汽車行業(yè)周報(bào)：需求企穩(wěn)+政策催化 看多汽車板塊 世界動(dòng)態(tài)

【資料圖】

（以下內(nèi)容從華西證券《汽車行業(yè)周報(bào)：需求企穩(wěn)+政策催化 看多汽車板塊》研報(bào)附件原文摘錄）

本周數(shù)據(jù)：2023年5月乘用車批發(fā)銷量環(huán)比+13%據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5月1-31日總體乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量201.5萬輛，同比+27%，環(huán)比+13%；新能源乘用車批發(fā)67.1萬輛，同比+59%，環(huán)比+11%，新能源滲透率33.3%。
本周觀點(diǎn)：需求企穩(wěn)+政策催化看多汽車板塊
汽車智能電動(dòng)巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、多利科技、上聲電子、光峰科技、繼峰股份、美利信、雙環(huán)傳動(dòng)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、春風(fēng)動(dòng)力】。
本周需求企穩(wěn)+政策催化，新能源有望加速滲透：
1）批零數(shù)據(jù)環(huán)比向好，終端需求明顯回暖：5月批發(fā)/零售分別201.5/175.9萬輛，環(huán)比分別+13%/+8%，終端需求明顯回暖。結(jié)合庫(kù)存和折扣數(shù)據(jù)，5月庫(kù)存預(yù)警指數(shù)從4月的60.4%下降至55.4%，庫(kù)存環(huán)境寬松，市場(chǎng)環(huán)境趨穩(wěn)，有助于穩(wěn)定消費(fèi)信心，加速需求修復(fù)；從折扣率看，5月合資車企折扣率邊際放開速度減緩，表明燃油車價(jià)格戰(zhàn)能力達(dá)到一定極限，我們判斷伴隨后續(xù)多款優(yōu)質(zhì)新能源車型在6月開啟交付，新能源滲透率有望加速提升。
2）商務(wù)部鼓勵(lì)地方出臺(tái)政策，刺激需求：商務(wù)部辦公廳發(fā)布通知，重心在于1）鼓勵(lì)信貸政策出臺(tái)；2）開展汽車節(jié)及消費(fèi)季活動(dòng)，我們判斷，在商務(wù)部指引下，地方政府有望出臺(tái)相關(guān)信貸政策并開展汽車節(jié)活動(dòng)，一方面為消費(fèi)者營(yíng)造更寬松的信貸環(huán)境；一方面有助于從認(rèn)知上提升下沉市場(chǎng)消費(fèi)者對(duì)新能源汽車的認(rèn)知度，培養(yǎng)消費(fèi)習(xí)慣，有助于加速新能源汽車的大眾化普及。
乘用車：政策支持+供給改善+需求向上三維共振，新能源汽車基本面向好。
1）政策加碼，消費(fèi)潛力加速釋放：我們認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是新能源汽車走向大眾普及市場(chǎng)的起點(diǎn)，購(gòu)置稅減免政策延續(xù)和優(yōu)化，疊加充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、潛在的信貸政策，有望優(yōu)化新能源汽車消費(fèi)、使用環(huán)境，解決消費(fèi)痛點(diǎn)，加速打開主流市場(chǎng)；
2）供給密集推出，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型：多款優(yōu)質(zhì)自主車型密集推出，新能源周期向上。截至目前，比亞迪王朝系列基本煥新，后續(xù)宋plusdmi、長(zhǎng)安深藍(lán)S7、比亞迪騰勢(shì)N7、小鵬G6將于6月正式上市，多款自主重磅新車將迎來集中交付，純電、插混百花齊放，我們看好新能源滲透率提升，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型。
3）新能源需求向好，看好頭部車企向上：據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，新能源乘用車批發(fā)67.1萬輛，環(huán)比+11%，新能源滲透率33.3%。多數(shù)新勢(shì)力車企實(shí)現(xiàn)銷量環(huán)比上升，其中比亞迪/理想等頭部車企已經(jīng)形成有利的品牌效應(yīng)，我們堅(jiān)定看好在電動(dòng)智能的大趨勢(shì)下，優(yōu)質(zhì)自主的全面崛起。
政策支持+供給改善+需求向上等多重改善催化下，乘用車基本面有望持續(xù)向上。看好優(yōu)質(zhì)自主車企崛起，推薦【比亞迪、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車H】，受益標(biāo)的【理想汽車-W】。零部件：中期成長(zhǎng)不斷強(qiáng)化，短期量?jī)r(jià)影響有限。電動(dòng)智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商一方面憑借性價(jià)比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套機(jī)會(huì)，另一方面部分卡脖子技術(shù)借機(jī)實(shí)現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時(shí)全球化進(jìn)程明顯加快，中國(guó)零部件崛起勢(shì)不可擋。短期看，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窍掳肽曜顝?qiáng)主線，馬斯克來華有望推動(dòng)上海工廠的進(jìn)一步合作，下半年Model3改款、Cybertruck等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點(diǎn)，增量可期；同時(shí)，智能化機(jī)會(huì)值得期待，軟件定義汽車是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，智艙高性價(jià)比細(xì)分方向仍在加速滲透，堅(jiān)定看好新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動(dòng)增量，推薦：
1、新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、多利科技、雙環(huán)傳動(dòng)、上聲電子、愛柯迪、美利信】；
2、智能電動(dòng)增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、多利科技】。
重卡：至暗時(shí)刻已過，新一輪景氣周期啟動(dòng)。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年4月重卡市場(chǎng)約銷售8.3萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-28%，同比+90%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻(xiàn)彈性；國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)已逐步進(jìn)入落地實(shí)施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應(yīng)商有望受益排放升級(jí)，相關(guān)受益標(biāo)的【濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動(dòng)，5月摩展催化。據(jù)中國(guó)摩托車商會(huì)數(shù)據(jù)，2023年4月國(guó)內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售5.41萬輛，同比+24.5%，環(huán)比+4.4%。2023年1-4月累計(jì)銷售16.27萬輛，同比+22.3%。中大排量摩托車當(dāng)前發(fā)展階段類似2013-2014年的SUV板塊，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)快速擴(kuò)容，我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國(guó)內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風(fēng)動(dòng)力、錢江摩托】，相關(guān)受益標(biāo)的【隆鑫通用】。
本周行情：整體弱于市場(chǎng)
表現(xiàn)弱于市場(chǎng)，貨車、汽車服務(wù)領(lǐng)漲。本周A股汽車板塊上漲0.9%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第18位，表現(xiàn)弱于滬深300（上漲1.5%）。細(xì)分板塊中，貨車、汽車服務(wù)、客車、乘用車、汽車零部件、其他交運(yùn)設(shè)備分別上漲3.4%、3.4%、1.6%、0.9%、0.7%、-0.4%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格戰(zhàn)加劇；原材料成本波動(dòng)超出預(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。

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