市場計價，給黃金市場帶來更多利好，但由于美聯儲仍將維持加息，或令金價在上半年踏足2000美元/盎司之上的機會不大。
同時，即將于本周四(12日)晚間公布的美國CPI數據料將指引金價下一步的走向。這份報告將是美聯儲2月2日宣布利率決議前，最后一份通脹數據。普遍預計美國12月CPI年率將進一步放緩至6.6%，前值為7.1%。筆者認為，這份報告只要略低于7.0%的水平，便會令加息25基點的預期升溫。雖然美聯儲在2月、3月或繼續加息，但這兩次會議上，美聯儲加息25基點的可能性會大于加息50基點的可能性，這對于黃金后市沖擊1900美元關口構成直接利多。當然，本周公布CPI后的市場變數也依然較多。如果CPI數據引發2月加息25基點的炒作，美聯儲很可能會發出其他信號給市場“降溫”。如果CPI只是略低于前值的7.1%，或引發市場對于加息幅度為50基點的炒作，美聯儲或引導市場預期加息25基點。在筆者看來，市場并未真正領會美聯儲所說的“終點利率將高于預期”以及“將高利率持續很長一段時間”。美國的通脹僅僅是從高達9%的水平，下降到了7.1%，距離2%的通脹目標還很遠。
綜上所述，筆者認為，美聯儲或于2023年一季度繼續加息，此輪加息周期的利率終點水平至少在5%，甚至超過5%。那么黃金大概率會走出“先反彈持穩，后伺機上攻”的節奏。故建議一季度可把握金價在相對低位的建倉買入機會。
（文章來源：新華財經）
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